期货研究报告 | 农产品组 行业研究报告 ICE 美棉在全球供应宽松和外围宏观压力下，全年呈现出震荡下行的走势。期间盘面虽有阶段性反弹，但整体力度较弱。上半年国际 市场产业消息相对平淡，4 月初受到特朗普"对等关税"政策落地的影响，盘面加速下跌，不过后期又快速修复。下半年由于主要产 棉国产量预期良好，市场持续交易全球丰产预期，叠加美棉出口签约表现一直不佳，推动美棉期价持续走弱…… 震荡蓄势，长期可期 农产品组行业研究报告 本期分析研究员 邓绍瑞 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 从业资格号：F03120775 投资咨询号：Z0019724 白旭宇 从业资格号：F03114139 投资咨询号：Z0023055 薛钧元 从业资格号：F03114096 投资咨询号：Z0023045 华泰期货研究院农产品研究 2025 年 11 月 30 日 期货研究报告 | 棉花年报 2025-11-30 震荡蓄势，长期可期 研究院 农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com 从业资格号：F3047125 投资咨询号：Z0015474 李馨 lixi ...