12月30日午后，在岸人民币兑美元升破7，为2023年5月来最高；恒生科技指数也同步开始拉升，成分股 百度集团涨超8%，中芯国际涨超4%，小米集团涨近2%。 12月以来，人民币强势升值，离岸人民币、在岸人民币双双走强，12月25日，离岸人民币升破7。但与 此同时，港股明显走弱，恒生科技指数10月以来回调超-17%，出现罕见的"汇强股弱"。人民币为何升 值？ 据媒体报道，民生银行首席经济学家温彬将这一轮人民币走强因素归纳为：美元走弱、出口韧性、人民 币资产吸引力提升，以及监管引导等。港股为何罕见不跟涨？ 人民币走强而股市偏弱的背离，历史上仅发生过两次：一次是2013年3月~6月、另一次是2021年7月 ~2022年10月。最终结果上，前者是股市向汇率收敛，后者是汇率向股市收敛。看似收敛方向不同，但 都与政策发力与否有关，前者有政策发力，后者缺乏基本面支撑。 华夏基金投资者回报研究中心王波表示：考虑到港股科技调整幅度再度接近2024年以来历次回调的经验 值范围，整体估值相对较低，AI叙事主导的科技股风险有所释放，进一步下行风险有限。即将步入 2026年，在性价比吸引下，南向资金有望重回流入港股市场，1月初港股解禁 ...

汇率、股市与扩大内需 20251222 摘要 Q&A 最近人民币汇率走强，但股市表现较弱，这种"汇强股弱"的现象在历史上并 不常见。请问这种背离现象的原因是什么？未来谁会向谁收敛？ 最近人民币汇率走强，而股市表现较弱，这种"汇强股弱"的组合在历史上确 实比较少见，通常只出现在很短的阶段性时期。这种背离现象可能与多方面因 素有关。首先，从宏观经济数据来看，美国最近公布的非农就业数据和 CPI 数 据对市场产生了显著影响。非农就业数据虽然整体好于预期，但失业率提升和 工资增速回落，使得美联储降息预期得以维持。而 11 月份 CPI 数据的大幅回 落，尽管存在统计上的问题，也进一步强化了市场对美联储宽松政策的预期。 从国内因素来看，人民币升值主要是因为美元走软以及中国经济基本面的相对 稳定。然而，股市表现疲弱则反映出投资者对国内经济增长前景和企业盈利能 力的担忧。特别是消费板块，由于基本面疲软，即使政策信号有所增强，但市 场信心仍不足。 未来，股市和汇率之间可能会出现一定程度的收敛。如果国内 政策能够有效刺激内需和消费，并且全球经济环境保持稳定，那么股市有望逐 步企稳并反弹。同时，如果美国新任美联储主席采取更为宽松 ...