2月27日，受海外印尼煤矿扰动等影响，煤炭ETF（515220）盘中大涨超3%。 当前煤炭板块正站在多重逻辑共振的拐点上。从供给端看，海外扰动成为关键变量——印尼作为全球最大动力煤出口国，其出口审批与产量政策变化持续发 酵，国际煤价应声上涨，进口煤性价比快速下降，内贸煤需求边际改善。从国内基本面看，春节前主产区供给阶段性收缩，民营矿井停产放假，国有矿井检 修增多，产量短期回落；港口库存持续下降，全国主要港口库存处于同比低位区间，在电厂日耗季节性回落背景下库存仍去化，显示供给端收缩效应明显。 从需求端看，节后上下游复工复产推进，铁水产量稳步增长，非电领域需求具备韧性。在海外供给扰动、国内供给约束、库存低位、需求边际改善的四重共 振下，煤炭板块的上涨弹性值得期待。 【海外扰动：印尼政策变化成为核心催化剂】 本轮煤炭行情的核心催化来自海外供给端。印尼作为全球最大动力煤出口国，其出口审批与产量政策变化持续发酵，国际煤价应声上涨，进口煤性价比快速 下降，内贸煤需求边际改善。 印尼供给收缩超预期。国海证券指出，受RKAB审批进度慢及斋月影响，印尼煤炭供应偏紧，2026年生产配额大幅缩减，矿商暂停现货出口。这一减产落地 超 ...

海外供给扰动叠加库存低位，煤炭板块迎来结构性修复窗口，煤炭ETF（515220）盘中涨超3.2%。 节后资金风格再度向资源方向回流，煤炭板块表现活跃。煤炭ETF（515220）盘中上涨超3.2%，成交额 明显放大，量价同步走强。资金层面看，煤炭板块在高股息与周期弹性双重属性驱动下重新获得增量关 注。在海外供给不确定性加剧的背景下，市场对煤炭价格中枢上修预期增强，板块风险偏好明显修复。 从产业格局看，行业集中度持续提升，龙头企业盈利稳定性强化。煤炭行业已由高速扩张阶段进入高质 量发展阶段，在供给受限的结构下，盈利中枢稳定性提升。 高股息底仓+海外弹性进攻，关注煤炭ETF（515220） 当前煤炭板块具备双重逻辑支撑。 本轮煤炭行情的核心催化来自海外供给端。印尼作为全球最大的动力煤出口国，其出口审批与产量政策 对全球煤炭贸易格局影响显著。近期海外市场供给扰动预期升温，国际煤价持续上行，进口煤性价比快 速下降，内贸煤需求边际改善。 同时，海外能源价格整体处于震荡上行区间。油价受地缘政治影响走强，欧洲煤炭价格亦出现回升。在 能源价格联动效应下，市场对动力煤价格形成上行预期。报告指出，今年煤炭市场的核心关注点在海 外， ...