中流击水，革故鼎新——食品行业 2025 年度中期投资策 略 20250710 摘要 白酒行业正经历深度调整，供需关系变化显著，需求端升级与降级并存， 酒企主动调整供给节奏以适应市场新变化，产品和量价策略面临深刻变 革，建议关注产品结构均衡、库存健康的企业。 大众品领域重回渠道为王时代，新渠道如会员超市、零食量贩和直播电 商颠覆传统渠道，提供性价比更高的消费选择，实现结构性增长；新产 品如休闲磨鱼等细分行业创新迭代，实现高速成长。 白酒库存周期影响企业报表，当前处于主动去库存阶段，收入增速探底， 企业对库存和市场秩序管理更加科学，高端酒价格承压，中高档产品保 持消费升级状态，优选产品结构均衡、库存良性的企业。 新消费趋势下，零食连锁、折扣零售等模式创新企业快速发展，通过高 效率、便捷化、性价比方式实现结构性增长，投资逻辑聚焦渠道企业及 关联制造企业机会，具备产能和原料优势的企业持续占优。 休闲零食销售渠道呈现均衡发展趋势，会员超市、零食量贩、直播电商 等新兴渠道兴起，仓储会员制超市持续扩容，硬折扣模式带来效率革命， 零食量贩门店迅速抢占下沉市场，相关企业享受行业红利。 Q&A 2025 年食品饮料行业的整体投 ...

本文来自微信公众号： 元淦恭说 （ID：yuangg173） ，作者：元淦恭，题图来自：AI生成 又到了一年高考出分报志愿的时候。每年到这个时候，避雷各种专业总会成为话题，而新闻系更是常 年作为被"劝退"的焦点院系。 关于这些问题，我以往几年也谈过很多，今年就不再重复了。我今天想跳出志愿填报的角度，来从更 宏观的层面，分析新闻传媒行业的变化。 新闻、出版、影视、娱乐……本质上其实都是内容产品。无论是在传统媒体的时代，还是在现在的互 联网时代。 传媒的本质，都是内容的容器。 严格来说，新闻是"内容"的子集，就新闻和内容的关系，可以大致把所有内容分为三类。 第一类，是严肃专业新闻 ，其中最典型的就是财经、科技、商业、公共政策等领域，在全球范围 内，无论从内容、商业模式还是影响力来看，彭博就是"严肃专业新闻"的一个很直观的代表。其实， 社会上绝大多数人的日常工作生活，和严肃专业新闻的关系并不直接，加之严肃专业新闻的理解门槛 也很高，也缺少社交谈资效应，因此大部分人并不是严肃专业新闻的消费者。 第二类，是 可以作为谈资的新闻。 （后面简称为"谈资新闻"） 谈资新闻并非等同于"非严肃新闻"。社会新闻 （包括法治和案件新 ...

其实，无论是在传统媒体的时代，还是在今天，这三类内容无论需求量和供给量，都呈现出严肃专业新 闻<谈资新闻<非新闻内容的特征。而且这种比例关系是数量级上的差异。严肃专业新闻的体量，不到 又到了一年高考出分报志愿的时候。每年到这个时候，避雷各种专业总会成为话题，而新闻系更是常年 作为被"劝退"的焦点院系。 关于这些问题，我以往几年也谈过很多，今年就不再重复了。我今天想跳出志愿填报的角度，来从更宏 观的层面，分析新闻传媒行业的变化。 新闻、出版、影视、娱乐……本质上其实都是内容产品。无论是在传统媒体的时代，还是在现在的互联 网时代。传媒的本质，都是内容的容器。 严格来说，新闻是"内容"的子集，就新闻和内容的关系，可以大致把所有内容分为三类。 第一类，是严肃专业新闻，其中最典型的就是财经、科技、商业、公共政策等领域，在全球范围内，无 论从内容、商业模式还是影响力来看，彭博就是"严肃专业新闻"的一个很直观的代表。其实，社会上绝 大多数人的日常工作生活，和严肃专业新闻的关系并不直接，加之严肃专业新闻的理解门槛也很高，也 缺少社交谈资效应，因此大部分人并不是严肃专业新闻的消费者。 第二类，是可以作为谈资的新闻。（后面简称为 ...