公司于6月13日派发2024年末期股息每股102港仙，此前2024年中期已派发股息每股59港仙，2024年度累 计派息每股161港仙(2023年年年底派息为每股63港仙)。经该行测算，假设HKD/CNY汇率为0.922，24年 全年分红比例约63%，以除净日2025年5月21日收盘价计算，中国宏桥股息率约为11%。且公司自2011 年上市以来均进行分红，近5年分红比例稳定在47%以上，长期投资价值凸显。 电解铝产能逼近天花板，供需新格局下铝价易涨难跌 供给端看，国内电解铝产能逼近天花板，海外增量释放缓慢，再生铝受制于废铝供应，未来供给增量有 限;需求端看，新能源汽车及电力领域提供需求增量，弥补地产需求拖累，电解铝供需格局长期向好， 行业景气度预计持续提升。 煤炭价格中枢下移，山东自备电成本持续改善 据百川盈孚，截至2025年6月24日，2025年上半年秦皇岛港Q5500动力煤均价已回落至691元/吨，同比下 跌22%，对应自备电成本下降约0.074元/吨，电解铝成本下降约990元/吨。公司自备电厂主要位于山 东，且具备自建输电网线，截至2025年3月底，公司整体电力自给率46%，25年煤炭价格中枢持续下 移， ...

摘要 有色金属周报(工业硅&多晶硅) 工业硅疲态未改，多晶硅波动放大 2025年5月14日 宏源期货研究所 010-8229 5006 祁玉蓉（F03100031, Z0021060） | | 工业硅 | 多晶硅 | | --- | --- | --- | |  | 成本&利润：西南产区逐步进入平水期，后续电力成本将下 | 供给端：行业自律减产持续，多数企业均按照配额进行生  | | | 滑，北方高成本企业停产后，行业整体在产成本将下滑。成 | 产，4月月产量维持在10万吨以内。5月开工增加并存，综 | | | 本端对硅价支撑不足。 | 合影响下预计产量环比小幅下滑至9万吨左右。 | |  | 供给端：北方供应维持缩减趋势，西南产区陆续开炉。四川 |  需求端：偏弱。远期组件订单明显减少，光伏组件价格维 | | | 地区平水期电价下移，开工有所增加，丰水期电价较去年有 | 持跌势，5月交付的订单价格已明显下移，且有加速下行 | | | 一定下降趋势，产业链配套硅炉有继续新增开炉的计划；云 | 趋势；组件端对电池片需求减少，电池片库存抬升，价格 | | | 南地区丰水期优惠电价洽谈中，部分企业表示当前电 ...