内外现货走强，铝价继续攀升 铝周报 2026/01/10 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 05 供给端 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 | 原铝基本面评估 | 估值 驱动 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 基差（元/吨、美元/吨） 月产量（万吨） | 冶炼利润（元/吨） | 库存（万吨） | 需求 | 进口盈亏（元/吨） | | 数据 | 华东：-95（+115） 375 LME：+8.3（+33.2） | +8208.2 （+1607.4） | 71.8（+8） | 铝材环节开工 率企稳回升 | -2771.7（-491.1） | | 多空评分 | +2 0 | 0 | -1 | 0 | +1 | | 简评 | 国内现货基差回升， 国内电解铝开工 | 冶炼利润增加，处 | 铝锭库存增加 | 需求边际偏稳 | 进口亏损扩大， | | | LME现货贴水转为升水 维持高位 | ...

铝价"狂飙"：短期强势上扬，风险与机遇并存 近期，铝市场宛如一颗被点燃的"火药桶"，价格一路加速冲顶，引发市场广泛关注。沪铝与伦铝携手走 强，背后究竟隐藏着怎样的市场逻辑？未来铝价又将何去何从？ 一、内外盘铝价齐飞，市场热度飙升 沪铝市场表现堪称惊艳，主力合约早盘收盘涨幅达 2.65%，一举创下 24,335 元的逾四年新高，最新收 盘价报 24185 元/吨，上涨 625 元/吨。长江现货与广东现货 A00 铝锭价也不甘示弱，分别涨至 23910 元/吨和 23850 元/吨，涨幅均为 600 元。 国际市场上，伦敦金属交易所（LME）铝价同样气势如虹，触及每吨 3,115.5 美元，这是自 2022 年 4 月以来的最高点。内外盘铝价齐头并进，市场热度迅速升温，吸引了众多投资者的目光。 二、供应隐忧：多重因素引发短缺担忧 现货贴水幅度的扩大，反映出当前现货市场的供需关系存在一定的矛盾。一方面，价格上涨表明市场需 求在一定程度上仍然旺盛；另一方面，贴水扩大则暗示着市场对未来铝价走势存在一定的担忧，下游企 业在采购时更加谨慎，不愿以较高的价格大量囤货。这种矛盾的心理和行为，将对铝价的短期走势产生 重要影响。 ...

04 成本端 海外库存偏低，价格抬升 铝月报 2026/01/04 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 01 月度评估及策略推荐 05 供给端 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 07 进出口 01 月度评估及策略推荐 月度评估及策略推荐 ◆ 供应端：根据SMM调研数据，截止2025年12月底，国内电解铝运行产能约4459.8万吨，12月电解铝产量环比增加3.9%，同比增长1.9%。12月 海外电解铝产量258.1万吨，环比增加3.6%，同比增长2.2%。2025年12月国内铝水比例环比下降0.8%，预计2026年1月继续下调。 ◆ 库存&现货：据MYSTELL数据，2025年12月末铝锭现货库存录得63.8万吨，环比增加4.8万吨。铝棒库存合计14.7万吨，环比增加0.4万吨。据 SMM统计，12月末保税区库存录得5.5万吨，环比下降0.5万吨。LME铝库存录得50.9万吨，环比减少2.9万吨。国内华东铝锭现货基差走弱， LME市场Cash/3M贴水缩窄。 ◆ 进出口：20 ...

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 责任编辑：陈平 （来源：铝途） 来源：铝途 2025年12月铝价走势图 12月铝价整体呈现暴涨模式，从12月1日铝均价21730元/吨，截止到12月31日铝均价22460元/吨，整体上涨730元/吨左右，突破近三年以来历史高点，刷新 铝价记录。影响到铝价走势的核心原因，主要还是供应端的刚性约束（国内产能天花板、海外电力瓶颈）与需求端的结构性增长（新质生产力相关领域） 将共同维持市场的紧平衡格局。展望2026年，铝价的核心驱动因素依然稳固，价格中枢有望稳步上行，但运行过程可能因季节性、库存变化和宏观事件而 更为曲折。 铝产业链、氧化铝、铝土矿老板圈子（铝途圈会员群⬇️） （来源：铝途） 来源：铝途 2025年12月铝价走势图 12月铝价整体呈现暴涨模式，从12月1日铝均价21730元/吨，截止到12月31日铝均价22460元/吨，整体上涨730元/吨左右，突破近三年以来历史高点，刷新 铝价记录。影响到铝价走势的核心原因，主要还是供应端的刚性约束（国内产能天花板、海外电力瓶颈）与需求端的结构性增长（新质生产力相关领域） 将共同维持市场的紧平衡格局。展望2026年，铝价的核心 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-12-23 铝土矿价格承压下滑 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21930元/吨，较上一交易日变化110元/吨，华东铝现货升贴水-170元/ 吨，较上一交易日变化-20元/吨；中原A00铝价21770元/吨，现货升贴水较上一交易日变化-50元/吨至-330元/ 吨；佛山A00铝价录21860元/吨，较上一交易日变化110元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-20元/吨至-240 元/吨。 铝期货方面：2025-12-22日沪铝主力合约开于22295元/吨，收于22220元/吨，较上一交易日变化180元/吨，最 高价达22365元/吨，最低价达到22095元/吨。全天交易日成交253929手，全天交易日持仓314299手。 库存方面，截止2025-12-22，SMM统计国内电解铝锭社会库存60.0万吨，较上一期变化2.2万吨，仓单库存76088 吨，较上一交易日变化-100吨，LME铝库存519600吨，较上一交易日变化0吨。 氧化铝现货价格：2025-12-22SMM氧化铝山西价格录得2730元/吨，山东价格录得2655元/吨，河南价格录得 2750元/吨， ...

【铝市场消息速递】 截至11月19日，A00铝价日均价为21830元/吨，环比涨幅0.41%，同比涨幅10.98%。 LME铝期货行情回顾： 12月19日伦敦金属交易所(LME)铝期货行情 品种 开盘价 最高价 最低价 收盘价 LME铝 2917.5 2960.0 2909.5 2955.5 1.32% 北京时间12月22日，伦敦金属交易所(LME)铝期货价格偏强运行，今日开盘报2955美元/吨，现报2951 美元/吨，涨幅0.20%，盘中最高触及2958美元/吨，最低下探2944.5美元/吨。 12月19日，电解铝现货沪伦比值为7.51，进口盈亏：-2148.39元/吨，上一交易日进口盈亏：-2040.57元/ 吨。 12月19日，伦敦金属交易所：铝注册仓单445800吨。注销仓单73800吨，持平。铝库存519600吨，持 平。 ...

基本面来看，原料废铝受铝价高位及自身供应偏紧影响，价格居高不下，成本端对铝合金价格底部支撑 稳固。同时在亏损压力下，铝合金开工率难以提升，供应端预计将出现边际减量。需求端虽有终端汽车 消费市场的订单支撑，但近期该市场已略显疲态，后期订单持续性存疑。今日现货市场成交氛围回暖， 持货商捂货惜售情绪浓厚，下游按需采购，询价意愿增强，刚需买盘增多带动全天交易量上升。 综合来看，在铝价偏强趋势及成本压力下，铝合金价格有支撑，但未来需求走弱预期及再生铝合金高库 存，将限制其涨幅。 长江有色金属网www.ccmn.cn 电话：0592-5668838 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障 上海期货价格走势：今日铸造铝合金主力月2602合约高位走强，截止当日15：00收盘，铸造铝主力合约 报21045元，涨130元，涨幅0.62%，全天成交量3574手减少656手；持仓量17404手减少222手。 据长江有色金属网数据统计，12月17日长江现货数据显示，铸造铝合金锭(A356.2)报价22900-23300元/ 吨，均价报23100元/吨，涨100元；铸造铝合金锭(A380）报价22600-22800元/吨，均价报2270 ...

铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2025年12月14日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：年末宏观扰动增多，22000关口再度回落 Special report on Guotai Junan Futures 资料来源：国泰君安期货研究 2 ◆ 中期来看，我们依然持有对铝价趋势向上的观点，今年4季度迄今市场对于铝金属颇具想象力的定价逻辑，在2026年仍将得以延续。 2026年度平衡上看，我们目前预估： ◆ 基准情形下：2026年按照产需同比增速分别在1.7%、2.1%，净进口240万吨估算，预计全年约短缺12.4万吨。1季度传统累库高点位 置或将接近103.7万吨，相较今年年底的累库幅度最高预计达到47万吨，略高于去年同期39.1万吨，累库压力应比较可控。 ◆ 乐观情形下：2026年按照产需同比增速分别在1.7%、2.6%，净进口250万吨估算，预计全年约短缺25.8万吨。1季度传统累库高点位 置或将接近97.7万吨，相较今年 ...

宏观事件落地，铝价调整 铝周报 2025/12/13 0755-23375135 wukjl@wkqh.cn 从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 吴坤金（有色金属组） CONTENTS 目录 01 周度评估及策略推荐 05 供给端 02 期现市场 06 需求端 03 利润库存 07 进出口 04 成本端 01 周度评估及策略推荐 周度评估及策略推荐 ◆ 供应端：根据SMM调研数据，截止11月底，国内电解铝运行产能约4422.5万吨；11月电解铝产量环比减少2.8%%，同比增长1.5%。 11月国内 铝水比例环比下降0.5%。预计12月铝水比例小幅下降。 ◆ 库存&现货：据MYSTELL数据，本周四铝锭库存录得57.9万吨，较上周四下降1.4万吨。保税区库存录得6.4万吨，较上周增加0.2万吨。本周 四铝棒库存合计12.9万吨，较上周四下降0.6万吨。LME全球铝库存录得51.9万吨，较上周减少0.6万吨。国内华东铝锭现货基差走强，LME市 场Cash/3M贴水扩大。 ◆ 进出口：2025年10月中国原铝进口量为24.8万吨，环比增加1.8%，同比增加42.2%。1-10月累计进口量为2 ...

Core Viewpoint - Aluminum stocks strengthened towards the end of trading, with notable increases in shares of China Aluminum, Nanshan Aluminum, and China Hongqiao, driven by favorable macroeconomic sentiment and expectations of a potential interest rate cut by the Federal Reserve [1] Group 1: Market Performance - China Aluminum (02600) rose by 5.77% to HKD 11.74 - Nanshan Aluminum International (02610) increased by 3.69% to HKD 44.94 - China Hongqiao (01378) gained 1.94% to HKD 33.64 [1] Group 2: Economic Indicators - The latest ADP employment report indicated a decrease of 32,000 private sector jobs in November, the largest drop since March 2023, which was significantly below the market expectation of an increase of 10,000 jobs - This data has heightened expectations for a 25 basis point rate cut by the Federal Reserve in the upcoming meeting [1] Group 3: Aluminum Market Dynamics - Recent aluminum price increases were influenced by the performance of silver and copper - Long-term support for aluminum prices is expected due to constrained supply and low inventory levels - Despite December being a traditional off-peak season for consumption, demand remains resilient without significant declines [1] Group 4: Supply Outlook - Global aluminum supply growth is expected to remain limited, maintaining a "tight balance" in the market - A key risk factor is Indonesia's aluminum production capacity, which is being developed due to low-cost coal power and bauxite resources, although the scale of reliable power supply for new capacity remains uncertain [1]