盈利预测：我们预计2025-2027 年公司EPS 分别为1.08、1.39、1.64 元，PE 分别为19、15、12 倍，维 持"买入"评级。 风险提示：项目进度及产能释放不及预期风险、金属价格变化不及预期、债务重整计划不及预期拖累公 司经营。 展望未来：我们预期银漫二期+宇邦+大西洋锡业等有望打开公司成长空间。 虽然由于部分短期因素影响，25H1 产量释放不及预期，其中银锡产量分别为131.32/3589.82 吨，同比 +4.57%/-20.64%，锌/铅/铜/锑产量为 3.0 万吨/0.9 万吨/960.74 吨/968.69 吨, 同比 +6.42%/-1.09%/-44.22%/+4.72%。但展望未来，2025 年 1 月，公司子公司银漫矿业 297 万吨扩建工程项 目已取得立项批复，项目建设规模由165 万吨/年扩建为 297 万吨/年。此外公司也以自有资金及自筹资 金人民币 23.88 亿元收购宇邦矿业85%股权，未来仍具有明显成长潜力。2025 年8 月，公司成功收购大 西洋锡业96.04%股权，后续将对ATL 剩余股权发起强制收购，最终达到100%持股ATL。 事件：公司发布25 年半 ...