周末有几个新闻哈，简单和大家分享一下。 还是之前的观点（大话）， 如果你有心，把这几篇讲话，以及相应的解读，认真看完，未来3-5 年，在投资上，跑赢全市场的中位数，应该没啥问题。 第一，最深度最全的 险资 投资思路解读。 第二， 是这个周末来看， 外卖大战 要步入常态化了，可能对港股大科技构成压力； 第三， 是美国宣布对墨西哥、欧盟，加征30%的 关税 ，短期可能会压制一下全球的风险偏好； 第四， 周末发布了几家公司的 半年度业绩预告 ，分化还是比较明显的； 第五， 金融监管总局发布了7号令， 严禁金融产品操纵业绩、不当展示 ； 第六， 关于券商后续可能拿 保险、理财销售牌照 的事情； 直接步入正题，一个一个来。 1、可能是最深度最全的险资解读。 这是周五晚上提到的事情，昨晚，我在星球上，把剩余的两篇，国寿和太保的，也做了解读，下 图，可以扫码入。 应该是全网第一个、也是唯一一个，把这几篇提纲挈领的投资心法，做完解读的了。 ...... 2、外卖大战加码。 上周日晚上，我们在《 港股的利空来了？ 》里，提到了外卖大战的影响。 从近期股价表现来看，上上周，阿里跌6.2%，美团跌6.5%； 上周，依靠周五的大涨， ...

2025 年 07 月 13 日 A 股估值及行业中观景气跟踪周报 ——行业比较周跟踪（20250705-20250711） - 证券分析师 林丽梅 A0230513090001 linlm@swsresearch.com 刘雅婧 A0230521080001 liuyj@swsresearch.com 郝丹阳 A0230523120002 haody@swsresearch.com 王胜 A0230511060001 wangsheng@swsresearch.com 研究支持 冯彧 A0230123080001 fengyu@swsresearch.com 联系人 冯彧 (8621)23297818× fengyu@swsresearch.com 研 究 证 券 研 究 报 告 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 策 略 行 业 比 较 相关研究 一、A 股本周估值（截至 2025 年 7 月 11 日） ✓ 1）指数及板块估值比较： ✓ 中证 A 股整体 PE 为 19.7 倍，处于历史 78%分位； ✓ 上证 50 指数 PE 为 ...

三位数报价确实罕见 "三位数的报价确实罕见，这样的行为并非个例，而是整个行业低价竞争趋势的集中体现。"谈及近日银行二级资本债承销项目中部分机构的极低 报价时，在券商投行工作超五年的李阳（化名）发出这样的感慨。 6月16日，广发银行就2025—2026年度二级资本债券发行服务机构（主承销商）选聘采购项目进行竞争性磋商采购。根据计划，广发银行拟通过采 购选定最高不超6家中选供应商，由这些机构在2025—2026年间为该行提供二级资本债券承销服务。 7月10日，中选结果公布，中国银河证券、广发证券、兴业银行、国泰海通证券、中信建投证券、中信证券6家机构入围，成为主承销商。然而， 令人咋舌的是，这6家机构的承销服务费总额仅为63448元，并需提供税率6%的增值税专用发票。进一步深挖，北京商报记者从行业内获取的另一 份公告显示，中国银河证券、兴业银行中选含税预估服务费仅为700元。 这一"地板价"瞬间在业内炸开了锅，引发一片哗然。在债券承销过程中，招投标是一种极为常见的业务获取方式。以一家银行计划发行30亿元债 券为例，通常会邀请3家或更多机构参与投标。最终，这些机构会按照各自承销比例来分配承销任务。 一般而言，银行上 ...

1、福达合金：正在筹划购买光达电子不低于51%的股权。光达电子目前产品主要为TOPCon电池银浆。 一、停复牌 1、元力股份：正在筹划收购福建同晟新材料科技股份公司控制权事宜，股票停牌。 2、德固特：筹划购买浩鲸科技100%股份，股票复牌。公司通过收购优质资产，主营业务从节能环保装 备制造拓展至电信软件开发及服务、云和AI软件开发及服务、行业数字化解决方案，可成功构建公司 第二增长曲线。 3、康华生物：实控人正在筹划公司控制权变更相关事宜，股票停牌。 4、ST百利：撤销其他风险警示，股票停牌。 二、并购重组 2、达嘉维康：收购安徽达嘉维康60.85%股权，交易价格为1.16亿元。安徽达嘉维康拥有119家连锁药 店，2025年1-4月营业收入为5700.09万元，净利润为103.95万元。 三、投资合作、经营状况 1、初灵信息：中标中国移动全光组网融合终端配套从网关系列产品采购项目。 2、银河微电：拟投资3.1亿元建设高端集成电路分立器件产业化基地一期厂房。 3、云天励飞：拟发行H股股票并在香港联交所上市。 4、星宸科技：拟筹划境外发行股份（H股）并在香港联合交易所上市。 四、业绩变动 1、国信证券：预计上半年 ...

7月13日，福达合金公告，正在筹划以现金方式购买浙江光达电子科技有限公司（以下简称"光达电子"）不低 于51%的股权，具体收购比例待进一步论证和协商。本次交易完成后，光达电子将成为公司控股子公司。 以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 吴志 e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时 上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者 需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 福达合金（603045）拟实施重大资产重组。 交易有利于充分发挥双方在银粉制备工艺、少银化研发方向、材料降本等方面的协同效应，形成新的利润增长 点，进一步提升公司盈利能力和持续经营能力，并提高公司的整体竞争力，符合国家产业政策和公司发展需 求。 来源：e公司 福达合金表示，本次交易尚处于筹划阶段，本次签署的《收购意向书》系各方就收购事宜达成的初步意向协 议，旨在表达各方合作意向，具体的交易方案及交易条款以各方签署的正式协议为准。 根据初步测算，本次交易预计构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。公司预计自公告 披露之 ...

自营、经纪两大核心业务，再成驱动券商业绩向好引擎。 A股中报行情陆续展开，首批9家券商率先交出上半年"成绩单"，业绩集体报喜。 Wind统计显示，截至发稿时，国联民生、国信证券等9家上市券商或母公司，已披露2025年中报业绩预告，均为预增。目前，业绩领先的是 国信证券，预计当期归母净利润为47.8亿元至55.3亿元，同比增长52%至76%；国联民生、华西证券业绩增长强劲，上半年归母净利润最大 增幅超10倍。 上半年，A股市场震荡走高，主要指数呈上涨态势。这让"靠天吃饭"的证券业，再迎强有力的业绩支撑，自营、经纪两大核心业务，成为业 绩增长引擎。 市场层面，上周五（7月11日），券商板块接过领涨大旗，当天A股券商股、港股中资券商均表现活跃。对于证券业上半年业绩表现，多位 非银分析师表示看好，并给出对券商板块的配置建议。在业内看来，当前阶段，可结合估值优势布局综合实力强、业绩弹性大、国际业务 竞争力较强的券商。 9家券商上半年业绩集体报喜 自红塔证券在10日晚间率先披露业绩，上市券商半年报预告披露大幕拉开。7月13日晚间，国金证券、长城证券接力交出"成绩单"，2家在 上半年也双双实现业绩预增。 而自营、经纪两大核 ...

最近券商行业出了个大新闻，中证协发布了"证券业高质量发展28条"，说要让更多券商能卖银行理财和保险产品。这消息一出，朋友圈里各种解读都来了， 有人说这是大利好，有人说这是券商的转型机会。但作为一个在金融市场摸爬滚打多年的老手，我想说的是：你们看到的新闻，早就被市场消化完了。 记得我刚入行时，有个前辈跟我说："在A股，买传闻卖新闻是铁律。"当时还不理解，后来才明白这话的精髓。国外市场是利好出来股价才涨，我们这儿是 利好出来股价就开始跌。为什么？因为机构早就提前布局了。 就拿这次券商新规来说，你以为7月11日发布当天才是起点？太天真了！看看头部券商的走势，早在4月份就有资金在悄悄进场了。等到新闻出来，正好是人 家准备兑现的时候。 2024年黄金大涨时，菜百股份这个做黄金首饰的，业绩增长16%，市盈率才8倍，按理说该涨吧？结果呢？股价一路下跌。为什么？因为"机构库存"数据在 持续减少。 但到了2025年，同样是金价大涨，菜百股份却一路高歌猛进。区别在哪？就是机构参与的积极性不同了。这次"机构库存"数据持续活跃，说明有真金白银在 进场。 去年华为海思概念炒得火热，天邑股份作为合作商被盯上了。有意思的是，发布会公告后股 ...

广发宏观周度述评（第22期） 广发宏观周度述评（第1-21期，复盘必读） 内容 第一，如何理解房地产发展"新模式"？ 它"新"在哪里？从政策相关的表述细节中，我们可以形成一个大致的理解框架： 一是顺应住房升级需求，鼓励"好房子"，在存量之外培育一个增量市场。 在市场总容量既定的前提下，高质量供给一样可以创造出结构性的增量市场。我们以汽 车行业为例，多年前市场就有观点认为中国汽车市场已经饱和，但后来产业发展现实证明新能源汽车作为新一代产品出现之后，一个增量市场快速崛起。关于房地 产，政策明确指出要"加大高品质住房供给"、"推动建设安全、舒适、绿色、智慧的好房子"[4]。从中期看，我们理解就是顺应需求升级的基本规律，建设在层 高、设计、建材、环保、适老化等层面更代表新一代标准的住房，鼓励一个高质量的增量市场，逐步替代。 二是通过商品房收储改善改善存量市场的供求关系。 存量供给部分怎么办？2024年4月底政治局会议提出"统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措 施"[5]。5月17日央行设立3000亿元保障性住房再贷款支持存量住房收储[6]。6月住建部召开收购已建成存量商品房用作保障性住房工作视频会议[7]。20 ...

1 在这个充满不确定性的时代，普通人该如何守护自己和家人的未来？ 有人说，要抓住风口，投资热门项目，赚快钱； 有人说，买房才是硬道理，房子越多，底气越足； 还有人说，买份保险，图个安心，未来无忧。 但这些，真的是普通人最稳妥的选择吗？答案往往是否定的。 2 为什么说投资、买房、保险可能是陷阱？ 投资和买房，本质上是拿真金白银换所谓的"资产"。但资产的真正价值，在于它能否变现。如果你的资产无法变成现金，它就只是一堆数字，甚至是一场 空梦。 举个例子，你借贷数百万，买了一套豪宅，满心以为这是"保值"的选择。可市场风云突变，房价跌了一半，甚至无人问津。你背着巨额贷款，房子却卖不 出去，这所谓的"资产"，还值多少钱？ 从流动性的角度看，任何无法变现的资产，都毫无意义。十个投资九个亏，十个买房八个背债，这早已不是新鲜事。 至于保险，听起来是个保护伞，但你是否仔细读过那些条款？密密麻麻的限制条件，理赔时的层层门槛，保险公司有一百种方法让你拿不到钱。你指望它 保障未来，现实却可能让你哑巴吃黄连。 3 相比之下，存款才是普通人最可靠的护身符。 在风平浪静时，投资、房产、保险或许能让你风光一时，可一旦风浪来袭，这些选择可能变成 ...

证券代码：603045 证券简称：福达合金 公告编号：2025-029 福达合金材料股份有限公司 | 执行事务合伙人 | 何琮琮 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 成立日期 | 2023-06-28 | | | | | 营业期限 | 长期 | | | | | | 一般项目：以自有资金从事投资活动（除依法须经批准的项目外， | | | | | 经营范围 | | | | | | | 凭营业执照依法自主开展经营活动）。 | | | | | 事项 | 内容 | | | | | 名称 | 温州箴智企业管理合伙企业（有限合伙） | | | | | 统一社会信用代码 | 91330301MA2L87P79B | | | | | 住所 | 浙江省温州市温州湾新区星海街道滨海五道 308 号 | 206 | 室 | | | 企业类型 | 有限合伙企业 | | | | | 注册资本 | 739 万元 | | | | | 执行事务合伙人 | 孟淑媛 | | | | | 成立日期 | 2023-08-15 | | | | | 营业期限 | 长期 | | | | | | 一般项目：企业 ...