证券板块 证监会将推动落实一揽子举措深化科创改革，有利于增强资本市场活力、促进创投行业发展。证监会主席吴清在 2025 陆家嘴论坛的主旨演讲中表示，证监会将推动落实深化科创改革的一揽子举措。其核心在于强化多层次资本市场枢纽 功能，促进科技创新与产业创新深度融合。我们预计相关举措落地后，将进一步畅通"科技-资本-产业"良性循环， 为科创企业提供有力支持，并显著增强资本市场活力，创投行业有望直接受益。 投资建议：建议关注四条主线：（1）港交所：ADT 增长有望驱动业绩与估值提升（25/05 ADT 为 2103 亿元，同比+50%； 累计 ADT 为 2423 亿元；截至 25/05 末上市公司数量 2633 家，同比+23 家）。（2）四川双马：创投行业或会迎来进一步 政策催化，科技赛道占优，创投业务有望受益。公司管理基金的已投项目——奕斯伟科技（2024/12/24 状态更新为已 问询）、奕斯伟计算技术（2025/5/30 向港交所递交上市申请）、邦德激光（高端装备，2024/1/3 进行上市辅导备案）、 屹唐半导体（2025/3/13 证监会批复注册）、群核科技（"杭州六小龙"之一，2025/2/14 向港 ...

事件概况 6 月 18 日，证监会主席吴清在 2025 陆家嘴论坛上发表主旨演讲，重点内容在于充分发挥多层次资本市场枢纽功能， 推动科技创新和产业创新融合发展。 事件点评 1、推动科技创新发展已有的成效及存在的问题 目前，我国股票市场主板、科创板、创业板、北交所和新三板以及私募创投等各具特色，共同促进科技企业发展；私 募股权创投基金参与投资了九成的科创板和北交所上市公司、过半数的创业板上市公司；A 股上市公司研发投入加大。 除了显著的成效外，还存在耐心资本不够、金融供给风险容忍度低、激励约束机制不够完善等问题亟待解决。 2、未来深化改革的方向及主要举措 （1）加快推出进一步深化改革的"1+6"政策措施。聚焦未盈利优质科技企业，设置科创成长层、重启第五套标准上 市，并强化信息披露与投资者适当性管理，为未盈利优质科技创新企业打开融资大门的同时守住风险防线。创业板第 三套标准的启用，进一步拓宽未盈利创新企业上市渠道。 （2）进一步强化股债联动科技创新的优势。科创债的大力发展、配套机制的优化，以及 REITs 等金融工具的创新应 用，有望为科技创新领域构建更多元化的融资体系。 （3）更大力度培育壮大耐心资本、长期资本 ...