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蒙牛乳业(02319.HK):收入表现承压 OPM提升兑现
Ge Long Hui· 2025-08-29 03:02
常温奶拖累营收表现,婴配粉、冰品、奶酪等具备亮点。25H1 收入降幅6.95%、环比24H2 降幅7.37% 略微收窄。分品类看,液态奶实现营收321.9 亿元,同比-11.2%,常温奶因需求疲软、竞争加剧而压力 延续、持续下滑,而鲜奶业务双位数增长、大幅跑赢行业,低温酸奶行业回暖、公司销量跑赢品类。奶 粉实现营收16.8 亿元,同比+2.5%,24 年新生儿数量增加带动行业回暖,婴配粉业务同比双位数增长。 冰淇淋实现营收38.8 亿元,同比+15%,国内冰品在去年低基数上强势复苏,同时预计海外延续良好增 势。奶酪实现营收23.7 亿元,同比+12.3%,妙可蓝多Q1/Q2 营收分别同比+6.26%/+9.62%,产品创新、 BC端渠道双轮驱动的改革调整成效初现,经营明显提速。其他业务实现营收14.5亿元,同比+12.4%。 成本红利及精益费投驱动OPM 提升兑现,减值等因素压制净利率表现。持续受益于原奶价格下降, 25H1 公司毛利率41.75%,同比+1.48pcts。销售费用率为27.94%、同比-0.45pcts,主要系公司持续强化 费用投放效率,其中产品品牌宣传及行销费用占收入比重10.8%,因收入 ...
盐津铺子(002847)2025年中报点评:电商策略调整 扣非表现亮眼
Xin Lang Cai Jing· 2025-08-21 10:36
事项: 公司发布25 年中报。公司发布2025 年半年报,25H1 实现营收29.41 亿元,同比+19.58%;归母净利润 3.73 亿元,同比+16.7%;扣非归母净利润3.34亿元,同比+22.5%。单Q2 实现营收14.03 亿元,同比 +13.54%;归母净利润1.95 亿元,同比+21.75%;扣非归母净利1.78 亿元,同比+31.78%。 评论: 电商及直营商超调整致收入放缓,魔芋贡献核心收入增量,海外增长亮眼。 Q2 收入同增约13.5%环比放缓,分渠道看,25H1 直营商超渠道/经销及其他新渠道/电商渠道分别实现 营收0.63/23.03/5.74 亿元,同比-42%/+30.09%/-0.97%,电商受策略调整影响收入略降、KA 延续战略性 收缩为主要拖累,而经销渠道在量贩、定量流通等驱动下保持高增。分产品看,25H1 辣卤零食/ 烘焙薯 类/ 果干果冻/ 深海零食/ 蛋类零食分别实现营收13.2/4.59/4.28/3.63/3.09 亿元, 同比 +47.05%/-18.42%/+9.01%/+11.93%/+29.57%,其中辣卤魔芋7.91 亿元,同比+155.1%,贡献核心收入 ...