关于报告的所有内容，请于公众『市场分析报告』阅读原文 《线下零售+AI应用+体验消费，18只核心公司名单》 2025年，国内服务消费市场出现结构性变化，线下零售、AI赋能、体验消费三条主线成为资金关注焦点。整体商 品消费增速趋缓，服务消费板块表现出更高的韧性和活力。居民消费支出中，食品、衣着等传统品类占比下滑， 旅游、文娱、体育等服务类需求持续提升。社零总额月度持续在4万亿元以上，服务业PMI连续两年高于制造 业，反映行业景气度优势。消费行为分化显著，性价比与情绪价值并存，县域及下沉市场的新兴需求成为新的增 长引擎，"国潮"品牌与本土连锁企业进一步巩固市场份额。 本报告聚焦服务消费的三大投资主线，梳理平台、餐饮、酒店、AI应用、文旅体育等核心细分行业，结合渠道数 据与企业案例，对未来供需结构、业态演变及龙头公司进行系统分析。 一、线下业态重塑 即时零售与本地生活平台快速发展，行业格局加速整合。美团、阿里巴巴、京东等平台公司大举布局线下零售和 外卖渠道，形成线上线下融合新生态。2024年美团即时零售订单峰值突破1.5亿单，骑手单量和收入实现双增 长。下沉市场零售规模已达20万亿元，县域即时零售年复合增速超过20 ...

智通财经APP获悉，华创证券发布研报称，国内消费市场进入商品增长趋缓，服务持续繁荣的新阶段， 质价比/情绪价值/出海成为新趋势。AI的应用亦为产品端变革和效率提升带来新的动力。社服行业当前 呈现出三条清晰的投资主线：1、线下业态重塑。供需两端共振，催生了线下业态迭代/重塑，供应链成 为连锁消费成熟化的取胜之匙。2、AI应用场景落地。AI大模型趋于成熟，其在各个应用场景的落地发 展如火如荼。3、体验消费高景气。体验消费，包括服务消费中的文旅、体育等是当前结构性的需求亮 点。 华创证券主要观点如下： 三大模式各筑壁垒，新兴龙头成长进行时 服务消费是场景和服务的深度融合，分别反映其消费内容的空间性与时间性;而针对其场景和服务复杂 性的高低，分别演绎出了不同的商业模式及对应的竞争要素，分别为：1)以组织效能下的服务标准把控 及产业链综合效率为核心的连锁业态;2)以稀缺场景和复杂服务内容营造为核心的复合单体业态;3)以流 量、规模、技术优势为核心的服务分发和赋能平台;在供需变化驱动的新周期下，该行看好三大赛道均 发生不同程度的洗牌并将最终走出壁垒夯实、有机会穿越周期的龙头企业，亦构成该行社服板块长期维 度下的推荐逻辑。 ...

行业研究 证 券 研 究 报 告 社服行业 2025 年中期投资策略 供需两端酝酿新变，关注线下重塑、AI 应用、体 推荐（维持） 验消费三条主线 消费者服务 2025 年 09 月 04 日 华创证券研究所 证券分析师：饶临风 邮箱：raolinfeng@hcyjs.com 执业编号：S0360525080002 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 55 | 0.01 | | 总市值(亿元) | 5,317.35 | 0.45 | | 流通市值(亿元) | 4,863.36 | 0.51 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 绝对表现 | 6.0% | 11.6% | 33.8% | | 相对表现 | -5.6% | -4.7% | -2.4% | -6% 10% 27% 43% 24/09 24/11 25/01 25/04 25/06 25/08 2024-09-04~2025-09-03 消费者服务 沪深300 相关研究报告 2025-08-08 《消费者服 ...