大摩宏观闭门会：反内卷，见真章？关注三个重要政策的拐点 20250707 发言人 00:00 大家上午好，欢迎来到 1 周一度的大摩宏观策略谈，我是邢自强 Robin。今天我们关注三个重要的政策 拐点。首先是美国通过了大而美法案，那么他对美国经济、美国市场以及长期大家担心的美国财政的可 持续性分别有什么影响？今天我和我们的首席策略是 loa，会一起来解读大而美法案的市场影响力。 发言人 00:28 同样 7 月 9 号，也就是说这周会迎来关税战暂停键的大限已经到了。那经历了这个大限日期之后，到底 各国跟美国之间的贸易摩擦何去何从？同样 loa 跟我也会根据我们全球地缘政治形势，团队对这个问题 最近的一些分析判断跟大家进行分享。国内的政策以及消费科技层面也面临很大的拐点和辩论。过去几 天了，我一直先是在北京出差，参加了几场政策研讨会。之后也在深圳，你今天在上海跟一些投资者， 本地的企业家，就市场预期和热点辩论进行了交流。很显然，大家都注意到，无论是中央层面的顶层设 计，比如说中财委的会议和接下来政治局可能讨论的问题，还是在南方，不管是深圳还是上海等地制造 业前沿的市场反馈，都释放出了一个共同的信号。甚至这个信号 ...

意见领袖 | 程实、周烨 展望未来，投资领域有望呈现出更为积极的结构性再平衡。制造业及科技创新相关投资将成为拉动未来 增长的主力。2025年，超长期特别国债重点支持"两重"建设，并加力扩围实施"两新"政策，为制造业技 术改造和高技术产业投资提供政策保障。预计2025年制造业投资、高技术产业投资增速仍将显著快于整 体投资水平。基础设施投资在财政政策引导下亦将保持5%—6%的中速增长。其中，制造业与科技领域 比重显著提升，房地产占比则稳步回落。这种再平衡不仅有助于降低对房地产的结构性依赖，更将增强 中国经济的内生动力和长期韧性，为实现高质量发展注入源源不断的新动能。 2025年，中国经济规模的稳定增长和质量的有效提升依旧展现出较强的惯性和韧性。在内外部压力交织 的背景下，宏观政策主动作为、精准调控，有效推动内需回暖、产业升级和结构优化，助力经济向更高 质量、更可持续的方向迈进。消费作为经济恢复的关键引擎，在政策扶持和结构升级的共同推动下持续 改善，服务消费增长强劲，消费对GDP增长的贡献率有望显著上升。与此同时，以科技制造为代表的新 质生产力加快形成，高技术产业投资快速增长，成为拉动投资的核心力量。出口方面，结构 ...