机构：中金公司 研究员：王翼羽/程坚/张宇 1H25 业绩符合我们预期 公司公布1H25 业绩：收入84 亿元，同比增长7%；归母净利润8.9 亿元，同比增长5%，符合预期。 基础物业管理业务推动整体增长。收入占比七至八成的基础物业板块同比增长13%，奠定整体收入增长 主基调，同时板块毛利润率保持相对平稳；园区增值服务收入及毛利润同比亦均保持相对平稳，非业主 增值服务则对整体业绩有所拖累，板块毛利润同比下滑近五成。销售管理费用同比下降9%，费用率下 降1 个百分点，支持净利润增长。 发展趋势 持续推动高质量发展并有效回馈股东。我们认为保利物业将持续保持其在核心赛道的竞争优势，不断通 过高质量的项目外拓与转化推动整体收入增长，并同时坚持推进内部效率管控、维持利润率的基本平 稳。公司管理层在业绩会上表示其将坚持全年30 亿元单年饱和合同额的拓展目标，并维持全年收入和 净利润的目标不变。公司在过去三年连续提升派息比例，由2021年的20%提升至2024 年的50%；展望未 来，我们认为其将继续践行积极的股东回报政策。 盈利预测与估值 维持盈利预测不变，预计2025-26 年归母净利润均同比增长5%，分别至15.5 ...

智通财经APP获悉，中金发布研报称，维持保利物业(06049)盈利预测不变，预计2025-26年归母净利润 均同比增长5%，分别至15.5亿元和16.2亿元。维持跑赢行业评级。考虑到市场风险偏好变化，上调目标 价11%至42.7港元，对应2025年目标市盈率14倍和14%上行空间。公司股票目前交易在12倍2025年市盈 率。公司公布1H25收入84亿元，同比增长7%;归母净利润8.9亿元，同比增长5%，符合预期。 中金主要观点如下： 基础物业管理业务推动整体增长 收入占比七至八成的基础物业板块同比增长13%，奠定整体收入增长主基调，同时板块毛利润率保持相 对平稳;园区增值服务收入及毛利润同比亦均保持相对平稳，非业主增值服务则对整体业绩有所拖累， 板块毛利润同比下滑近五成。销售管理费用同比下降9%，费用率下降1个百分点，支持净利润增长。 外拓合同金额逆势增长，新拓项目结构持续优化 持续推动高质量发展并有效回馈股东 该行认为保利物业将持续保持其在核心赛道的竞争优势，不断通过高质量的项目外拓与转化推动整体收 入增长，并同时坚持推进内部效率管控、维持利润率的基本平稳。公司管理层在业绩会上表示其将坚持 全年30亿元单年 ...

机构：中金公司 研究员：王翼羽/程坚/张宇 1H25 业绩略超我们预期 账面现金充裕，现金流相对稳健。公司广义现金（账面现金及定期存款）约54.5 亿元，较去年同期增加 11.4 亿元；贸易及其他应收款同比增长12%；经营性现金流出4 亿元，较去年同期的3.6 亿元略有增加 2。 发展趋势 公司公布1H25 业绩：收入92.9 亿元，同比增6%；核心经营利润10.7 亿元，同比增25%；归母净利润6.1 亿元，同比增23%1，略超我们预期。 基础物管业务稳中有进。占收入比例约七成的基础物业服务板块同比增长10%，夯实公司整体增长基 础。新拓年化饱和合同收入15.2 亿，与去年同期体量相当；拓展质量持续优化：核心城市项目占比同比 上涨5 个百分点至95%；新拓平均物业费单价达3.7 元/平米/月（存量为3.2 元/平米/月）。 各项业务利润率全面提升，销管费用超预期节约。物业服务、园区服务、咨询服务板块毛利率分别同比 提升0.4、3.2、0.2 个百分点，推动综合毛利率提升0.5 个百分点。销管费用同比下降9%，费率下降1.3 个百分点。 持续践行积极股东回报政策。公司账面现金充裕，回款情况相对良好，全年保持经 ...