国务院新闻办公室6月24日上午举行新闻发布会宣布，9月3日上午，将举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年大会，包括检阅部队。届 时将安排部分无人智能等新型作战力量参阅。 回顾历次大阅兵前军工板块表现可以发现，大阅兵前的七八月份，军工板块通常会有独立超额行情。 军工板块利好不断，除阅兵利好外，军工板块今年以来还受到军贸需求利好，资金持续净买入中。截至7月7日，根据Wind数据，今年以来军工ETF （512660）份额增长超40%，当前规模超157亿元。 "买家秀"亮眼，军贸需求有望扩展 中国国产武器装备在多场实战场景中频频亮相，展现出强大性能。 据斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）数据，2019~2023年，中国军贸出口全球市场份额达5.80%，其中约60%为中国对巴基斯坦的军贸出口。此次"中 系"装备在实战中的"买家秀"表现亮眼，有望提升中国军贸出口全球市场份额，行业中长期业绩存在抬升空间。 2015-2024年我国军贸进出口概况 军工ETF（512660）——海陆空天信全面覆盖，当前规模及流动性优势明显 注：数据来源Wind、银河证券 军工ETF（512660）跟踪中证军工指数，成分股涵 ...

7月4日，上海证券交易所正式批准中国船舶换股吸收合并中国重工的交易方案，标志着这场涉及1151.5 亿元资金、超4000亿元资产的"世纪重组"尘埃落定。依据2024年报财务数据测算，本次交易实施后中国 船舶作为存续公司总资产规模将超过4000亿元，年收入规模突破1300亿元，将成为全球规模最大、业务 最完备的上市造船巨头，持续引领全球船舶工业发展。 （文章来源：每日经济新闻） 未来军贸装备需求及溢价带来装备量价齐升，受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替 代"三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性也较高，行业基本面具备较强的正向预期。 军工利好催化不断，军工ETF（512660）近5日净流入超4.6亿元。 军工ETF（512660）跟踪的是中证军工指数，该指数由中证指数有限公司编制，从沪深市场中选取涉及 航天、航空、船舶、兵器、军事电子等国防军工领域的代表性上市公司证券作为指数样本，以反映军工 行业相关上市公司证券的整体表现。该指数覆盖了国防军工行业的多个子领域，具有较高的行业集中度 和鲜明的军工特色。 消息面，民航局通用航空和低空经济工作领导小组成立。领导小组成立6个专项工作组，分别为适航管 ...

行 华福证券 国防军工 2025 年 06 月 29 日 业 研 究 国防军工 军工本周观点：迎接阅兵 投资要点： 本周核心观点： 行 业 定 期 报 告 6 月 24 日上午，国新办举行新闻发布会介绍，9 月 3 日上午在北京天安门 广场隆重举行纪念中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利 80 周年大 会，包括检阅部队。这次阅兵，由徒步方队、装备方队和空中梯队组成： 徒步方队重点展示我军改革重塑后新的军兵种结构布局；装备方队重点展 示我军装备体系建设最新成果，体现我军联合指挥、联合行动、联合保障 的力量运用新模式，反映我国武器装备自主创新能力；空中梯队重点展示 我空中作战力量的体系化水平和快速提升的先进战斗力。在展示新一代传 统武器装备的基础上，也安排部分无人智能、水下作战、网电攻防、高超 声速等新型作战力量参阅，体现我军适应科技发展和战争形态演变、打赢 未来战争的强大能力。 此次新闻发布会带动国防军工指数本周表现较好，本周（6.23-6.27）申万 军工指数（801740）上涨 6.90% ，同期沪深 300 指数上涨 1.95%，相对超 额 4.95pct。 华福证券 证 券 资金层面，本周被动基金规模 ...

行 业 研 华福证券 国防军工 2025 年 06 月 15 日 资金层面，本周被动基金规模相较上周略有提升，且持续净流入趋势，杠 杆资金相较上周略有下调，考虑到军工行业 2025 年的强需求恢复预期及确 定性，看好后续资金面进一步优化。 估值层面，截至 6 月 13 日，申万军工指数五年维度看，当前市盈率 TTM（剔 除负值）66.71 倍，分位数 91.76%，叠加 2025 年行业基本面强恢复预期， 当下时点军工板块具备较高配置价值比。 综上，25-27 年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】+【自主可控国 产替代】+【军贸快速发展】等多重催化下内需外需均增长幅度巨大，且主 题型机会层出不穷，我们认为，发展军工或为未来重中之重，强烈推荐【内 贸】+【外贸】+【自主可控】三主线，建议关注如下： 华福证券 1）内贸： 证 券 ①陆装：【天秦装备】、【佰奥智能】、【高德红外】、【理工导航】、【光电股份】、 【中兵红箭】； 究 军工本周观点：看多陆军装备 投资要点： 本周核心观点： 行 业 定 期 报 告 近期，以色列伊朗冲突再次爆发。6 月 14 日晚，以色列军方发表声明称， 以军当晚空袭了伊朗国防部总部、 ...

每经编辑｜肖芮冬 基本面上，军工板块2025Q1的毛利率和净利率已实现触底反弹，国际国内形势或支持全年业绩改善。 当前国内正处于"十四五"的收官之年，此前积压的国防建设任务需要完成，后续2027年建军百年及2035 年国防现代化等中长期目标，未来需求有望得到释放。此外，我国军费占GDP比重不足1.5%，低于世 界主要军事大国的平均水平，国防支出仍有较大增长空间。 受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化，军工板块内需增长确定性 高，行业基本面具备较强的正向预期，感兴趣的投资者可持续关注军工ETF（512660）的相关机会。 风险提示：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投 资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品， 请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 近期，军工板块获资金持续关注，军工ETF（512660）连续5个交易日净流入额超5亿元。 据央视新闻报道，当地时间6月5日，据印尼军方消息，印尼政府正就采购中国制造的歼-10战斗机 ...

行 业 华福证券 国防军工 国防军工 2025 年 06 月 08 日 研 究 军工本周观点：继续看多军工 本周核心观点： 行 业 定 期 报 告 6 月 5 日，根据新华社报道，中央军委主席习近平日前签署命令，发布《军 事设施建设条例》，条例深入贯彻习近平强军思想，深入贯彻新时代军事 战略方针，聚焦服务备战打仗，适应新的领导指挥体制和保障模式。 6 月 6 日，根据巴基斯坦政府官方推特宣布，宣布在总理的领导下取得多 项重大外交成就，包括对中国 40 架歼-35 隐形战机、空警﹣500 预警机、 红旗﹣19 防空反导系统的采购。 投资要点： 此外，近期俄乌冲突进一步升级。6 月 1 日，乌克兰安全局内部人士消息 称，乌克兰代号"蛛网"的特别行动历时 18 个月的策划和实施，成功摧毁 41 架俄军战略轰炸机。6 月 6 日，俄罗斯国防部称，俄军对乌克兰目标发 布了大规模袭击，俄方当天共出动逾 400 架无人机，并发射了 40 余枚导弹。 资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均相较上周略有提升，考虑到军 工行业 2025 年的强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面进一步优化。 估值层面，截至 6 月 6 日，申万 ...

受全球地缘冲突影响，资金持续加仓军工ETF，军工ETF（512660）近5日净流入额超7.5亿元，当前规 模近140亿元，今年来份额增长近40%，规模位居同类第一。 军工ETF（512660）紧密跟踪中证军工指数，涉及航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等军工相关领 域公司，反映军工行业公司的整体表现，龙头属性尽显，当前规模位居同类第一，感兴趣的投资者可以 关注相关布局机会。 注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 消息面，5月20日，第十七届兰卡威国际海事与航空展在马来西亚兰卡威马苏里国际会展中心开幕。中 航技推出的参展装备阵容以歼10CE战斗机领衔，运-20运输机、FC-31战斗机、直-9ME直升机、翼龙-2 无人机、L15 高级教练机等重点军贸产品悉数登场，覆盖制空作战、战略投送、海上攻防、无人作战等 作战体系，体现出中国航空装备的卓越技术实力。 ...

注：指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变 动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩 的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 （文章来源：每日经济新闻） 相关机构表示，受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化，军工板块内 需增长确定性高，行业基本面具备较强的正向预期。 军工ETF（512660）是目前规模最大、流动性最好的军工板块ETF，跟踪中证军工指数（代码： 399967），该指数由中证指数有限公司编制，选取涉及十大军工集团控股且主营业务与军工相关的上市 公司，以及其他主营军工的代表性企业作为样本股，涵盖航空、航天、兵器、船舶等军工领域，以反映 中国A股市场军工行业证券的整体表现。 消息面上，根据新华社，《新时代的中国国家安全白皮书》发布，具体包括中国为变乱交织的世界注入 确定性和稳定性；总体国家安全观为新时代国家安全指引方向；为中国式现代化行稳致远提供坚实支 撑；在发展中固安全，在安全中谋发展；践行全球安全倡议，推进国际共同 ...

军工作为强计划性行业，五年规划对于行业经营和市场预期有着重要影响，是军工行情的主要驱动因素 之一。2025年恰逢"十四五"收官年军队建设"十四五"规划执行已进入能力集成交付关键期，订单需求有 望加速释放。 现代战争中，空中力量的作用日益凸显，使得航空装备成为各国军队建设的重点，行业技术门槛极高， 涉及众多高端技术和复杂工艺，在军工产业链中的价值量占比较高，是军工板块的核心方向。 华福证券表示，军工具备超强内贸属性，2025-2027年在【十四五任务冲刺】＋【建军百年目标】【自 主可控国产替代】等多重催化下内需增长幅度巨大，不仅不受关税影响，且在现有国际形势下，发展军 工或为未来重中之重。 航空航天ETF（159227）：跟踪国证航天指数，指数高集中度覆盖中国军工领域核心公司，涵盖大飞 机、低空经济等新业态。指数申万一级行业中军工行业占比达99.2%，相较于中证军工、中证国防指 数，国证航天的指数集中度更高，在航空装备、航天装备领域的占比更高，国证航天指数的航空航天装 备权重占比高达73%，远高于中证军工（40%）和中证国防指数（53%）。 5月21日，A股三大指数持续攀升，军工板块小幅回调，截至10:55，聚 ...

每经编辑｜彭水萍 今日，军工板块强势拉升，相关个股多只触及涨停，全市场规模最大、流动性最好的军工ETF（512660）盘中大幅拉升，成交额超3亿元。 装备表现驱动，军工表现优异 消息面看，上周六央视《军情时间到》栏目确认，歼-10CE在实战中表现卓越，一举击落多架战机，且自身无一损失。这一消息为近期火热的军工板块再度 带来新的催化。 歼-10CE是中国航空工业自主研制的全天候、单发单座多用途战斗机。军事专家表示，歼-10系列战斗机的基础设计非常好，并且航电系统很先进，在中距空 战中就能够稳定地攻击目标，实现先敌发现。另外它搭载的导弹也很先进，这样可以实现先敌发现、先敌跟踪、先敌射击。 实战出真章，后市看军贸未来可期 "中系"装备在实战中的"买家秀"表现亮眼，有望提升中国军贸出口全球市场份额，行业中长期业绩存在抬升空间。一方面，"中系"装备的良好战场表现有望 提升军工企业的国际认可度；另一方面，装备的实战化也有助于中国军工企业积累实战经验，加速技术迭代升级，进一步增强国际竞争力，巩固在全球军工 市场的地位。 银河证券表示，实战结果直接验证了中国装备的技术优势，并体现了我国在高端装备研发、体系化作战支撑等方面的显 ...