消息面上，根据克拉克森研究最新数据，今年10月，全球新船订单成交量为291万修正总吨（CGT）， 按CGT计比去年同期的471万CGT下降38%。其中，中国船企承接新船订单98艘213万CGT，全球市场占 有率为73%，位居榜首。 申万宏源发布研报称，新造船价格指数与二手船价格指数走势背离，二手船价向上超越新造船价格，航 运造船联动超级周期行情有望启动。2024年末二手船价与新造船价先后见顶回落，2025年二手船价率先 企稳并超过2024年回撤前高点。2025年9月，二手船价指数从下向上穿越新造船价指数，复盘历史， 2000年以来，二手船价格指数超越新造船价格指数共四次，其中三次均出现超级周期行情。 中船防务(00317)涨超7%，截至发稿，涨6.69%，报14.83港元，成交额1.02亿港元。 ...

申万宏源发布研报称，新造船价格指数与二手船价格指数走势背离，二手船价向上超越新造船价格，航 运造船联动超级周期行情有望启动。2024年末二手船价与新造船价先后见顶回落，2025年二手船价率先 企稳并超过2024年回撤前高点。2025年9月，二手船价指数从下向上穿越新造船价指数，复盘历史， 2000年以来，二手船价格指数超越新造船价格指数共四次，其中三次均出现超级周期行情。 中船防务（600685）(00317)涨超7%，截至发稿，涨6.69%，报14.83港元，成交额1.02亿港元。 消息面上，根据克拉克森研究最新数据，今年10月，全球新船订单成交量为291万修正总吨(CGT)，按 CGT计比去年同期的471万CGT下降38%。其中，中国船企承接新船订单98艘213万CGT，全球市场占有 率为73%，位居榜首。 ...

行 业 及 产 业 国防军工/ 航海装备Ⅱ 行 业 研 究 / 行 业 点 评 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 张慧 A0230524100001 zhanghui@swsresearch.com 联系人 2、2022 年油运景气度抬升，造船股价滞后油运 4 个月启动上行。2022 年俄乌冲突引发 油运运价上行，油运板块股价跟随运价上行，中国船舶股价在油运板块启动后约 4 个月 开始出现上行。 3、2024 年集运景气度抬升，造船与集运同频启动。2024 年红海绕行带来集运新一波景 气度抬升，中国船舶与集运板块同频启动上行。 王晨鉴 A0230525030001 wangcj@swsresearch.com 2025 年 11 月 17 日 二手船价向上穿越新造船价，关注 航运景气度向造船传导 看好 ——造船板块跟踪点评 本期投资提示： ⚫ 复盘历史：航运子板块景气度改善逐步向上游造船传导： 1、2021 年集运景气度抬升，造船股价 ...