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如何认识最新的出口数据和出口形势?
Hua Er Jie Jian Wen· 2025-10-13 09:09
这样三季度出口同比为6.6%,符合预期。在前期报告《出口增速为何延续韧性》中,我们指出即便三季度环比为季节性低点的1.0%,则三季度同 比依然有5.98%。四季度变为高基数,在最新数据下简单测算,假如四季度环比为过去四年环比季节性均值的1.9%,则四季度出口同比为3.6%, 2025年全年同比为5.5%。 2025年一季度至三季度出口同比分别为5.6%、6.2%、6.6%,逐步有所上行。 2025年前三季度出口累计同比为6.1%。 9月出口同比增长8.3%,依然维持在高位。其中包含着去年同期基数偏低的贡献,环比的2.1%基本持平季节性,过去5年、过去20年9月的环比季 节性均值分别为2.2%、2.1%。出口的韧性表现和高频数据吻合,9月集装箱吞吐量同比较高,PMI新出口订单指数亦环比上行。 在前期报告《高频数据下的9月经济:数量篇》中,我们指出9月高频数据的积极线索是集装箱吞吐量依旧高增。9月1日-9月28日,国内港口完成 集装箱吞吐量均值同比7.3%(8月同比6.2%),港口完成货物吞吐量均值同比7.4%(8月同比5.8%)。 在前期报告《9月PMI的7个信号》中,我们指出:9月新出口订单指数为47.8,高 ...
【广发宏观郭磊】如何认识最新的出口数据和出口形势
郭磊宏观茶座· 2025-10-13 08:32
广发证券首席经济学家 郭磊 guolei@gf.com.cn 摘要 第一, 9月出口同比增长8.3%,依然维持在高位。其中包含着去年同期基数偏低的贡献,环比的2.1%基本持平季节 性,过去5年、过去20年9月的环比季节性均值分别为2.2%、2.1%。出口的韧性表现和高频数据吻合,9月集装箱吞 吐量同比较高,PMI新出口订单指数亦环比上行。 第二, 这样三季度出口同比为6.6%,符合预期。在前期报告《出口增速为何延续韧性》中,我们指出即便三季度环 比为季节性低点的1.0%,则三季度同比依然有5.98%。四季度变为高基数,在最新数据下简单测算,假如四季度环 比为过去四年环比季节性均值的1.9%,则四季度出口同比为3.6%,2025年全年同比为5.5%。 第三, 从历史数据看中国出口与全球出口:2000-2011年属于全球化加速阶段的"双高",中国出口平均增速更是要 高于全球1倍。2012-2019年属于"双低",其中2016-2018年中国出口增速慢于全球。2020-2023年属特定贸易 环境下的高波动,其中前两年海外供应能力较差,中国出口增速快于整体,后两年略慢于整体。2024-2025年是新 的阶段,整体增速 ...
2025年9月贸易点评:9月进出口:加速回升的成色?
Minsheng Securities· 2025-10-13 08:03
2025 年 9 月贸易点评 9 月进出口:加速回升的成色? 2025 年 10 月 13 日 [Table_Author] 分析师:陶川 研究助理:武朔 执业证号:S0100524060005 执业证号:S0100125070003 邮箱:taochuan@glms.com.cn 邮箱:wushuo@glms.com.cn ➢ 事件:10 月 13 日,海关总署公布 9 月进出口数据。9 月,中国出口同比增 速(以美元计价)为 8.3%,较上月上升 3.9 个百分点;进口同比增速(以美元计 价)为 7.4%,较上月上升 6.1 个百分点。 ➢ 9 月进出口超预期加速回升,持续性如何?在中美贸易冲突反复的背景下, 9 月出口展示出独特的韧性——非美市场多元化布局与产业链升级提供长期支 撑,叠加全球经济边际回暖,"量稳质升"格局有望延续,因此尽管四季度仍面临 关税与基数压力,但外需增长仍有底部支撑。 ➢ 比起出口端,9 月这份外贸"成绩单"更吸睛的地方在于进口端的超预期回 升,但背后更多靠的是国际商品价格上涨的拉动,内需相关产品修复仍显薄弱。 ➢ 新旧动能转换下,出口端的"新质"含量继续为其保驾护航: ➢ 国别 ...
中美俄2025年GDP预测:美国216万亿,俄罗斯16万亿,中国令我意外
Sou Hu Cai Jing· 2025-10-13 07:22
国际货币基金组织在7月份的更新中,对全球增长定在3.0%,而针对具体国家,美国的增长率调到 1.9%,中国上调到4.8%,俄罗斯则只有0.9%。世界银行10月初的东亚太平洋经济更新,也把中国增长 提到4.8%,接近官方5%的目标。俄罗斯的预测被下调到0.9%,比6月份的1.4%低了不少。汇率方面, 10月9日的美元对人民币是7.13左右,用这个换算,美国的216万亿人民币基本对得上,俄罗斯16万亿也 差不多,中国137万亿显示出实际表现强于悲观看法。 说起2025年的全球经济,中美俄这三个国家的GDP预测总能引起大家注意。美国作为长期霸主,经济体 量大得惊人,预计GDP能达到30.5万亿美元左右,按当前汇率算成人民币,大概216万亿。俄罗斯那 边,经济规模小了不少,预测在2.1万亿美元,换成人民币约16万亿。中国的情况则有点出人意料, GDP预计19.2万亿美元,人民币约137万亿,但增长势头稳健,超出了一些机构的早期预期,让人觉得 靠谱。 中国经济增长4.8%,比一些人预想的4%多要好,这点确实意外。官方上半年数据是5.3%,全年目标 5%,实际很可能超标。出口逆势上扬,汽车和船舶全球领先,高科技自主率提升 ...
出口管制不是禁止出口 符合规定的申请将予以许可
Zheng Quan Shi Bao· 2025-10-12 22:10
Core Viewpoint - The Chinese government has strengthened export controls on rare earth materials and related items in response to U.S. trade policies, asserting that these measures are not prohibitive but regulatory, aimed at maintaining national security and international stability [1][2][3]. Group 1: Export Control Measures - On October 9, the Ministry of Commerce announced two measures to strengthen export controls on rare earth materials and technologies, including five types of heavy rare earths, lithium batteries, and artificial graphite anode materials [1][2]. - The spokesperson emphasized that China's export controls are not a ban and that compliant applications will be approved, highlighting a commitment to facilitating legitimate trade [3][4]. Group 2: U.S. Trade Policies - The U.S. has been criticized for its unilateral trade measures, including imposing a 100% tariff and export controls on key software, which the Chinese government views as a double standard [2][4]. - The U.S. has over 3,000 items on its export control list compared to China's 900, indicating a significant disparity in trade restrictions [2]. Group 3: Response to U.S. Actions - In response to U.S. maritime and shipping policies, China will impose special port fees on U.S. vessels starting October 14, which is seen as a necessary defensive measure to protect its industries and ensure fair competition [4][5]. - The Chinese government has expressed a desire for dialogue and cooperation, urging the U.S. to correct its actions and return to negotiations [2][5].
中方港口费反制航运造船再迎历史机会,滞港效率损失油散运费受益,关注中国制造船舶是否豁免
Investment Rating - The report does not explicitly state an investment rating for the industry Core Views - The shipping and shipbuilding industry is poised for historical opportunities due to China's countermeasures against the U.S. shipping fees, which may lead to non-linear price increases in the short term and a reduction in available vessels in the medium term [19][20] - The report highlights the potential for a surge in shipbuilding orders if U.S. investments in Chinese shipbuilding are exempted from tariffs, and the implications of U.S.-China negotiations on the industry [19][20] Summary by Sections 1. Industry Market Performance - The transportation index increased by 1.09%, outperforming the CSI 300 index by 1.60 percentage points, with the road freight sector showing the highest increase of 3.04% [4][5] - Shipping data indicates that the coastal dry bulk freight index in China remained stable, while the Shanghai export container freight index rose by 4.12% [4][5] 2. Sub-industry Weekly Insights - The shipping and shipbuilding sector is expected to benefit from China's recent regulatory changes, which impose special port fees on U.S. vessels, potentially leading to increased operational costs for U.S. shipping companies [20][21] - The report identifies key companies to watch, including China Shipping and China State Shipbuilding, as they may benefit from these developments [19] 3. High Dividend Stocks in Transportation - The report lists high dividend stocks in the transportation sector, including China Shipping (603167.SH) with a projected dividend yield of 10.92% and Daqin Railway (601006.SH) with a yield of 3.75% [17] - The report emphasizes the importance of dividend yields as a factor for investment decisions in the transportation sector [17] 4. ETF Size Changes - The report provides data on the changes in the size of various ETFs related to the transportation sector, indicating a general trend of growth in assets under management [13][14] 5. Potential Investment Opportunities - The report suggests that the shipping sector, particularly oil tankers and dry bulk carriers, may present significant investment opportunities due to the ongoing geopolitical tensions and regulatory changes [19][20] - Companies such as China Shipping and China State Shipbuilding are highlighted as potential beneficiaries of these market dynamics [19]
突发!商务部就中方经贸政策发声
Wind万得· 2025-10-12 02:20
3 、有记者问:美东时间 10 月 10 日,美方宣布, 针对中方采取的稀土等相关物项出口管制,将对中方加征 100% 关税 ,并对所有关键软件实施出口管 制,请问商务部对此有何评论? 答:中方注意到有关情况。 10 月 9 日,中方发布了关于稀土等相关物项的出口管制措施,这是中国政府依据法律法规,完善自身出口管制体系的正常行 为。中国作为负责任大国,始终坚定维护自身国家安全和国际共同安全,始终秉持公正、合理、非歧视的原则立场,审慎适度实施出口管制措施。 美方 有关表态是典型的"双重标准"。 长期以来,美方泛化国家安全,滥用出口管制,对华采取歧视性做法,对半导体设备、芯片等众多产品实施单边长臂管 辖措施。美方管制清单物项超过 3000 项,而中方出口管制清单物项仅 900 余项。美方使用出口管制最低含量规则由来已久,低至 0% 。美方相关举措严 重损害企业正当合法权益,严重冲击国际经贸秩序,严重破坏全球产供链安全稳定。 特别是 9 月中美马德里经贸会谈以来,短短 20 多天时间,美方持续新增出台一系列对华限制措施,将多家中国实体列入出口管制实体清单和特别指定国 民清单;通过穿透性规则任意扩大受管制企业范围,影 ...
美国征费重击中国造船业,中国反击措施以牙还牙,但不会立竿见影
Sou Hu Cai Jing· 2025-10-10 16:03
美国海关与边境保护局的一纸公告,正将全球海运网络推向一场前所未有的地缘政治风暴中心。10月14日起实施的针对中国船舶的差别性收费政策,不仅标 志着中美竞争从科技、贸易领域延伸至物流命脉,更揭开了全球治理体系中规则制定权的深层较量。 这套分级收费体系展现了美方精心设计的打击精度。对中国公司拥有或运营的船舶每净吨征收50美元,直指中资航运企业;对中国建造船舶征收每净吨18美 元或每集装箱120美元,则瞄准中国作为全球最大造船国的产业优势;而对所有外国汽车运输船统一收费,更显其遏制中国新能源汽车出口的战略意图。 值得玩味的是政策中的"豁免条款"。液化天然气运输船获得免费通行证,恰逢美国正积极拓展欧洲LNG市场;允许已在美国下单订造新船的船东获得最长三 年豁免期,则暴露了其为本土造船业争夺订单的真实目的。这种"胡萝卜加大棒"的设计,凸显了政策背后复杂的利益权衡。 面对美方的步步紧逼,中国显然早有准备。九月底提前修订的《国际海运条例》,新增针对"歧视性限制"的反制条款,如同在棋盘上预先布下的应对之子。 从特别费用对等到限制进港、切断数据服务,中方构建了多层次的反制工具箱,展现出在规则对抗中的战略预见能力。 美国此次征费 ...
“按国籍定价”违反世贸原则,美国造船业振兴难以速成,美国下周开征“港口费”加剧行业波动
Huan Qiu Shi Bao· 2025-10-09 23:00
【环球时报报道 记者 倪浩】在酝酿了一年半之后,美国针对中国船舶的"301条款"措施即将于下周落 地。美国海关与边境保护局(CBP)3日正式发布CSMS #66427144号公告,确定自10月14日起,对进入 美国港口的中国拥有、运营或建造的船舶,以及所有外国建造的汽车运输船征收额外费用。此举引发行 业震动。但业内人士分析认为,美国这项单边主义措施,不但短期内无法帮助美国恢复造船业,而且还 会扰乱全球航运秩序,其成本最终将由企业与消费者承担。 "301 条款 " 措施进入落地阶段 中国船东协会专家9日表示,美国制裁将引发连锁反应,全球航运企业因船队含中国造船舶面临额外支 出,"连坐式处罚"推高成本,未来美国港口拥堵风险还将传导至全球。专家还认为,美国征收港口费必 将显著推高中美海运贸易成本,估计相当于增加4%的关税,导致美国通胀压力加剧,并迫使船公司为 规避成本增加而调整航线布局,从而引发美国大港拥堵小港废弃、供应链紊乱和基础设施更新延迟、农 产品和能源出口受阻、港口物流就业岗位流失等连锁负面效应。 专家:美国造船业 " 美梦难圆 " 中国船东协会专家9日回应称,美国对中国航运企业、中国造船舶征收歧视性港口费 ...
今年,我国GDP预计会突破40万亿美元,领跑世界!那美、印、俄、日等国呢?
Sou Hu Cai Jing· 2025-10-09 12:33
看汇率,我国2025年的经济总规模将向20万亿美元冲刺,排在美国之后,位居全球第二名。但换个算法,也就是按照国际货币基金与世界银行主导的"购买 力平价规则",我国GDP预计会突破40万亿美元。 看购买力,中国经济规模优势变得非常巨大 在当今这个汇率波动频繁、全球物价水平因地区与政策差异而迥然不同的时代,如果我们还是按惯例将各国的国内生产总值用市场汇率法简单换算成美元进 行比较,这如同透过一面扭曲的哈哈镜观察世界。 摒弃汇率,采用购买力平价规则的算法,对于我们理解中国经济的真实图景有着特殊的好处——能够更加公允、更加深刻地体现中国在农业、制造业、建筑 业、采矿业等实体领域那无与伦比的真实产出。 试想一下,中国作为"世界工厂",生产了全球大部分的钢铁、水泥、手机、空调、汽车、船舶、发电设备;同时,作为农业大国,我们的生产与消耗的粮 食、蔬菜、水果、水产品的数量持续位居世界前列。 这些实实在在的产品,如果仅按"经常会被资本流动和短期情绪扭曲的汇率"来计算,其价值只能是被被低估。而购买力平价规则则更多地考虑了这些商品和 服务在本国的实际成本与价值,从而将中国这个"巨无霸"实体经济的规模更完整地呈现出来。 它还告诉我们 ...