丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨投资银行业与经纪业 [Table_Title] 保险估值仍安全，看好集中度及负债成本改 善 报告要点 [Table_Summary] 本周陆家嘴金融论坛召开，将着力推出进一步深化改革的"1+6"政策措施，统筹推进投融资综合改革和投 资者权益保护，政策端与市场交投趋势稳中向好；另保险方面当前估值隐含市场对长期投资的悲观假设， 考虑中远期利差水平，当前估值仍然安全，看好集中度和负债成本改善。从盈利和分红的稳定性维度出发， 推荐江苏金租、中国平安及中国财险。综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、 中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490519080007 SAC：S0490521020001 SFC：BUV596 吴一凡 谢宇尘 盛晓双 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 投资银行业与经纪业 cjzqdt11111 [Table_Title 保险估值仍安全，看好集中度及负债成本改善 2] [Table_Summary2] 核心观点 ...

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，维持保险行业"强于大市"评级。展望后续，对于负债 端，该行认为寿险NBV有望延续向好、财险盈利水平有望稳步提高。对于资产端，随着利好政策继续 加码，资本市场有望边际回暖。在此背景下，保险公司的投资收益或迎来改善，进而支撑板块估值修 复。个股重点推荐中国财险&中国人保(商业模式具有稀缺性、2025年业绩有望延续向好)、中国太保(基 本面相对更优、资产负债匹配能力更强)、中国平安(更为受益公募新规和资产端环境改善)、新华保险 (资产端弹性更大)、中国人寿(资产端弹性更大)。 当前市场对人身险板块的关注主要在于NBV表现和利差损风险。对于NBV，短期客户对保险产品的需 求放缓使得新单保费面临一定的增长压力;但在个险渠道执行"报行合一"、产品预定利率有望继续下 调、险企积极调整产品结构等推动下，NBVMargin进一步提升有望支撑NBV延续正增。对于负债成 本，随着全渠道执行"报行合一"、人身险产品的预定利率将随市场利率动态调整、产品结构逐渐转向以 分红险为主，险企的负债成本有望显著改善，利差损风险也有望持续化解。 国联民生证券主要观点如下： 财产险：降本提质增效有望推动财 ...