本文根据10月28日会员内部直播整理。本文为西京研究院发表的第871篇文章，赵建院长的第807篇原创文章。希望第一时间获取重头报告，并解锁包括会 员专属直播、内刊、高端交流群等全部权益，欢迎文末扫码加入西京研究院会员，洞察趋势，快人一步。 本文逻辑: 正 文 今年是全球资产的狂欢年，就连熊市蛰伏了三年多的A股、港股，都持续大幅上涨。特别是A股，接连突破十年新高，上周突破了4000点。美、韩、日、 英、阿根廷等诸多国家的股市，也纷纷创造历史新高。黄金也突破了4300，虽然之后发生巨大波动，回撤了超过10%，但仍然在4000元的高位。比特币们 早就创造了历史新高，只是现在处于盘整蓄力阶段，没人敢说是顶部。可以说，除了中房、黑色、石油等不动产、大宗商品持续低迷之外，几乎所有的金 融资产处于一种狂欢状态。在投资者如此亢奋的情绪之下，有很多学者开始提醒泡沫破裂的风险，与2000年互联网泡沫与2009年次贷相比较。对投资者来 说，预测泡沫是一件很危险的事情，胜出的"大空头"们不过是极少的幸存者偏差。但是，我们需要理解大类资产狂欢的背后发生了什么？如果主要的大类 资产"应涨尽涨"，那么就意味着衡量资产价格的货币价值在"应跌 ...