茅台与房价齐跌的背后，看懂资产泡沫的同一本剧本 这是冬冬冬的第1048篇原创文章 内容提要 最近，茅台价格罕见下跌，一线城市房价也持续走低。这两类看似不相干的资产，其实遵循着相似的逻辑：既有真实价值支撑，又难免价格泡沫。本文从茅 台与房价的共通点出发，探讨资产价格波动的本质，并分析在当前环境下，普通人的居住选择与资产配置该如何理性看待。不是所有下跌都是危机，也不是 所有上涨都值得狂欢。 最近，茅台酒的价格出现了明显下滑，连一向嗅觉敏锐的黄牛都开始犹豫要不要继续囤货。这一现象，让人不禁联想到北京、上海、深圳、广州等一线城市 房价的持续回落。 茅台有没有价值？当然有。它在商务宴请中的地位，至今难以被替代。就像大城市的核心房产，依然是许多人安家立业的首选。 那是不是供需出了问题？其实也不是。想喝茅台的人还很多，想在大城市买房的人也没减少。问题出在价格本身——任何有价值的资产，一旦被过度追捧， 就难免滋生泡沫。 这一点上，茅台和房价的逻辑惊人地相似。 有人说，房价涨跌和美联储利率密切相关。确实，当美联储大幅降息时，热钱涌入，资产价格水涨船高；而当利率高企，资金成本上升，房价也往往承压下 行。 但价格波动背后，更值得关 ...

以下文章来源于起朱楼宴宾客 ，作者大卫翁 起朱楼宴宾客 . 金融狗记录这个大时代，播客同名 除了个别失意者，比如数字货币、各国国债以及石油之外，从股市到贵金属到资源品，从美股到A股 再到日欧甚至拉美股市，从量化到主动权益再到CTA，这是个涨声一片的年份。 猜中这个结果的人并不多，毕竟我们在年中经历了太多大起大落。而如果复盘我在年初对2025的几 个猜想，结论也是在这个大时代中，做猜想可真是越来越难了。我已经尽量讨巧地描绘出一些比较大 而化之的场景，没想到还是有好几个错得离谱。 比如第一个关于政府化债，事实上这应该不是解决中国问题的扣，它只是一个起始点。 本文来自微信公众号： 起朱楼宴宾客 ，作者：大卫翁，头图来自：视觉中国 去年的猜想文开头 ，我说"期待能再拥有一个各种资产的全年涨幅都和2024差不多的一年"，事实证 明我的格局还是不够打开。 2025年，我们拥有了一个对于投资而言称得上"梦幻"的年份。 2025年从春节的Deepseek Moment开始，关税战、反内卷，再到下半年对AI泡沫的争论不休和房地 产的彻底沉沦，市场关注的焦点不断切换，但化债已经不再是其中的一个。 它是不是停止了呢？当然也不是，根 ...

达利欧表示，2025年美国股市的表现明显落后于非美国股票和黄金。去年黄金价格大涨逾60%，新兴市场迎来亮眼的一年， 而英国蓝筹股指数富时100（FTSE 100）的表现也跑赢了全球主要市场。显然，投资者宁愿持有非美国股票而不是美国股 票；同理，他们更愿意持有非美国债券，而不是美国债券或美元现金。 去年秋季，随着市场对人工智能股票可能出现泡沫的担忧不断升温，全球股市出现震荡，投资情绪受到拖累，抛售风险随之上 升。与此同时，中东地区的地缘政治紧张局势，以及对美联储利率路径的不确定性，也加剧了投资者的不安。 达利欧称，人工智能（AI）热潮目前已进入泡沫初期阶段。2025年美国股市表现显著落后于非美股市及黄金资产。相较于美国 股票，投资者更愿意配置非美股票；他们也更倾向于持有非美债券。新任美联储主席及联邦公开市场委员会，大概率会倾向于 压低名义利率与实际利率。这一举措虽会对资产价格形成支撑，但也会进一步吹大泡沫。 桥水基金创始人达利欧（Ray Dalio）周一在社交媒体平台X上发文警告称，推动华尔街科技股上涨的人工智能热潮，如今正 处在泡沫的早期阶段。 华尔街主要股指在2025年均录得两位数涨幅，这是连续第三年上涨， ...

2026年1月1日，全球金融界迎来历史性一刻——95岁的"股神"沃伦·巴菲特正式卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官，结束长达60年的掌舵生涯。这位缔造 了5.5万倍投资奇迹的传奇人物，并未选择悄然退场，而是在退休之际以一场 累计超600亿美元的慈善壮举，为自己的财富人生写下最深刻的注脚。 潮水终将退去，但灯塔长明。 在市场狂热追逐AI、加密货币之际，他始终坚守"不懂不投"；当别人贪婪时他恐惧，别人恐惧时他重仓——2008年抄底比亚迪、2020年逆势买入日本商社， 皆成经典。而近年他持续囤积现金、减持科技股，被解读为对"资产泡沫"的无声警告。正如他所言：" 预测下雨不算什么，建造方舟才是关键。" 如今，方舟已稳，船长登岸。 一个靠复利滚出万亿帝国的时代正在缓缓落幕，但巴菲特留下的，远不止一张收益曲线——那是对理性、耐心与人性的深刻洞察，是对"财富应回馈社会"的 坚定信念。 当全球富豪仍在争论如何传承家产，巴菲特却用一生证明： 真正的遗产，不是留给子女多少钱，而是为世界留下多少光。 从2006年起，巴菲特便立下"裸捐"誓言：将99%以上的个人财富回馈社会。如今，他不仅兑现承诺，更在退休前加码——向盖茨基金会及家族 ...

格隆汇1月1日｜据21财经，当几乎所有资产的价格都在上涨，风险是否正在被低估？知名投资人、量子 基金联合创始人吉姆·罗杰斯对此保持高度警惕。他在接受专访时表示，宽松政策长期延续、债务规模 持续扩张，正在推高资产价格，也在无形中放大未来调整的冲击。"当所有资产都在上涨时，正是该开 始担心的时候。"尽管对全球资产泡沫深感不安，但吉姆·罗杰斯依旧持有中国股票，并将其视为跨越代 际的资产配置。展望"十五五"，罗杰斯认为中国庞大且受过良好教育的人口、相对较低的债务水平和持 续开放的市场将让中国充满竞争力。"中国是21世纪最具潜力的国家之一。我不会放弃投资中国。"展望 2026年，罗杰斯建议投资者谨慎行事，既要保持警惕，也要充满希望。 ...

2025年，在科技创新与宽松货币政策的托举下，全球资产价格普涨，美国三大股指屡创新高，英国富时 100指数、日经225指数、中国主要指数创下近年高点，黄金、白银等大宗商品价格也一路攀升。在这一 年里，风险似乎被推迟讨论，增长与上涨成为主流叙事。 当几乎所有资产的价格都在上涨，风险是否正在被低估？知名投资人、量子基金联合创始人吉姆·罗杰 斯对此保持高度警惕。他在接受南方财经记者独家专访时表示，宽松政策长期延续、债务规模持续扩 张，正在推高资产价格，也在无形中放大未来调整的冲击。"当所有资产都在上涨时，正是该开始担心 的时候。" 尽管对全球资产泡沫深感不安，但吉姆·罗杰斯依旧持有中国股票，并将其视为跨越代际的资产配置。 展望"十五五"，罗杰斯认为中国庞大且受过良好教育的人口、相对较低的债务水平和持续开放的市场将 让中国充满竞争力。"中国是21世纪最具潜力的国家之一。我不会放弃投资中国。" 展望2026年，罗杰斯建议投资者谨慎行事，既要保持警惕，也要充满希望。 全球市场需警惕泡沫破裂 南方财经：2025年已近尾声，你能否回顾一下2025年的全球市场表现？ 吉姆·罗杰斯：2025年全球市场整体表现不错。部分原因在于全 ...

尽管对全球资产泡沫深感不安，但吉姆·罗杰斯依旧持有中国股票，并将其视为跨越代际的资产配置。展望"十五五"，罗杰斯认为中 国庞大且受过良好教育的人口、相对较低的债务水平和持续开放的市场将让中国充满竞争力。 "中国是21世纪最具潜力的国家之 一。我不会放弃投资中国。" 展望2026年，罗杰斯建议投资者谨慎行事，既要保持警惕，也要充满希望。 记者丨 施诗 编辑丨和佳 2025年，在科技创新与宽松货币政策的托举下，全球资产价格普涨，美国三大股指屡创新高，英国富时100指数、日经225指数、中 国主要指数创下近年高点，黄金、白银等大宗商品价格也一路攀升。在这一年里，风险似乎被推迟讨论，增长与上涨成为主流叙 事。 当几乎所有资产的价格都在上涨，风险是否正在被低估？ 知名投资人、量子基金联合创始人吉姆·罗杰斯对此保持高度警惕。他在接 受南方财经记者独家专访时表示，宽松政策长期延续、债务规模持续扩张，正在推高资产价格，也在无形中放大未来调整的冲 击。"当所有资产都在上涨时，正是该开始担心的时候。" 吉姆·罗杰斯。资料图 全球市场需警惕泡沫破裂 南方财经： 2025年已近尾声，你能否回顾一下2025年的全球市场表现？ 吉姆·罗 ...

2025年，在科技创新与宽松货币政策的托举下，全球资产价格普涨，美国三大股指屡创新高，英国富时 100指数、日经225指数、中国主要指数创下近年高点，黄金、白银等大宗商品价格也一路攀升。在这一 年里，风险似乎被推迟讨论，增长与上涨成为主流叙事。 当几乎所有资产的价格都在上涨，风险是否正在被低估？知名投资人、量子基金联合创始人吉姆.罗杰 斯对此保持高度警惕。他在接受南方财经记者独家专访时表示，宽松政策长期延续、债务规模持续扩 张，正在推高资产价格，也在无形中放大未来调整的冲击。"当所有资产都在上涨时，正是该开始担心 的时候。" 尽管对全球资产泡沫深感不安，但吉姆.罗杰斯依旧持有中国股票，并将其视为跨越代际的资产配置。 展望"十五五"，罗杰斯认为中国庞大且受过良好教育的人口、相对较低的债务水平和持续开放的市场将 让中国充满竞争力。"中国是21世纪最具潜力的国家之一。我不会放弃投资中国。" 展望2026年，罗杰斯建议投资者谨慎行事，既要保持警惕，也要充满希望。 全球市场需警惕泡沫破裂 南方财经：2025年已近尾声，你能否回顾一下2025年的全球市场表现？ 吉姆.罗杰斯：2025年全球市场整体表现不错。部分原因在于全 ...

圣诞节后第一个交易日，全球贵金属市场上演了一场令人瞠目结舌的"开门红"。 伦敦交易所的白银现货价格在圣诞节后开盘直接跳空高开，连续突破每盎司73美元、74美元和75美元关 口，创下历史新高，金银市场的疯狂已经不再是一个简单的资产价格上涨故事。 12月26日清晨，当亚洲的交易员们打开屏幕，伦敦现货白银价格已经突破每盎司75美元大关，日涨幅超 过5%。与此同时，现货黄金也不甘示弱，历史首次站上每盎司4530美元上方。 截至当日，黄金年内累计涨幅已约70%，白银涨幅更是惊人地超过150%，两者均有望创下自1979年以 来最佳的年度表现。 然而在这轮涨势背后，一场悄无声息的"挤兑"正在伦敦白银市场悄然上演，一次对传统金融体系的"逃 亡"正在全球上演。 市场共振 白银无疑是本轮的领涨者，伦敦现货白银价格连续突破三道整数关口，最高触及每盎司75.515美元。白 银期货也同步跟进，COMEX白银期货盘中最高触及75.495美元。 黄金的涨势虽相对"平和"，但也足以创造历史。伦敦金现日内最高触及4531.284美元/盎司，COMEX黄 金期货更是刷新历史纪录至4561.6美元/盎司。期现市场形成鲜明共振，背后资本力量的集中释 ...

南方财经21世纪经济报道记者 施诗 上海报道 2025年，在科技创新与宽松货币政策的托举下，全球资产价格普涨，美国三大股指屡创新高，英国富时100指数、日经225指数、中国主要 指数创下近年高点，黄金、白银等大宗商品价格也一路攀升。在这一年里，风险似乎被推迟讨论，增长与上涨成为主流叙事。 当几乎所有资产的价格都在上涨，风险是否正在被低估？吉姆·罗杰斯对此保持高度警惕。他在接受南方财经记者独家专访时表示，宽松 政策长期延续、债务规模持续扩张，正在推高资产价格，也在无形中放大未来调整的冲击。"当所有资产都在上涨时，正是该开始担心的 时候。" 尽管对全球资产泡沫深感不安，但吉姆·罗杰斯依旧持有中国股票，并将其视为跨越代际的资产配置。展望"十五五"，罗杰斯认为中国庞大 且受过良好教育的人口、相对较低的债务水平和持续开放的市场将让中国充满竞争力。"中国是21世纪最具潜力的国家之一。不要放弃投 资中国。我不会放弃投资中国。" 在罗杰斯看来，广东作为中国的经济大省，尽管面临困难与调整，但依然有光明的未来，将继续成为世界的重要经济中心。 展望2026年，罗杰斯建议投资者谨慎行事，既要保持警惕，也要充满希望。 全球市场需警惕泡 ...