摩根大通对2026/27年的金属市场持结构性看涨观点，尤其看好铜、铝、黄金和白银，但对锌和镍持相对谨慎或看跌态度。推动市场的主要因素是供应中 断、全球库存错配、央行购金以及能源转型带来的长期需求。 | 金属 | 2025年预测 | 2026年预测 | 2027年预测 | 主要趋势 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 铜 | 9,889美元/吨 | 12,075美元/吨 | 11,600美元/吨 | 强烈看涨 | | 铝 | 2,638美元/吨 | 2,913美元/吨 | 2,675美元/吨 | 先涨后跌 | | 镇 | 15,168美元/吨 | 15,300美元/吨 | 16,125美元/吨 | 区间震荡 | | 锌 | 2,834美元/吨 | 2,775美元/吨 | 2,600美元/吨 | 看跌 | | 黄金 | 3,432美元/盎司 | 4,753美元/盎司 | 5,245美元/盎司 | 结构性看涨 | | 白银 | 39.0美元/盎司 | 56.3美元/盎司 | 58.8美元/盎司 | 跟随黄金 | | 铂絵 | 1,259美元/盎司 | 1,669美元/盎司 | 1 ...

基本面： 周二（11月25日）白银亚盘震荡走高，关注压力位空单布局。白银现货价格51.39附近。其他贵金属跟随黄金涨势：现货白银上涨1.7%至每盎司50.84美元； 铂金上涨2.3%至1,545.91美元；钯金上涨1.7%至1398.21美元。分析师认为，在美联储政策辩论与地缘政治波动的双重影响下，黄金仍将维持在当前区间震荡 格局。另一位重量级人物、纽约联储主席威廉姆斯上周五也表示，美国利率"短期内可能下降"，且不会危及2%通胀目标。旧金山联储主席戴利周一更是直 接"倒戈"，从此前对连续第三次降息犹豫不决，转为明确支持12月行动。芝商所FedWatch工具最新数据显示，12月降息25bp的概率已高达81%，较一周前大 幅跃升。市场越来越相信美联储12月必然降息。"在实物利率下行、通胀预期温和的背景下，黄金作为零息资产的吸引力被彻底激活。 数据真空期结束在即：本周零售销售、PPI将成关键炸弹由于此前美国政府停摆，大量重磅数据被推迟发布，本周将迎来密集补数据窗口。周二将公布推迟 已久的零售销售、PPI，周三有初请失业金、耐用品订单，市场普遍预计这些数据将偏弱或至少不会大幅超预期。一旦数据证实经济降温、通胀压力可控 ...

以下文章来源于CFC金属研究 ，作者王彦青 CFC金属研究 . 一、铂钯投研框架 本平台由金融业内人士对宏观数据、行业事件，进行专业的解读和评论，分享专业的价值观点，提出专业的投资策略，力争为普通投资 者、产业人士打造专业的投资交流平台，并无偿提供分析与研究服务。 文 | 王彦青 来源 | CFC金属研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 广期所即将上市铂钯期货，为了便于投资者理解铂钯行业，我们推出铂钯期货系列专题报告，本文是系列的第四篇，主 要围绕铂钯品种的投研框架与历史行情驱动因素进行探讨。 铂钯价格的决定因素始终是供需关系，无论是微观层面的供给冲击/矿企成本利润，还是宏观层面的政策变动，都通过扰 动供需两端对价格产生影响。 铂钯投研框架的核心主要基于以下价格影响因素：铂钯矿企成本支撑长短期价格，矿企利润通过影响资本开支扰动供 给，供需平衡状况决定铂钯价格走向，宏观波动会强化供需平衡决定的价格趋势与波动率。 从历史来看，铂钯的历史走势更多受需求变化影响，特别是围绕汽车行业需求为核心，包括排放法规的更新与要求的提 高等牵引铂钯价格的走向。不过，自2020年以来，疫情、地缘政治风险、贸易战等因素持续影响 ...

该行策略师团队指出，尽管黄金目前处于"超买"状态，但市场整体仍"投资不足"，且美国特殊的政策组 合为其提供支撑。美银预计明年黄金均价将达4538美元，并指出矿产供应紧张、库存低迷和需求不均衡 是主要支撑因素。 报告同时提示风险，称美联储的鹰派立场是黄金面临的主要下行压力——加息会提升持有无息资产黄金 的机会成本。此外，美银同步上调了2026年铜、铝、银和铂金价格预测，唯认为钯金市场仍将维持供应 过剩格局。 今日周二（11月25日）亚盘时段，黄金期货目前交投于947附近，截至发稿，黄金期货暂946.26元/克， 涨幅1.45%，最高触及947.68元/克，最低下探933.38元/克。目前来看，黄金期货短线偏向看涨走势。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美国银行最新报告预测，黄金价格至2026年可能升至每盎司5000美元。该行认为，推动近期金价上涨的 宏观因素将持续存在，主要包括不断增长的政府债务、持续的通胀压力以及相对较低的利率环境。 【最新黄金期货行情解析】 今日沪金期货需重点关注的关键阻力位区间为940元/克至960元/克，而重要支撑位区间则位于930元/克 至950元/克。 ...

那中长线投资者该怎么布局呢？帮主给大家三个实在的思路。第一，别追高，要"逢低布局"。短期金价 波动的时候，咱们沉住气，等回调到合理区间再分批买入，既降低成本，又能避免短期波动的风险。第 二，把黄金当"资产安全垫"，别重仓押注。黄金的核心价值是避险和抗通胀，适合作为资产组合里的配 置部分，平衡股票、基金这些风险资产的波动，而不是把所有钱都投进去赌5000美元的目标。第三，紧 盯核心逻辑，不被短期噪音干扰。只要矿产供应紧张、库存低迷、政策支撑这些核心因素没变，黄金的 长期趋势就值得看好；如果这些逻辑发生变化，咱们也得及时调整策略。 帮主做了20年财经记者，见过太多市场上的重磅预测，有的实现了，有的没达标。关键不是迷信预测数 字，而是看懂背后的基本面逻辑。黄金这波上涨有实实在在的供需和政策支撑，长期趋势值得关注，但 中长线投资拼的是耐心和理性，不是一时的冲动。 先说说美国银行这个预测的核心逻辑，可不是随便喊的。以迈克尔·维德默为首的策略师团队分析得很 明白，现在黄金虽然看着有点"超买"，但其实还处于"投资不足"的状态，而且美国那波不太寻常的经济 政策，给金价提供了实打实的支撑。他们还说了，明年黄金均价就能到4538 ...

ab 20 November 2025 Global Research Global Precious Metals Comment Gold & precious metals to keep shining in 2026 New highs still to come as gold nears the last innings of the current bull cycle While no bull run lasts forever, the foundations of gold's ascent - particularly the structural shift in private and official sector demand - suggest that price risks remain skewed to the upside over the next 12 months in the face of ongoing global uncertainty. Gold's strong performance, in our view, is a reflection ...

各位朋友，既然大家需要实操攻略，帮主今天就把干货摆到底——黄金中长线分批布局的具体节奏，还 有铜、铝这些金属的投资价值对比，全给大家讲得明明白白，不管是新手还是老玩家，都能直接用。 先说说黄金的分批布局节奏，核心就是"不着急、分步骤、控仓位"，完全贴合中长线逻辑。第一次布局 可以等金价回调到4000美元/盎司以下，这时候可以先拿3成仓位，不用多，主要是打底，避免踏空长期 趋势；第二次加仓可以等两个信号，要么回调到3900美元附近，要么看到矿产供应紧张的消息进一步落 地，这时候再补3成仓位，把持仓拉到6成；最后一次加仓要更谨慎，等金价回踩3800美元关键支撑位， 或者美联储明确释放持续降息信号，再补剩下的2-3成，满仓后就耐心持有，除非之前说的供需、政策 核心逻辑变了，不然不用频繁操作。这里要提醒一句，每次加仓前都要看看市场有没有突发利空，比如 地缘风险降温、矿产增产这些，有变化就顺延，不硬加。 再来说铜、铝、银、铂金这几种被美银上调预测的金属，还有被点名供应过剩的钯金，帮主将它们的投 资价值拆解开，大家按需选择。铜的核心优势是工业需求硬，不管是传统制造业还是新能源领域，电 机、电缆都离不开它，而且全球铜矿开采 ...

周一亚洲早盘，黄金市场保持平静，价格在每盎司4050 美元附近整理。 上周五金价曾短暂回升至4100 美元，但随后出现回吐，最终重新落回4050 美元一线。美元小幅走强， 金属板块整体温和上扬，白银、铂金和钯金均录得轻微涨幅。 市场对美联储决策的讨论持续发酵。纽约联储主席威廉姆斯近日谈到，劳动力市场已有降温迹象，未来 仍存在降低借贷成本的空间。虽然其他官员的声音相对谨慎，但这番表态依旧为金价带来短暂提振。 近期美国政府停摆影响了部分经济数据的发布时间，使市场对宏观环境的判断出现一定真空。 本周多项关键数据将陆续补位，包括零售销售、生产者价格指数以及失业金申请数量。这些数据被视为 观察经济温度的重要参考，也可能影响降息预期。目前期货市场显示，投资者预计下个月降息25 个基 点的可能性在六成以上。 自 10月下旬触及每盎司4380 美元的历史高位后，黄金进入横盘阶段。今年以来，金价整体仍保持明显 升势，涨幅约在55% 左右。贸易不确定性、地缘紧张情绪以及对部分国家财政状况的担忧，使避险需 求持续存在，为市场提供支撑。 短期来看，黄金走势仍由宏观预期主导。投资者正等待新的经济数据落地，在更清晰的信号出现前，金 价大 ...

价格在高位得到支撑 铂族金属周报 2025/11/22 0755-23375141 zhongjunxuan@wkqh.cn 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 钟俊轩（宏观金融组） CONTENTS 目录 02 市场回顾 05 月差及跨市场价差 01 周度评估及行情展望 03 库存及ETF持仓变动 04 供给和需求 01 周度评估及行情展望 周度评估及行情展望 | 铂族金属重点数据汇总 | | 单位 | 2025-11-21 | | 2025-11-14 | | 周度变化 | | 周度涨跌幅度 | | 月度涨跌幅度 | | 进一年历史分位数 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铂 金 | | CFTC报告区间为 | 2025-10-07 | | 2025-09-30 | | | | | | | | | | | | 收盘价(活跃合约) | 成交量(五日均值) | 美元/盎司 手 | 1523 25392 | 4 ...

来源：环球市场播报 金价在连续两日上涨后趋于稳定，因投资者下调了对美联储下月降息的预期。 此前两个交易日金价累计上涨近 1%，目前现货黄金交投于每盎司 4070 美元附近。美国将不会发布 10 月就业报告，这使得美联储政策制定者在今年最后一次会议召开前，失去了一份关键数据参考。与此同 时，10 月美联储会议纪要显示，多数官员认为，2025 年剩余时间内维持利率稳定可能是适宜的。 黄金这类贵金属通常会从降息中受益，因为它本身不产生利息收益；若美联储维持利率不变，可能会削 弱黄金的吸引力。此外，美元指数周三创下 9 月末以来最大单日涨幅，这也对金价构成压力 —— 美元 走强会使以美元计价的黄金对全球多数买家而言变得更加昂贵。 今年以来金价已大幅上涨，涨幅超 50%，并在 10 月创下历史新高，随后部分回吐涨幅。金价此前的上 涨得益于美联储此前两次降息，同时也受到各国央行增持黄金以及资金流入黄金 ETF（交易所交易基 金）的支撑。 莫迪拉勒・奥斯瓦尔金融服务公司分析师马纳夫・莫迪表示，会议纪要显示美联储内部存在分歧（尽管 部分官员担忧过早降息可能影响通胀治理进展，但美联储上月仍实施了降息），这一消息导致金价回吐 部 ...