专题：金麒麟论坛 · 2025金融新启航 原中国银监会国有重点 金融机构监事会主席于学军先生 1月15日金融一线消息，由新浪财经主办的"第18届金麒麟论坛•金融新启航"今日在北京召开。原中国银 监会国有重点金融机构监事会主席于学军先生出席，并针对当前国内的货币环境发表演讲。 于学军先生表示，美国今年如果继续降息，那么美国经济将面临重大金融风险，当前美国利率水平从历 史角度来看并不高是合适的。从历史的角度来看，美国为何总是周期性爆发金融危机呢？当中最关键的 是市场常会产生泡沫，为何市场总会出现泡沫？当中最基础的是货币信用膨胀，即货币政策总是管理太 松。 总结这段历史，合理的中性利率应该是多少？一般认为应当在5.5%或者更高。这是一种学术界的共 识，有一定的公认度。低于中性利率并维持的时间太长，就会释放过多的流动性，就会产生泡沫。 目前美欧利率实际上已低于中性水平以下，再进一步下调，长期来看一定会形成泡沫，带来不良后果。 这一点，我们可以拭目以待，也指日可待，不出三年，一定会反映出来。 现在有关AI是否存在泡沫或会否出现泡沫，存在很大争议，两派意见见仁见智。以黄仁勋为代表的科 学家认为AI根本不存在泡沫，AI是重 ...

专题：金麒麟论坛 · 2025金融新启航 原中国银监会国有重点 金融机构监事会主席于学军先生 目前美欧利率实际上已低于中性水平以下，再进一步下调，长期来看一定会形成泡沫，带来不良后果。 这一点，我们可以拭目以待，也指日可待，不出三年，一定会反映出来。 以下为发言实录 于学军：谢谢主持人。各位来宾、朋友们： 大家下午好！ 一年一度，我很高兴参加由新浪财经举办的金麒麟论坛，我主要讲一个看法。美国现在的利率水平实际 上已经很低了，进一步下调之后，长期来看将会面临重大风险。我这么说，与金融市场主流观点差异很 大，甚至截然相反，所以大家听了一定感到很惊讶。 我们要明白的是，为何总是周期性爆发金融危机呢？当中最关键的是市场常会产生泡沫，为何市场总会 出现泡沫？当中最基础的是货币信用膨胀，即货币政策总是管理太松，如何把货币信用控制好，中性利 率到底是多少？总结这段历史，一般认为应当在5.5%或者更高。这是一种学术界的共识，有一定的公 认度。低于中性利率并维持的时间太长，就会释放过多的流动性，就会产生泡沫。 目前美欧利率实际上已低于中性水平以下，再进一步下调，长期来看一定会形成泡沫，带来不良后果。 这一点，我们可以拭目以待， ...

专题：金麒麟论坛 · 2025金融新启航 1月15日金融一线消息，由新浪财经主办的"第18届金麒麟论坛•金融新启航"今日在北京召开。原中国银 监会国有重点金融机构监事会主席于学军先生出席，并针对当前国内的货币环境发表演讲。 于学军先生表示，美国今年如果继续降息，那么美国经济将面临重大金融风险，当前美国利率水平从历 史角度来看并不高是合适的。从历史的角度来看，美国为何总是周期性爆发金融危机呢？当中最关键的 是市场常会产生泡沫，为何市场总会出现泡沫？当中最基础的是货币信用膨胀，即货币政策总是管理太 松。 总结这段历史，合理的中性利率应该是多少？一般认为应当在5.5%或者更高。这是一种学术界的共 识，有一定的公认度。低于中性利率并维持的时间太长，就会释放过多的流动性，就会产生泡沫。 目前美欧利率实际上已低于中性水平以下，再进一步下调，长期来看一定会形成泡沫，带来不良后果。 这一点，我们可以拭目以待，也指日可待，不出三年，一定会反映出来。 以下为发言实录 于学军：谢谢主持人。各位来宾、朋友们： 大家下午好！ 一年一度，我很高兴参加由新浪财经举办的金麒麟论坛，围绕着论坛主题，我想讲讲我们当前面临的货 币环境问题。 大约 ...