新华财经北京1月9日电多位经济学家近日表示，尽管美国劳动力市场仍处于招聘放缓与裁员增加的调整 期，但经济放缓中最严峻的阶段可能已经过去。这一判断主要基于对近期趋势的评估，但其可靠性仍有 待即将公布的12月就业报告进一步验证。 美国银行研究所的一位高级经济学家指出，当前劳动力市场虽未全面回暖，但"从数据来看，最糟糕的 阶段或许已经过去"。他同时强调，由于此前发生了美国历史上持续时间最长的联邦政府停摆事件，10 月和11月的就业数据在统计覆盖、样本完整性及行业分类等方面受到显著干扰，已"失去原有的'黄金标 准'意义"。 （文章来源：新华财经） 分析指出，在高利率持续、企业成本压力上升的背景下，美国劳动力市场正经历温和降温过程。若12月 数据显示失业率稳定、薪资增长趋缓但就业人数未大幅下滑，则可能支持"软着陆"叙事，并影响美联储 2026年上半年的货币政策路径。 市场普遍将12月就业报告视为判断美国经济韧性的关键指标，其发布后或将重塑投资者对增长、通胀与 利率前景的预期。 该经济学家坦言，目前尚不能完全确定政府停摆的全部影响是否已消退。"需要等待具体数据表现，才 能确认劳动力市场是否真正回归正常轨道。" 另一位专注 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究（有⾊每⽇报告） 2026-01-07 展望：现货紧缺叠加宏观环境偏好，预计钯金价格震荡偏强。但短期来 看，价格波动加剧，投资者或谨慎交易为宜，套利策略方面，建议内外正 套暂时获利了结，以及择机滚动参与多铂空钯。 ⻛险提⽰：全球经济衰退；美联储货币政策变化；俄罗斯地缘冲突变化； 主产区供应扰动 弱美元+地缘政治风险发酵，铂钯延续上 行 2026年1⽉6⽇GFEX铂主⼒合约收盘价为616.8元/克，涨幅6.02%；钯主 ⼒合约收盘价为471.9元/克，涨幅5.16%。 铂观点：弱美元+地缘政治风险发酵，铂金延续偏强走势 主要逻辑：特朗普近期表示，或将在1月公布下一任美联储主席人选，目 前凯文哈塞特仍是最热门人选，未来降息路径仍偏乐观。此外，1月3日凌 晨，美军对委内瑞拉首都加拉加斯等地发动突袭，抓捕总统马杜罗夫妇并 带至美国纽约，地缘政治风险再度发酵，或进一步加剧价格波动。至1月6 日收盘，广期所铂金主力合约国内收盘时点与NYMEX铂金（含税）溢价26. 6元/克，内外价差大幅收敛，建议等待价差重新扩大后，继续关注内外正 套机会。展望未来，供给方面，南 ...

亚洲：保持韧性 2025年已过，对全球贸易崩溃的担忧未能成真，取而代之的是谨慎、宽慰的氛围。亚洲经济在2025年的 关键词是"韧性"——尽管面临美国贸易保护主义升级的挑战，亚洲出口仍保持稳定。这主要得益于强劲 的人工智能（AI）需求、有效的转运贸易等。 2026年，尽管国际贸易环境仍存在不确定性，亚洲各经济体已经有了自己的步调。各地央行持续稳步推 进货币宽松政策，财政政策或将在2026年在推动经济增长方面承担更重要的作用。"韧性"仍是亚洲经济 的关键词。 稳健运行 万事达卡经济研究所（MEI）在最新年度展望中指出，2026年全球经济前景将由风险与机遇并存的双重 因素塑造，但亚洲地区仍将保持相对亮眼的状态，预计2026年该地区国内生产总值（GDP）增长将保持 稳定。 这主要得益于通胀放缓、货币政策的支持，以及多个市场录得的实质收入上升。MEI分析认为，AI的普 及与应用，以及针对性的财政支持措施将成为2026年亚洲经济的重要推动因素。该所人工智能热情指数 显示，韩国、日本、印度和中国香港的企业和消费者在采用AI工具方面展现出强劲势头。此外，旅游 仍然是亚太地区最具韧性的经济驱动力之一。 亚洲开发银行发布的最新展 ...

以下为研究报告摘要： 铜：软着陆交易下铜价有望再次冲高。本周沪铜上涨5.95%，突破10万元关口。主要系美国CPI超预期 下降后市场风偏的提升，以及外盘休市期间内盘资金对于价格的定价权增强。同时，LME的库存搬家 逻辑依然存在，综合来看，由于自由港和泰克资源26年产量预期的下调，26年预计铜会出现供需紧张的 局面，同时美政府开门对其26年的财政支出存在进一步强化的预期，叠加库存搬家逻辑的存在，我们认 为调整即为买点，建议逢低做多。 铝：库存低位，价格弹性大。本周沪铝上涨0.99%，主要跟随铜价波动。库存方面，据SMM统计，周四 国内主流消费地电解铝锭库存录得61.7万吨，较周一累库1.7万吨，环比上周四累库3.9万吨；而铝棒两 地合计库存较上期持平，广东地区库存减少0.1万吨，无锡地区库存增加0.1万吨。供应方面。据South32 官网12月16日消息，Mozal铝厂将于2026年3月15日左右进入维护状态，主因新的电力供应协议尚未达 成。需求方面，12月虽处于传统消费淡季，但汽车、电力、电子等行业消费韧性十足，虽然具有一定淡 季特征，并未出现超季节性走弱的情况，铝水比例亦维持高位。总体来看，在26年供给扰动 ...

Joining me now is ProShares global investment strategist Simeon Heyman. Welcome. >> Thanks for having me. >> Um, you're absolutely right there. There's kind of two things going on here. And those who are worried that the market's only up because of an AI bubble should also be aware of the larger soft landing narrative here. There was never a recession. Now rates are coming down. So where what do you think is going on? >> It's it's actually almost that the soft landing is the nearer term thing. The AI thing ...

来源：市场资讯 12月26日，尽管连续降息暂时提振了市场情绪，但核心现实是"廉价资金"时代已彻底终结。美联储的谨 慎立场——既体现在内部决策分歧，也反映在更高的终端利率预期中——表明对抗通胀的斗争已进入持 续性的结构性阶段，而非短期周期性调整。 展望后市，投资者需重点跟踪2026年1月和2月的通胀数据，观察"关税传导效应"是否开始体现在终端消 费价格中。劳动力市场的韧性强弱与10年期美国国债收益率的走势方向，将是判断美联储能否成功实现 软着陆、或是否即将启动更紧缩转向的核心风向标。 当前阶段，未来数月的市场关键词无疑是"警惕"——全球金融市场正加速适应一个3.5%为利率新底线、 而非天花板的全新格局。 临盘支撑：4492.4467． 临盘：支撑和阻力点位建议触及尝试轻仓介入多空误差±2．建议防守5个点，初次看15个点左右 头尾：支撑和阻力点位建议触及尝试轻仓介入多空误差±5．建议防守10个点，初次看30个点左右 技术面：目前黄金是绝对的强势，看涨不猜顶，虽然有时候会有调整，但大趋势，大方向没有动摇。因 此在强势中坚持做多看涨。本周目前周一单边上涨，周二先涨后跌，再涨，周三同样是先涨后跌，最低 在4450．所以 ...

美国 AI 投资拉动内需，货币财政双宽托 底—2026 年海外宏观展望 2025 年 12 月 24 日 宏观经济 深度报告 | | | 投资摘要： 2026 年全球发达国家多数仍将处于降息通道，但同步性下降。欧洲发达国家的失业率均有所回升，2025 年降息背景下制造 业景气度均有所回升，但经济增速仍处于低位，具备进一步降息的条件。澳大利亚或有所延迟，日本继续加息。 美国经济处于前期高通胀加息周期结束后的软着陆的中后段，内生性动能减弱。软在于消费尚可，AI 支撑投资，着陆表现为 消费弱于去年，劳动力市场全面降温，家庭和企业部门信贷增速处于低位，后两者具有经济危机部分衰退特征。特朗普全面 关税政策延缓了降息节奏，加剧了经济着陆的程度。消费是收入的体现，若劳动力市场进一步冷却，则消费的稳健性会得到 破坏。当前投资可能主要集中于 AI，尚未有明显的外溢效应。传统投资相对低迷，制造业就业仍在缓慢下降，与制造业 PMI 的回升及固定投资的表现吻合度较差。但 AI 投资规模已从总量上对宏观层面的固定投资起到了明显拉动作用，对冲了高利率 对总投资的抑制。 就业市场流动性进一步恶化，需要充分降息。雇佣率在 2025 年 4 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights the mixed macroeconomic environment affecting the tin market, with U.S. economic resilience and the onset of a Federal Reserve rate cut cycle boosting market optimism, while inflation concerns and geopolitical tensions pose risks [1] - The LME tin price closed at $42,835 per ton, up $105, reflecting a 0.25% increase, while domestic Shanghai tin futures showed a decline, closing at 336,110 yuan per ton, down 5,570 yuan, or 1.63% [1] - The global macroeconomic landscape is at a critical juncture, transitioning from recession fears to a re-evaluation of growth and liquidity, but the market is expected to experience high volatility due to competing bullish and bearish factors [1] Group 2 - Supply concerns from geopolitical conflicts remain, but expectations of resumed production in Myanmar and normalized tin exports from Indonesia are easing previous price-driving fears [1] - Demand is facing negative feedback due to high prices, with traditional sectors like electronic soldering showing weakness, despite long-term positive prospects in emerging fields like semiconductors and photovoltaics [1] - The tin industry association has indicated that current tin prices are disconnected from fundamental market conditions, calling for a more rational market approach, which reflects a consensus against high prices and provides a negative outlook for market expectations [1]

一、本周国内现货镍价走势 ▲CCMN现货镍本周走势图 影响本周镍价走势复盘：长江现货市场1#镍价呈现"强势单边拉涨、创出周内新高"的走势，价格轨 迹："V 型反转" 演绎年末惊喜 本周长江现货1#镍价走势是宏观情绪主导下，金融属性与商品属性形成短期共振的结果。价格自周一的 117,700元/吨（均价）连续下探，于周三触及周内低点115,500元/吨（均价），这主要反映了周初市场对 美联储"鹰派"立场（紧缩担忧）和美国经济数据疲软（增长放缓）的定价。转折点发生在周中，美国11 月核心CPI显著降温，市场交易主线迅速切换为"通胀受控→提前交易降息预期"，全球风险偏好回暖， 美元走弱。在此氛围下，镍价获得双重动力：一是美元走弱提振其金融吸引力；二是市场对"软着陆"下 未来工业需求改善的预期升温。同时，印尼计划2026年大幅减产的消息作为重要的供应端催化剂，强化 了市场对中长期供应收紧的预期，进一步点燃了看涨情绪。最终，价格在周四周五强势拉涨，于周五收 于120,450元/吨（均价），全周呈现明显的V型反转。本周长江现货市场1#镍总均价报117120元/吨，较 前一周下跌340元，这显示当前镍价对全球流动性预期与产业 ...

"现在，劳动力市场的下行风险，比通胀那点事儿更值得咱们盯着。" 文|有风 编辑|有风 12月12日，费城联储主席AnnaPaulson一句话让华尔街炸了。 这话可不是随口说的，就在几天前，美联储刚宣布年内第三次降息，把利率砍到了3.5%-3.75%。 从上半年死磕通胀，到现在转头盯着就业，美联储这风向变得比翻书还快。 Paulson为啥突然把劳动力市场当"头等大事"？ Paulson在讲话里提到的招聘市场现状，听着就挺让人揪心。 医疗保健、社会服务这些行业还在招人，其他地方基本都停了。 这可不是好信号，就像一棵大树，看着叶子还绿，树干已经有点弯了。 我翻了翻劳工部的数据，11月失业率3.7%，看着还行，但劳动参与率一直没回到疫情前。 这就像考试分数看着不错，其实好多题是蒙对的，底子虚得很。 Paulson倒是对通胀挺乐观，觉得明年大概率能降下来。 为啥这么有信心？他说关税对物价的影响，明年年中就该消退了。 这话我信一半，毕竟2018年那波关税加完，物价涨了好一阵子才稳住。 现在美联储手里的利率3.5%-3.75%，Paulson觉得还能压住通胀，所以先顾就业。 但现在的经济跟那会儿不一样，那会儿没这么多幺蛾子 ...