◎记者 汤立斌 一段时间以来，证监会已严肃查处多家上市公司财务造假案件，让造假者付出惨痛代价。6月，证监会 披露信息显示，越博动力通过虚构新能源汽车动力总成销售等业务、虚假出售资产等方式虚增营业收入 和利润，被处以合计3080万元罚款，两名配合造假主体一并被严肃追责；8月，*ST高鸿因长期开展无 商业实质的笔记本电脑等"空转""走单"业务，大幅虚增收入和利润，相关责任主体被罚款1.6亿元，配 合造假的第三方被罚款700万元；9月，*ST东通连续四年虚增收入和利润，证监会拟对其罚款2.29亿 元，对7名责任人合计罚款4400万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。 据中国证监会10月10日发布的消息，证监会近日对上交所主板上市公司元成环境股份有限公司（简 称"*ST元成"）定期报告等财务数据存在虚假记载作出行政处罚事先告知。经查，*ST元成连续三年虚 增收入和利润，违反证券法律法规。证监会拟对上市公司罚款3745.46万元，对5名责任人员合计罚款 4200万元，对实际控制人采取10年证券市场禁入。 在业内人士看来，一系列重大违法案件被严肃处罚，不仅是对财务造假的雷霆打击，更是资本市场生态 重构的关键转折。证监 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 智通财经记者 | 陈靖 10月9日深夜，九颂基金通过微信公众号发布公告，公司实际控制人、执行董事管金生因突发疾病抢救 无效，不幸于2025年10月7日与世长辞。 作为上海交易所1990年成立的重要参与者，管金生深度参与了交易规则制定、设备搭建、交易员培训等 关键工作，为中国资本市场基础设施建设贡献了早期力量。 1992年，万国证券已成为一家具有世界影响力的公司。管金生也与原君安证券张国庆、原申银证券阚治 东并称为"中国证券教父"。 据其自我评价，"不服输"的性格是推动万国证券发展的核心动力。巅峰时期，万国证券承接了上海证券 交易所70%的A股交易量，以及几乎全部B股交易量。管金生彼时更雄心勃勃，立志将万国证券打造 成"中国的美林证券"，甚至提出2000年进入世界十大券商的目标。 此后的"327国债事件"，成为管金生职业生涯的转折点，也深刻影响了中国资本市场的发展轨迹。 据九颂基金介绍，管金生作为中国证券行业的先驱，毕生致力于金融事业的创新与发展。1988年，他创 办万国证券，开创了中国证券市场的多个先河，被誉为"中国证券教父"。其深厚的 ...

近日，证监会发布多则行政处罚决定书，对4名证券从业人员违规买卖股票行为作出严厉处罚。其 中，最大罚没金额高达1.59亿元，并实施5年证券市场禁入。 证券从业人员违规炒股是个老问题。身处市场最前线，手握信息优势，本应遵纪守法、恪守职业道 德，却利用职务之便违规炒股，破坏了市场公平公正规则，损害了其他参与者的普遍利益，其危害不言 而喻。对于证券从业人员不得买卖股票，证券法早有明确规定，此次的天价罚单，再次清晰划出证券从 业人员的行为底线，敲响了规范执业的警钟。 明规矩才可促发展。证券从业人员违规炒股时有发生，反映出部分券商内控管理仍有漏洞。作为资 本市场"看门人"，证券公司还应压实主体责任，稳内控、防风险、促合规、强专业，持续完善内部监 测、自查自纠及问责机制，对投行、资管、自营等关键岗位员工实施重点监督，严格控制其可获取的信 息范围，防止有人因获悉了不该获悉的独家消息而心生贪念。通过健全完善的内部管控体系，在从业人 员与股票交易之间筑起一道坚实的隔离墙，从物理空间和操作流程上切断违规交易的可能性，让想伸手 的人无从下手。 有自律方能利长远。证券从业人员置身信息前沿，坐拥专业优势，这种优越和便利是职业所赋予 的， ...

■朱宝琛 因此，加大对吹哨人的奖励，构建与违法案件危害程度匹配的激励机制，让收益足以覆盖举报人的成本，才能增加吹哨 人"站出来"的动力，激发市场参与者举报违法违规行为的积极性；才能让更多的知情人鼓起勇气站出来，为维护资本市场健康 发展贡献关键力量。 更进一步看，较大幅度提高对吹哨人奖励，为资本市场监管注入了新的活力。 长期以来，资本市场的一些重大违法行为由于专业性强、隐蔽性高、证据链复杂，给外部监管带来巨大挑战。监管部门一 方面聚焦投资者深恶痛绝的违法违规问题，系统构建全方位、立体式的综合惩防体系；另一方面，用好用足法律所赋予的手 段，依法从严，"板子"要打准打疼。 但是也要看到，在案件查处过程中，监管部门也会面临"发现难、取证难、查处慢"的困境。比如，在查处财务造假行为 时，证据的获取往往需要深入企业内部。这就需要发挥"内部人"的作用，让知情人敢于提供重大违法行为线索，协助监管部门 及时查处违法违规行为。 总之，加大对资本市场吹哨人的奖励，有利于进一步激活内部监督，并与"穿透式监管""全链条追责"形成监管合力，为保 护投资者的合法权益筑牢防线，让各类市场主体更加自觉地加强自身的合规管理，共同推动我国资本市场 ...

在复杂多变的商业环境中，一封致股东信是企业与投资者沟通的桥梁，更是展现企业战略眼光与行业洞 察力的窗口。 巴菲特每年发表的致股东信被视为投资界的"圣经"，其不仅会在信中分享伯克希尔公司的经营成果和战 略方向，还会融合他对世界经济发展趋势的深刻理解，更传递出独特的投资理念与价值观，这些内容堪 称珍贵的商业智慧宝典，为众投资者指引方向。 在A股市场，这封承载重要信息的信件，通常由董秘执笔撰写。作为公司与资本市场沟通的关键角色， 董秘深谙企业经营策略与财务状况，凭借专业素养与沟通能力，将公司复杂的业务进展、经营成果转化 为清晰易懂的文字，以精准的表述、诚挚的态度，向股东展现公司的发展脉络与未来方向，确保股东能 及时、准确地了解公司动态，维系公司与股东之间的信任纽带。 股东信的存在意义与功能解构 在A股市场的年报规范中，董事长致辞或致股东的信并非监管部门强制要求披露的内容。然而，众多上 市公司仍坚持撰写这一文本，其背后蕴含着深刻的商业逻辑——这是企业主动向市场传递核心信息的重 要载体。 与财务数据的冰冷数字相比，致股东信是企业管理层以"第一人称"进行的战略叙事。迈瑞医疗在信中 用"数智化转型如参天大树"的比喻，将复杂 ...

Core Viewpoint - The China Securities Regulatory Commission (CSRC) is intensifying its regulatory enforcement against financial fraud and information disclosure violations, aiming to enhance market integrity and investor confidence [1][2][3]. Regulatory Framework - Recent legal reforms, including the new Securities Law and related regulations, have established a robust regulatory framework for capital markets, providing a solid basis for enforcement actions [2][3]. - The CSRC has issued over 2,200 administrative penalties for financial fraud and market manipulation during the 14th Five-Year Plan period, with fines totaling 41.4 billion yuan, marking increases of 58% and 30% respectively compared to the previous five-year period [2][3]. Enforcement Actions - The CSRC is focusing on severe violations such as financial fraud and insider trading, with notable cases leading to significant penalties, including a 2.25 billion yuan fine against Zhongke Huayuan Titanium Co., Ltd. for compliance violations [3][4]. - Since last year, the CSRC has investigated 67 delisted companies for illegal activities, with 33 cases referred for potential criminal prosecution [3][4]. Investor Protection - The regulatory bodies are enhancing investor protection mechanisms, including the introduction of new judicial interpretations and multi-faceted dispute resolution frameworks to support investor rights [5][6]. - Landmark cases, such as the special representative litigation against Kangmei Pharmaceutical, have resulted in substantial compensation for investors, demonstrating the effectiveness of the new protective measures [5][6]. Comprehensive Accountability - The CSRC is promoting a multi-layered accountability system that integrates administrative, civil, and criminal responsibilities to strengthen deterrence against securities violations [8][9]. - Over the past five years, the CSRC has referred more than 700 cases to law enforcement, leading to serious criminal accountability for numerous offenders [9]. Future Directions - Experts suggest that future regulatory efforts should focus on precise enforcement against financial fraud while ensuring that intermediary institutions fulfill their responsibilities as gatekeepers [4][6]. - There is a call for a "one-stop" platform for investor rights protection, integrating various forms of dispute resolution to facilitate easier access for small investors [7].

在协同执法方面，中国证监会会同最高法、最高检、公安部联合印发《关于办理证券期货违法犯罪案件 工作若干问题的意见》，配合检察机关出台《关于办理财务造假犯罪案件有关问题的解答》等文件，汇 聚了打击证券违法犯罪工作的合力。同时，建立第三方配合造假线索通报处理机制，及时将配合造假线 索移交相关主管部门或属地政府依法处置，逐步构建齐抓共管、打防结合、有力有序的综合惩防体系。 五年来，证监会共向公安机关移送案件和线索超700件，一批责任人被依法严肃追究刑事责任。 "十四五"期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元， 较"十三五"分别增长58%和30% ◎记者 汤立斌 监管执法的"刚性"是资本市场的"底气"所在。过去五年，在国内外市场环境发生复杂深刻变化的背景 下，资本市场统筹发展与安全，严守风险底线，监管执法"长牙带刺"、有棱有角，从严查处各类证券违 法犯罪行为。 在业内人士看来，"十四五"期间，资本市场大幅增强了监管执法的有效性、震慑力，为市场经营主体划 定行为边界，亮明监管态度，有力净化了市场环境，重塑市场生态，增强了投资者信心。清华大学法学 院商法研究中心主任汤欣表示， ...

更加健全的制度是推动市场转向的基础与抓手。去年9月以来，资本市场启动了一轮系统性的投融 资综合改革，涵盖了优化并购重组机制、大力推动中长期资金入市、加强市值管理等多方面。同时，中 国人民银行创设两项新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。截至今年6月，改革持续深化，科创 板推出了以设置科创成长层为核心的"1+6"政策组合，创业板也正式启用第三套标准，共同提升了市场 对未盈利创新企业的包容性与服务能力。 更有力度的监管是维护市场"三公"原则的保障。一年间，资本市场监管保持高压态势，全链条执法 形成闭环，"行、民、刑"三维联动立体追责体系持续显效，严厉打击财务造假、信披违规等违法行为。 据《金融时报》记者不完全统计，仅2025年以来，已有超80家上市公司及相关责任人收到中国证监会 《立案告知书》，其中约八成涉及信披违规；同时，东方通、*ST高鸿、*ST普利等一批性质恶劣的财 务造假案件被严肃查处并触及重大违法强制退市。同时，"打大、打恶、打重点"的执法态势更加突出， 紧盯"关键少数"失责，严防"看门人"失守，严查"从业人员"失职，配合造假第三方也被纳入追责范围。 目前，资本市场监管执法已从"单点追责"迈向"生态共 ...

2025.09.23 本文字数：1901，阅读时长大约3分钟 而第一财经记者获得的数据显示，仅2025年实质触及重大违法退市指标的公司就已达12家，为历年之 最。据记者不完全统计，截至目前，*ST东通、*ST高鸿、*ST苏吴、*ST紫天、*ST广道、*ST东方、 *ST普利等多家公司，均已拉响重大违法退市风险警报。 作者 |第一财经 周楠 "执法震慑进一步增强，透明度进一步提高，市场生态进一步净化。"在9月22日的国新办新闻发布会 上，证监会主席吴清表示，"十四五"期间，证监会对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处 罚2214份，罚没414亿元，较"十三五"分别增长58%和30%。 若将视线聚焦，除了近年来不断增长的罚单规模，资本市场的投资生态自去年"924"行情以来，还发生 了一些新的变化。 回看过去一年，一系列政策"组合拳"及配套措施在资本市场渐次落地。其中，从严打击财务造假等违法 违规行为成为净化市场生态、重塑投资者信心的关键着力点之一，触及重大违法强制退市数量明显增 加，"退市不免责"的信号得以强化。 第一财经记者获得的最新数据显示，2025年实质触及重大违法退市指标的公司已达12家，为历年之 ...

证券时报记者 程丹 9月22日，国务院新闻办公室举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，介绍"十四五"时期金 融业发展成就。证监会主席吴清在发布会上回答了本报记者的提问。谈及证监会在加强资本市场监管、 防范化解风险方面的举措时，吴清指出，证监会始终坚持稳中求进，统筹发展与安全，筑牢监管防线， 严守风险底线。 四是扎牢织密投资者保护"安全网"。先后完善了股份减持、量化交易、融券等相关的监管规则，推动出 台先行赔付、当事人承诺、欺诈发行责令回购等一系列制度，明确了申报即担责、中介机构执业质量评 价等硬性监管要求，事前事中事后有序衔接的投保体系持续健全。 总体来看，证监会从四方面筑牢监管防线。 一是坚决维护市场平稳运行。健全跨市场跨领域跨境风险防控机制，加强逆周期调节，统筹好一二级市 场协调发展，同时强化与有关方面的协调联动，共同打好"组合拳"，有效应对了外部冲击，投资者信心 和市场预期明显改善。 二是稳妥推动重点领域风险持续收敛。交易所市场债券违约率保持在1%左右的较低水平，私募基金风 险整治扎实推进，"伪私募"等增量风险基本得到遏制，应关闭的27家金交所已全部取消资质，排查出的 上百家"伪金交所"也 ...