关注、加星，第一时间接收推送！ 文 | 申万宏源·宏观团队 联系人 | 浦聚颖 8 . 9 - 8 . 1 5 周度研究成果 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 热点思考 1、热点思考 | 美国贸易协议中的"虚虚实实" 高频跟踪 1、7月经济："供强需弱"延续 2、弱PPI两条"暗线"——通胀数据点评（25.07） 3、资金回表"加速度"——7月金融数据点评 电话会议 第83期:《"隐债问责"有何新变化》 第84期:《美国贸易协议中的"虚虚实实"》 热点思考 1 热点思考 | 美国贸易协议中的"虚虚实实" 点击看全文 热点思考 2025.8.10 8月12日，中美关税暂停措施即将到期。从美国近期与日本、欧盟等经济体达成的"投资换关税"贸易协议来看， 后续关税风险能否缓和，还存在哪些潜在贸易冲突？ 高 频 跟 踪 1 7月经济："供强需弱"延续 点击看全文 点评 2025.8.15 4、海外高频 | 特朗普提名米兰为美联储理事 5、Top Charts | 美国贸易协议中的"虚虚实实" 1、"周见系列" 第44期:《激辩"流动性"》 第43期:《关税的"变数"》 2、 "洞见系列" 美 ...

宏 观 研 究 2025 年 08 月 14 日 资金回表"加速度" 国 内 经 济 证券分析师 金融数据 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 贾东旭 A0230522100003 jiadx@swsresearch.com 证 券 研 究 报 告 联系人 贾东旭 (8621)23297818× jiadx@swsresearch.com 事件：8 月 13 日，央行公布 2025 年 7 月中国金融数据，信贷余额同比下降 0.2 个百分点 至 6.9%，社融存量同比上行 0.1 个百分点至 9.0%，M2 同比上行 0.5 个百分点至 8.8%。 ⚫ 核心观点：M2 同比回升主因资本市场活跃。 7 月 M2 同比上行 0.5 个百分点至 8.8%，新口径 M1 同比上行 1.0 个百分点至 5.6%。 存款结构中，居民存款减少 11100 亿，同比多减 7800 亿，企业存款减少 14591 亿，同 比少减 3209 亿，财政存款新增 7700 亿，同比多增 1247 亿，非银存款新增 21400 亿， 同比多增 13900 亿。 风险提示：经济变化超预期，政 ...