关注、加星，第一时间接收推送！ 8 . 2 - 8 . 8 周度研究成果 热点思考 1 热点思考 | 美国劳动力市场：脆弱的"紧平衡" 点击看全文 热点思考 2025.8.4 美国7月就业数据弱于市场预期，引发市场震动，核心问题在于5、6月就业的大幅下修。就业下修的背后是统计 因素，还是经济走弱？联储9月降息是否已是"板上钉钉"？ 2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 目录 热点思考 高频跟踪 1、热点思考 | 美国劳动力市场：脆弱的"紧平衡" 2、月度前瞻 | 7月经济：涨价的"悖论"？ 3、热点思考 | "隐债问责" ，有何新变化？ 1、7月出口的"新主线" 2、国内高频 | 港口货运量出现较大幅度回落 电话会议 | 特斯 | 就业总人数 白比(%) | | | | | | | | | 新增非农就业人数 季调(千人) | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | - ...

2 0 2 5 申 万 宏 源 宏 观 研 究 团 队 8 . 2 - 8 . 8 周度研究成果 关注、加星，第一时间接收推送！ 美国7月就业数据弱于市场预期，引发市场震动，核心问题在于5、6月就业的大幅下修。就业下修的背后是统计 因素，还是经济走弱？联储9月降息是否已是"板上钉钉"？ 目录 热点思考 高频跟踪 1、热点思考 | 美国劳动力市场：脆弱的"紧平衡" 2、月度前瞻 | 7月经济：涨价的"悖论"？ 3、热点思考 | "隐债问责" ，有何新变化？ 1、7月出口的"新主线" 2、国内高频 | 港口货运量出现较大幅度回落 电话会议 热点思考 1 热点思考 | 美国劳动力市场：脆弱的"紧平衡" 点击看全文 热点思考 2025.8.4 | 径47 | 就业总人数 占比(%) | | | | | | | | | 新增非农就业人数 季调(千人) | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 报告正文 2．政策高频：7月中央政治局召开会议 2.1 7月中央政治局召开会议 7 月 30 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，下 半年要坚持稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，宏观政策要持续发力。要落实 落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。要深入实施提振消费专项行动，纵深推进全国统一大市 场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招 商引资行为。要突出就业优先政策导向，高质量开展城市更新，做好"十五五"规划编制工作。会议还决定 10 月召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。 | Filip | 事件 | 会议议程 | 主要内容 | | --- | --- | --- | --- | | | | 分析当前经 | 我国经济运行稳中有进,高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好, | | | | 济形势 | 民生兜底保障进一步加强,我国经济展现强大活力和韧性。 | | | | | 坚持稳中求进工作总基调,加快构建新发展格局,保持政策 ...

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 摘要 2022 年新一轮隐债化解工作推进以来，财政部共通报 44 起"隐债问责"典例，背后透露哪些信息，2025 年"隐债问责"典例通报有何不同？系统梳理，供参考。 "隐债问责"典例，透露的信息？地方隐债监管力度加强，问责主体深入至区县级 随着地方隐债化解工作进入深水区，近日财政部再度通报地方政府隐性债务问责典型案例。 2018 年《地 方政府隐性债务问责办法》落地后，2021 年《关于进一步深化预算管理制度改革 的意见》推出，推动新 一轮隐性债务化解工作开启。政策指引下，2022 年以来财政部共通报 44 起"隐债问责"典例，从中或可了 解地方隐债"症结"以及化债工作推进情况。 2025年"隐债问责"更聚焦政府项目落地过程中新增隐债行为。 2025 年的 12 起问责案例，更关注基层政 府项目建设带来的新增隐债，例如违规捆绑包装政府和社会资本合作项目，违规筹资、垫付资金实施高 标准农田改造提升项目、地一级开发项目、安置型商品房项目等。 2025"隐债问责"通报典例中，新增隐债投向出现用于支付棚户区改造贷款本息、用于实施高标准农田改 造提升项目等。 2024 ...

宏 观 研 究 "大国财政"系列 2025 年 08 月 06 日 "隐债问责"，有何新变化？ ——"大国财政"系列三 2022 年新一轮隐债化解工作推进以来，财政部共通报 44 起"隐债问责"典例，背后透露哪些 信息，2025 年"隐债问责"典例通报有何不同？系统梳理，供参考。 ⚫ "隐债问责"典例，透露的信息？地方隐债监管力度加强，问责主体深入至区县级 随着地方隐债化解工作进入深水区，近日财政部再度通报地方政府隐性债务问责典型案例。 2018 年《地方政府隐性债务问责办法》落地后，2021 年《关于进一步深化预算管理制度改革 的意见》推出，推动新一轮隐性债务化解工作开启。政策指引下，2022 年以来财政部共通报 44 起"隐债问责"典例，从中或可了解地方隐债"症结"以及化债工作推进情况。 梳理 2022 年以来通报的 44 起"隐债问责"典例，可见地方隐债监管力度加强，隐债化解更 深入基层、聚焦项目。2022 年 5 月问责主体涉及地方政府部门、地方国有企业事业单位、地 方融资平台等。2023 年 11 月，首次出现对地方金融机构主体的问责；2024 年 9 月，问责主 体首次出现公办学校；2025 年 ...

文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 报告正文 2．政策高频：7月中央政治局召开会议 7 月 30 日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，下 半年要坚持稳中求进工作总基调，着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，宏观政策要持续发力。要落实 落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。要深入实施提振消费专项行动，纵深推进全国统一大市 场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争，推进重点行业产能治理，规范地方招 商引资行为。要突出就业优先政策导向，高质量开展城市更新，做好"十五五"规划编制工作。会议还决定 10 月召开中国共产党第二十届中央委员会第四次全体会议。 | Filip | 事件 | 会议议程 | 主要内容 | | --- | --- | --- | --- | | | | 分析当前经 | 我国经济运行稳中有进,高质量发展取得新成效。主要经济指标表现良好, | | | | 济形势 | 民生兜底保障进一步加强,我国经济展现强大活力和韧性。 | | | | | 坚持稳中求进工作总基调,加快构建新发展格局,保持政策连续性稳定性, | | | | ...

2022 年新一轮隐债化解工作推进以来，财政部共通报 44 起"隐债问责"典例，背后透露哪些信息，2025 年"隐债问责"典例通报有何不同？系统梳理，供参考。 "隐债问责"典例，透露的信息？地方隐债监管力度加强，问责主体深入至区县级 文 | 赵伟、贾东旭、侯倩楠 联系人 | 侯倩楠 摘要 随着地方隐债化解工作进入深水区，近日财政部再度通报地方政府隐性债务问责典型案例。 2018 年《地 方政府隐性债务问责办法》落地后，2021 年《关于进一步深化预算管理制度改革 的意见》推出，推动新 一轮隐性债务化解工作开启。政策指引下，2022 年以来财政部共通报 44 起"隐债问责"典例，从中或可了 解地方隐债"症结"以及化债工作推进情况。 梳理 2022 年以来通报的 44 起"隐债问责"典例，可见地方隐债监管力度加强，隐债化解更深入基层、聚 焦项目。 2022 年 5 月问责主体涉及地方政府部门、地方国有企业事业单位、地方融资平台等。2023 年 11 月，首次出现对地方金融机构主体的问责；2024 年 9 月，问责主体首次出现公办学校；2025 年 4 月 和 8月的两次通报，问责主体更聚焦地方城市及区县政府。 分 ...