证券研究报告 卫星化学及烯烃行业周度动态跟踪 华安化工团队 分析师：王强峰 S0010522110002 分析师：潘宁馨 S0010524070002 2026年01月14日 华安证券研究所 华安证券研究所 华安研究•拓展投资价值 1 证券研究报告 华安研究•拓展投资价值 ◼ 本周观点 华安证券研究所 敬请参阅末页重要声明及评级说明 2 ➢ 本周乙烷价格继续走弱，截至1月9日为1277元/吨，周环比-3.10%。 ➢ 本周原料天然气价格大幅回落，周环比-29.02%；乙烷价格继续下行，周环比-3.10%；乙烯、液氯价格维持稳定，周环比 均为0.00%；丙烷价格小幅上涨，周环比+0.58%；布伦特原油价格小幅回落，周环比-0.34%。 ➢ C2/C3下游主要产品聚乙烯/环氧乙烷/聚酯大单体/乙二醇/苯乙烯/丙烯酸历史分位分别为+37.75%/+23.52%/+27.24%/+30. 09%/+45.96%/+24.72%，整体处于中低分位区间。 ➢ 在当前节点展望后市，我们判断乙烷价格虽有所波动，但供需宽松，整体价格将继续下行。此外，我们认为下游需求端在 今年仍有修复空间。 ➢ 我们持续推荐轻烃化工龙头企业卫星 ...

化工ETF（516020）及其联接基金（联接A：012537，联接C：012538）被动跟踪细分化工指数，该指 数前十大权重股分别为万华化学、盐湖股份、天赐材料、巨化股份、藏格矿业、金发科技、宝丰能源、 华鲁恒升、恒力石化、云天化。 11月4日，截至9时42分，化工ETF（516020）盘中表现疲软，场内价格现跌0.3%，成交额为998.27万 元，基金最新规模为25.93亿元。 成份股方面，杭氧股份、恩捷股份和天赐材料表现最为强劲，涨幅分别达到3.26%、2.39%和1.27%。另 一方面，扬农化工、金发科技和华鲁恒升表现相对疲软，跌幅分别为3.29%、2.42%和1.52%。 消息面上，中国石油广西石化百万吨级乙烯工程在钦州投产成功，配套16套装置采用多项自主技术，投 产后每年可增产化工品306万吨并实现绿电保障，助力西南地区高端化工新材料产业发展。 中银国际指出，中长期关注政策复苏需求、半导体/新能源材料等新兴领域，及氟化工、农化等供给侧 改革子行业。维生素A/E价格近期上涨，蛋氨酸价格下跌。 华安证券指出，电子特气作为电子工业的"粮食"，呈现高技术壁垒和高附加值特征，国内高端产能不足 与晶圆制造升级矛 ...