欧洲利率在1%左右期间欧元区债券市场整体表现强劲，欧洲机构投资者配置特征为拉长久期并使用衍生 工具对冲。 负利率及量化宽松政策（QE）对欧元区债券市场的影响极为显著。ECB的大规模资产购买计 划（APP和PEPP）直接推高了债券价格，压低了各期限国债收益率。在负利率和QE期间，欧洲债券市场 表现强劲，年回报率较高。Bloomberg Euro Aggregate Index等主要债券指数在2014-2020年间整体年 化回报在3.5%-4.5%左右。低利率环境下，欧洲保险机构推行负债久期匹配策略，通过发行长期限保单 或存款产品，降低负债端利率敏感度。在资产负债管理中，海外资管机构还通过衍生工具进行久期匹配与 利率风险对冲。 报告导读： 偏好动态久期、成本管控及多元配置。 欧元区政策利率演变：经济增长与通胀间寻求平衡。 自1999年欧元区成立以来，欧洲央行（ECB）作为 单一货币政策的执行者，其政策利率的演变深刻反映了欧元区经济周期的起伏及全球金融环境的变化。 2014年6月，ECB首次将存款便利利率降至负值（-0.10%），标志着欧元区正式进入负利率时代。2022 年下半年，受俄乌冲突引发的能源危机和通胀飙升 ...

在周五的一场活动中，被华尔街视为接替现任美联储主席鲍威尔的头号热门人选、前美联储理事凯文· 沃什（Kevin Warsh）严厉批评了美联储的一些做法。 比如，20世纪80年代，当美国国会议员向时任美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）施压询问某些问 题时，沃尔克常常以雪茄烟雾将自己隐没在议员们的视线之外。而前美联储副主席艾伦·布林德（Alan Blinder）曾回忆道，当他在1994年加入美联储时，新闻发言人告诉他："我们不聊经济。" 是美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）将美联储拉到了公众视野中，他设定了2%的通胀目标，让公 众能够评估美联储的表现，并召开新闻发布会解释美联储的决策。但如今，沃什似乎认为，伯南克及其 继任者耶伦和鲍威尔做得过头了。 在2008年全球金融危机期间，沃什与伯南克曾在美联储理事会共事，被视为伯南克的亲密盟友。后来， 当伯南克决定继续通过购买国债来压低长期利率时，沃什与他分道扬镳。沃什认为，这种量化宽松政策 （QE）应该只在紧急情况下使用。 本周，特朗普表示，他不会试图罢免鲍威尔，此前由于总统本人言论引发的猜测愈演愈烈，市场一度认 为鲍威尔"饭碗不保"。鲍威尔 ...