智通财经APP获悉，近日，欧洲央行官员就利率政策表态呈现分歧。管理委员会成员法比奥·帕内塔认 为，若经济增长不及预期并过度拉低通胀，应进一步降息。执行委员会成员施纳贝尔则强调降息门槛极 高，仅当通胀中期显著偏离目标时才需考虑，称当前利率合适，经济有韧性。值得一提的是，两者均认 可需依经济与通胀态势决策，只是对宽松必要性看法不同。 鸽派帕内塔：增长疲软拖累通胀时应进一步降息 意大利央行行长、欧洲央行管委帕内塔表示，若经济扩张不及预期、导致通胀过度下行，欧洲央行应进 一步下调利率。 他在周五的演讲中重申："若增长面临的下行风险加剧通胀放缓趋势，继续实施货币宽 松政策将是恰当之举。" 帕内塔的言论并未暗示欧洲央行需在7月24日的会议上采取行动。目前外界普遍预计，欧央行官员将在 此次会议上维持借贷成本不变。 政策制定者们即将暂停为期一年的降息行动。在这一年中，存款利率累计下调200个基点至2%。暂停降 息的一个重要原因在于欧洲与美国的贸易关系前景不明，而乌克兰和中东的战事则加剧了这种不确定 性。 投资者仍预计年底前将再降息一次。帕内塔承诺，官员们将保持"灵活务实"的态度，根据现有信息及其 对通胀前景的影响，根据具体情 ...

欧洲央行执委施纳贝尔：进一步降息将需要显著偏离通胀目标。 ...

"经济活动表现超出预期，劳动市场持续过热；同时，2024年下半年起的通胀预期偏离显著，反映出价 格机制传导的粘性和惯性因素增强。"加利波洛在信中写道。 巴西央行行长加布里埃尔·加利波洛10日致函巴西财政部长费尔南多·阿达，承认自2024年下半年以来， 巴西通胀水平连续六个月超出政府设定目标，预计至2026年第一季度末方可重回通胀目标区间。 根据巴西国家金融体系的最高机构国家货币委员会（CMN）设定的通胀目标，自2025年起，消费者价 格指数（IPCA）应维持在3%的中值水平，允许上下浮动1.5个百分点，即容忍区间为1.5%至4.5%。 然而，巴西国家地理与统计局（IBGE）数据显示，2025年6月巴西通胀率达到5.35%，远超通胀目标上 限。 在致财政部的公开信中，加利波洛指出，通胀失控的主要原因包括经济活动持续强劲、家庭消费和投资 增长快于预期、市场通胀预期脱锚以及服务类、燃料和食品类商品价格上升。此外，近期巴西货币雷亚 尔对美元贬值也推高了进口成本，加剧输入性通胀压力。 面对物价上行压力，巴西央行货币政策委员会（Copom）自2024年9月起重启加息周期。当前基准利率 已上调至15%，为近年来高点。巴西央 ...

关税大棒当头 日本汽车制造商坚持在美价格战 金十数据7月10日讯，鉴于特朗普对汽车征收高额关税，日本汽车制造商正以创纪录的幅度削减出口到 美国的产品价格，以牺牲利润换取市场竞争力。根据日本央行周四发布的企业商品价格报告，6月份运 往北美的车辆出口价格指数以合同货币为基础同比下跌19.4%，创自2016年有记录以来的最大降幅。这 项数据进一步表明，尽管特朗普自4月初开始对汽车实施25%的关税，日本车企仍在尽力避免在美市场 大幅提价，以保持竞争力。然而，这种策略的另一面是，企业盈利能力面临更大压力，进而可能影响它 们继续加薪的能力——而工资增长正是日本央行实现可持续通胀目标的关键因素之一。 ...

在谈到欧洲央行的货币政策战略评估时，Joachim Nagel表示，他"赞赏"这样一个明确表述，即当通胀率 明显高于2%时，政策制定者也会以同样的决心作出反应，而不仅仅是在通胀过低时。据悉，在确认2% 的对称通胀目标的同时，该战略评估强调，当出现大幅且持续的偏离时，欧洲央行将使用"适度有力或 持续"的政策回应——而2021年的战略评估则更侧重于通胀过低的问题。 此外，Joachim Nagel还重申，"大规模资产购买应始终是绝对例外"，理由还包括其对央行资产负债表构 成的风险。尽管欧洲央行政策制定者保留了包括量化宽松在内的所有工具——作为欧洲央行政策工具箱 的一部分，但并未说明在什么情况下应使用这些工具。然而，从评估报告和部分官员的评论来看，未来 量化宽松的使用可能会更为谨慎，因为其带来的连锁影响包括央行亏损和资产泡沫。 随着通胀率已回落至2%的目标水平，且欧元区经济迄今为止表现出对来自贸易和战争等因素的逆风的 韧性，欧洲央行官员们已暗示目前为止已实施的八次每次25个基点的降息行动可能接近尾声。但至少部 分官员仍对进一步宽松持开放态度。市场则预计欧洲央行今年至少还会有一次降息。 包括法国央行行长Francoi ...

欧洲央行管理委员会成员Boris Vujcic表示，欧洲央行无需过度担忧通胀暂时低于2%的目标，也不应急 于进一步调整利率。 这位克罗地亚央行行长在周二发表的采访中称："对于短期内可能出现的小幅偏离，我们不必忧心。"欧 洲央行预计，通胀率将在18个月内低于目标水平，到2027年才会回升至2%。 当被问及市场对2025年至少再降息一次的预期时，Vujcic表示，"我对他们的观点没有异议，但这并不 意味着年底前一定会降息"。 他补充道："正如我所说，在9月再次召开会议前，我们会充分参考所有新数据，10月和12月的会议也是 如此。" 作为管理委员会中相对鹰派的成员之一，Vujcic表示，欧洲央行有"从容等待的余地"，后续数据将"决定 我们的行动方向——是继续调整利率，还是维持当前水平"。 他的部分同僚，包括芬兰的Olli Rehn和法国的Francois Villeroy de Galhau，近期纷纷对通胀长期低于2% 表达担忧，尤其担心欧元进一步走强可能加剧这一状况。 在一年内连续八次降息25个基点后，官员们已暗示宽松周期即将结束。目前通胀处于目标水平，且经济 面对贸易、战争等多重阻力仍表现出韧性，投资者预计本月 ...

巴西财政部副部长Galipolo：通胀目标为3%，这不是建议，而是根据法令规定的要求。 ...

对于货币政策转型方向，张军提出三点建议：一是短期货币政策需摒弃以GDP增速为目标，盯住物价和 就业；二是加强与全球宏观政策的协调，避免政策过度错位；三是推动政策工具从数量型向价格型转 变。 由证券时报社主办、长江证券协办的"2025金长江私募基金发展论坛"近日在武汉举行。在论坛上，复旦 大学文科资深教授、经济学院院长张军表示，货币政策转型应从数量型向价格型转变。 张军表示，最近几年中国经济增速放缓，建议关注名义GDP增速而非单纯实际GDP增速。今年政府工作 报告将CPI（消费者物价指数）涨幅目标从过往的3%降至2%，这一调整体现了政府对物价问题的重 视，因此，政策需围绕该目标进行相应调整。 对于物价，张军认为，有以下几个方面问题需要关注：一是受国际环境影响，需要警惕供应链断链风 险；二是房地产市场低迷，房地产投资相对几年前明显下滑，地方政府收入减少致公共资本支出未完全 恢复，总需求增长乏力；三是家庭经营性和财产性收入增长不足。 张军认为，过去几年，中美货币政策周期错开，诸如美国此前加息时，中国因资本流出问题而难以大力 降息，因此，货币政策受国际因素影响较大，偏向数量型政策（如信贷政策）。 张军表示，数量型工具 ...

【资讯导读】 ·金砖国家领导人第十七次会晤在巴西里约热内卢开幕 ·特朗普签署了"大而美"税收和支出法案 ·欧洲央行行长重申通胀目标 ·印度计划对美征收报复性关税 【市场资讯】 ·金砖国家领导人第十七次会晤在巴西里约热内卢开幕，聚焦全球卫生健康、贸易投资与发展融资、气 候变化应对、人工智能治理、全球安全架构改革及金砖机制建设等六大议题。 ·当地时间7月4日，美国总统特朗普签署了"大而美"税收和支出法案，该法案已于前一天在美国国会众 议院以218票对214票通过。 ·印度向世界贸易组织通报，鉴于美国对汽车及零部件加征关税影响其出口，印度拟对美国实施报复性 关税措施。 ·欧洲央行行长拉加德确认，当前利率水平适宜，并重申实现2%通胀目标的决心。不过，管委维勒鲁瓦 指出，随着欧元汇率显著上升，欧洲央行可能难以达到其通胀目标。 ·韩国总统李在明主持国务会议，批准了新政府首个补充预算案，将向国民发放最高达55万韩元的惠民 消费券。 ·德国5月份工厂订单环比减少1.4%，为四个月来的首次下滑。德国经济部表示，由于贸易和地缘政治不 确定性增加，订单波动预计将持续。 【全球市场动态】 ·周五美股因节假日休市一日。 ·COMEX黄 ...

美联储又要搞事情了！这两天财经圈炸了锅，都在聊美联储货币政策框架评估那点事儿。说白了，就是这帮掌管全球"钱袋子"的人，觉得以前的规矩不好使 了，想换个玩法。你可能觉得这跟自己没关系——美联储在美国，咱在中国搬砖，他改不改政策关我屁事？醒醒！你银行卡里的余额、房贷利率、甚至楼下 菜市场的猪肉价，都可能被这波操作悄悄拿捏。今天咱就用大白话扒开美联储的底裤，看看他们到底想干啥，以及这事儿能把咱普通人的生活搅和成什么 样。 一、从"灵活通胀"到"认怂通胀"：美联储被现实扇肿了脸 先聊第一个大瓜："灵活平均通胀目标"（FAIT）可能要凉了。这词儿听着绕，其实就是2020年疫情时美联储拍脑袋想出来的骚操作。当时美国通胀低得像 一潭死水，美联储急了，说："这样吧，咱别死盯着2%的通胀目标了，允许它在一段时间内超过2%，平均下来够2%就行！" 听起来挺灵活，对吧？结果 呢？2021年通胀直接飙到9%，创40年新高，老百姓上街骂娘，美联储这才手忙脚乱加息，差点把美国经济干崩。 现在回头看，这政策简直是"脱裤子放屁——多此一举"。当时美联储的算盘打得噼啪响：允许通胀超标，就能名正言顺地维持低利率，刺激经济。可他们忘 了，经济这玩 ...