技术面空头主导格局明确，汇价跌破0.79支撑与20日均线，形成"熊旗"形态，MACD处于零轴下方印证 下行。RSI接近超卖，提示短期或有反弹。阻力位集中于0.7960(20日均线)、0.8060及0.8200；支撑位 0.7860-0.7830，跌破后或下探0.7770。 经济、贸易及避险情绪进一步加剧下行压力。瑞士经济展现韧性，制造业与服务业增长对冲GDP短期收 缩，为政策稳定奠基；美元受指数全年跌9%的广谱弱势拖累。美瑞11月签署贸易协议，美国大幅下调 瑞士商品关税，缓解出口担忧。全球不确定性下，瑞郎避险需求旺盛，与美元避险属性此消彼长。需注 意的是，瑞士央行面临通缩与干预困境，市场预期可能重启负利率，但外部干预阻力较大，增加汇价不 确定性。 2026年机构普遍看空，仅认可短期技术性反弹。渣打指出反弹阻力位0.8060、强阻力0.8200，持续性有 限；瑞银强调美元结构性问题未解决，叠加政策分化，中长期下行趋势难改。短期需关注瑞士CPI、美 联储讲话及美国非农；中长期聚焦美瑞利差、瑞士央行政策转向及避险情绪，警惕央行干预冲击。 2025年末，美元兑瑞郎低位震荡，12月30日亚市早盘交投于0.7895，逼近 ...

美联储政策动态间接影响汇价走势。12月10日美联储完成年内第三次降息(25个基点至3.5%-3.75%)，但 内部对明年政策路径分歧显著，部分声音倾向维持利率稳定，限制美元跌幅。市场普遍预期美联储明年 将继续宽松，而瑞央行宽松空间相对有限，这种利差预期变化为美元兑瑞郎提供微弱支撑，放缓其下行 节奏。 瑞士经济基本面呈现分化态势。第三季度GDP受制药行业拖累出现收缩，但其他制造业和服务业小幅增 长，叠加美国关税下调利好，经济前景略有改善，瑞央行预计2025年GDP增速略低于1.5%。不过失业 率近期持续小幅上升，叠加低通胀环境，仍对瑞郎构成潜在压力。机构方面，摩根士丹利曾预测，美元 明年大幅走弱背景下，瑞郎有望成为主要受益货币之一。 12月15日，美元兑瑞郎报0.7962，较前一交易日微涨0.0009(涨幅0.0377%)，日内最高0.7967、最低 0.7947，今开与昨收均为0.7953，整体呈窄幅震荡。核心驱动力来自瑞士央行维持利率不变的表态、低 通胀下的负利率隐忧，叠加美联储降息后的政策分歧，多空因素交织主导走势。 短期关键催化聚焦美联储后续表态与瑞士通胀数据：若美联储释放更明确宽松信号，美元走弱可能带 ...

【导读】瑞士央行宣布维持"0利率"，符合市场预期 大家好，继续关注海外央行消息！ 12月11日，瑞士央行宣布维持政策利率在0%不变，符合市场预期。 瑞士央行在声明中指出，近几个月的通胀略低于预期。中期来看，通胀压力与上一次货币政策评估几乎保持不变。自上次货币政策评估以来，通胀率略有 下降，从8月的0.2%降至11月的0%。这一下降主要得益于酒店业、租金及服装等领域价格涨幅的放缓。 国内经济方面，瑞士央行表示，瑞士GDP在第三季度收缩，主要受制药行业拖累，其他制造业和服务业增加值小幅增长。由于整体经济发展疲软，近几个 月失业率进一步上升。 得益于美国关税下调及全球经济形势略有好转，瑞士经济前景略有改善。瑞士央行预计2025年GDP增速略低于1.5%，2026年增速约为1%。在此环境下， 失业率可能继续小幅上升。 基于0%的利率假设，瑞士央行将2026年通胀预期从0.5%下调至0.3%，将2027年通胀预期从0.7%下调至0.6%。 瑞士国家银行（SNB）将政策利率维持在0%不变。瑞士央行仍准备在必要时积极干预外汇市场。 消息公布后，瑞士法郎小幅走强，美元兑瑞士法郎汇率下跌0.15%，处于11月中旬以来低位。 | ...

【导读】瑞士央行宣布维持"0利率"，符合市场预期 中国基金报记者 晨曦 大家好，继续关注海外央行消息！ 12月11日，瑞士央行宣布维持政策利率在0%不变，符合市场预期。 瑞士国家银行（SNB）将政策利率维持在0%不变。瑞士央行仍准备在必要时积极干预外汇市场。 消息公布后，瑞士法郎小幅走强，美元兑瑞士法郎汇率下跌0.15%，处于11月中旬以来低位。 瑞士央行在声明中指出，近几个月的通胀略低于预期。中期来看，通胀压力与上一次货币政策评估几乎保持不变。自上次货币政策评估以 来，通胀率略有下降，从8月的0.2%降至11月的0%。这一下降主要得益于酒店业、租金及服装等领域价格涨幅的放缓。 国内经济方面，瑞士央行表示，瑞士GDP在第三季度收缩，主要受制药行业拖累，其他制造业和服务业增加值小幅增长。由于整体经济发 展疲软，近几个月失业率进一步上升。 得益于美国关税下调及全球经济形势略有好转，瑞士经济前景略有改善。瑞士央行预计2025年GDP增速略低于1.5%，2026年增速约为 1%。在此环境下，失业率可能继续小幅上升。 基于0%的利率假设，瑞士央行将2026年通胀预期从0.5%下调至0.3%，将2027年通胀预期从0.7 ...

美联储政策动向则从另一侧放大汇价波动。截至12月3日，FedWatch工具显示市场押注12月降息25基点 概率达87%，高盛等机构确认该预期"高度确定"。美元指数近期承压下行，本应缓解瑞郎升值压力，但 全球地缘动荡与美股震荡使瑞郎的避险属性持续凸显，资金流入效应抵消了美元贬值的对冲作用，形 成"美元弱、瑞郎更强"的格局。 技术面与资金流向显示瑞郎强势仍具支撑。从近期走势看，美元兑瑞郎已连续四个交易日在0.80关口下 方运行，12月3日盘中触及0.7992的阶段性低点。全球最大瑞郎ETF持仓量较上月增长5%，反映出投资 者对避险资产的配置需求升温。不过需警惕瑞士央行干预风险，Vontobel银行指出，外汇干预仍是"最 后的手段"，若汇价跌破0.7950可能触发行动。 短期焦点集中于两大事件：一是12月5日美国PCE数据，若核心通胀低于预期将强化美联储降息逻辑， 可能推动美元兑瑞郎测试0.7980支撑位；二是12月10日美联储决议，"三连降"落地或加剧美元抛压。中 长期来看，瑞郎走势将取决于"避险需求强度"与"瑞士央行政策力度"的博弈，若美国关税风险再现，负 利率重启可能成为现实，美元兑瑞郎或向0.78关口靠近。 ...

网上又都是黄金5500，白银80，美元再跌10%之类的话题了，大家又要很兴奋的高喊要做多金银铜了，美国高盛的大卫所罗门、桥水的达利 欧、还有约翰·保尔森这几个老多头联合起来，通过这轮拔网线行动，打了一次现货供需差，赚了一大票，这种走势不洗，后面就要给散户和现 货商去送钱了！而这个市场，很多人都把现货和商品混为一谈，殊不知，一旦消费端通缩，上游的供需的关系立马就失去了核心预计，人类重 回金银本位就意味着下一代的持续通缩，对于大佬是好事，对于普通人而言，别谈自己的金银储备，因为这个市场，其实并不对普通人开放。 因此，我还是这个观点，美元会降息，但按当下的几个市场上的炒作热情和流动性冻结幅度，美元后面依然会紧张（证券化市场和银行市 场）！传统意义上，降息通常对于传统金融而言意味着货币宽松，但按美债这个规模，如果也要走日本模式，同时，我们也跟进的话，估计会 让全球掀起负利率竞赛或者加息大赛，引发金融巨震，因此，2026年对于世界金融的看法请改下观念，很多事情要从流动性和债务的角度去 看！ 而影响市场情绪的另一重要依据就是美国的制造业经济和就业的复苏！ 2025年11月美国ISM制造业PMI指数降至48.2，较上月下降 ...

Core Viewpoint - The USD/CHF exchange rate has experienced a significant decline, with a daily drop of 2.45% and a cumulative decrease of over 10.6% since October's high of 0.9010, marking the largest monthly drop in 2023. The market is influenced by two opposing forces: the safe-haven demand for CHF due to escalating Middle East tensions and the support for USD from the Federal Reserve's high-interest rate policy. Upcoming Swiss GDP and inflation data are seen as crucial to breaking this stalemate [1][2]. Group 1: Exchange Rate Dynamics - The volatility in the USD/CHF exchange rate is primarily driven by the contrasting monetary policies of the Swiss National Bank (SNB) and the Federal Reserve. The SNB is facing pressure to reconsider its zero interest rate policy due to a 0.5% decline in Q3 GDP and a 2.1% year-on-year drop in industrial output, which has sparked discussions about potentially reintroducing negative interest rates [2][3]. - The Federal Reserve, while maintaining a stance on inflation not meeting targets, has seen the USD index drop from a high of 105 to around 102, influenced by the safe-haven demand for CHF [2]. Group 2: Safe-Haven Demand for CHF - The CHF has gained popularity as a safe-haven asset, even surpassing gold in attractiveness, with the largest CHF ETF seeing a 15% increase in holdings over the past week. However, the recent trade agreement reducing tariffs on Swiss goods is only expected to offset one-third of the export losses caused by CHF appreciation [3]. - The SNB's cautious approach to negative interest rates is evident, as it has set a dual threshold of "economic recession + deflation" before considering such measures, which has temporarily restrained CHF's rapid appreciation [2][3]. Group 3: Technical Analysis of USD/CHF - Technically, the USD/CHF has broken below previous support levels, indicating a "guillotine" pattern, with current trading around 0.8049 in a downtrend. Key resistance levels are identified between 0.8150 and 0.8180, while support is centered around the psychological level of 0.8000 [4]. - Indicators suggest an "oversold rebound" signal, with the exchange rate deviating significantly from the 20-day moving average and the RSI indicator at a three-year low, indicating a high probability of a rebound in the near term [4].

Fischer强调，若要重启负利率，需同时满足多重条件：经济增长前景显著恶化、欧洲央行进一步降息以 扩大瑞郎与欧元区利差，以及瑞郎持续面临升值压力。目前，这些因素尚未同时显现。 Pantheon Macroeconomics经济学家Melanie Debono也认为，央行"可能会忽略"10月的低通胀数据。她援 引瑞士央行行长Martin Schlegel近期表态称，央行仍预期未来几个月通胀将回升。 不过，Debono指出，受租金通胀下行及2026年初电价下调影响，通胀可能在2026年2月短暂降 至-0.3%。即便如此，鉴于瑞士央行已明确表示，仅当中期（即2027年底或2028年初）通胀预期持续低 于零时，才会考虑将利率降至负值，因此该行"很可能在12月按兵不动，并在2026年全年维持利率不 变"。 外部风险亦不容忽视。美国前总统特朗普此前宣布对大多数瑞士商品加征39%的关税，为对主要贸易伙 伴中税率最高之一。尽管瑞士核心出口产品——药品目前尚未被征税，但特朗普已威胁可能对其加征高 达100%的关税。 新华财经北京11月3日电（崔凯）瑞士联邦统计局11月3日公布数据显示，10月消费者价格指数（CPI） 同比上涨 ...

Core Insights - Consumer prices increased by 0.1% in October compared to the same month last year, which is a decrease from the 0.2% increase observed in September [1] Group 1 - The annual inflation rate for October is 0.1%, indicating a slowdown in price growth compared to the previous month [1] - The inflation rate for September was recorded at 0.2%, showing a slight decline in consumer price increases [1]

Group 1 - The core viewpoint of the articles is that Kishi Sanae's economic policy, termed "Sanae Economics," is not equivalent to "Abenomics 2.0," as it emphasizes fiscal policy over monetary policy, reflecting a shift in focus from combating deflation to addressing inflation [2][13][15] - Kishi's government plans to implement a stimulus package that may raise Japan's fiscal deficit rate from 1.3% in FY2025 to around 2.0% in FY2026, which is higher than France and the UK but lower than the US, Germany, and Greece [2][16] - Japan's real GDP growth is expected to slightly increase to 0.9% in FY2026, with fiscal stimulus contributing approximately 0.25% to GDP growth [3][19] Group 2 - Kishi's economic policies are characterized by a responsible proactive fiscal policy, which includes a stimulus package, energy subsidies, and tax relief for low-income households, while also aiming to increase defense spending [15][24] - The Bank of Japan (BOJ) is anticipated to face pressure to raise interest rates due to rising inflation and a weak yen, with market expectations for two rate hikes in 2026 [3][34][37] - Kishi's political constraints include a lower approval rating compared to Abe and a weaker parliamentary majority, which may hinder the implementation of her economic policies [7][13]