已获得资质的四家银行在支付领域各具特色：Attijari Payment 是首家获得 支付机构牌照的公司，有20年技术经验，拥有TPE与在线支付等全套服务； Damane Cash拥有4200个遍布全国的服务网点，主打本地化服务，面向小商 户、手工艺人及酒店业者；Chaabi Payment以企业客户为主，采用多渠道整合 战略，整个TPE、收银系统和电商平台，拥有完整的支付生态系统；Lana Cash 则是CIH银行旗下的新兴力量，是被授权可独立开展银行卡收款业务的服务 商，具备处理国内外银行卡交易能力。 此次改革被视为摩金融体系现代化的重要里程碑。 据摩媒7月10日综合报道，2025年摩洛哥正式打破电子支付市场长期由跨 行货币中心（CMI）垄断格局，Attijariwafa银行、非洲银行（BOA）、摩大众 银行（BCP）及摩房地产和酒店信贷银行（CIH）通过旗下子公司——Attijari Payment、Damane Cash、Chaabi Payment（M2T）及Lana Cash，正式进军商户 支付服务市场，标志着支付行业迈入竞争新时代。 2024年底摩竞争委员会决定实施开放政策，2025年5月上述银 ...

这事你可能早就听说过，只不过没这么细想过。我查了下，2023年全球制造业产值，中国占比超过30%，而G7七国合起来，也就和我们差不多持平。但问 题来了，全球金融市场的定价权，话语权，清算体系，基本还是牢牢握在西方手里。你去看国际结算结构，超过80%的跨境结算依然是美元主导。人民币？ 连2%都捞不到。 这就像什么？不是比喻，是现实。我们造东西、卖东西，占着全球货物流的大头，最后赚的是实打实的辛苦钱；而人家西方，靠着控制金融规则和货币主 导，能从我们这边持续吸走利润，还能把通胀压力倒灌回我们身上。 你有没有发现，我们一直在拼命干活，可最后钱却总流向了别人手里？ 我不是在说那种感觉，是明明白白的事实。你随便翻一份世界贸易数据报告就能看见，中国制造在全球商品出口总额里长期占比超过14%，甚至疫情之后一 度逼近18%。而同一时期，美国的出口占比基本维持在8%左右。看起来我们是世界工厂，但我们赚的钱，跟干的活根本不成比例。 比如石油。 别看我们现在能源进口多元化搞得挺好，但全球石油交易95%以上还是用美元结算。你不认这个体系也没用，只要用油、要买原材料，就得先换美元，等于 你辛辛苦苦卖了一堆货，最后还得再出钱去借美元来买 ...

7月9日，阿联酋中央银行行长、国家反洗钱与反恐怖融资委员会主席哈立德.穆罕默德.巴拉马表示，欧 盟决定将阿联酋从高风险第三国名单中移除，体现了阿联酋领导层在构建先进金融体系方面的远见卓识 和有效治理，确保金融体系的稳健与诚信。(智通财经) ...

2024年1月1日，埃及成为金砖国家正式成员，这对于加快经济结构转型、努力摆脱经济困境的埃及而言 是一个关键时刻。加入金砖国家合作机制后，埃及对金砖国家成员国的贸易额继续快速增长，充分利用 金砖平台展示国际形象、推动交流合作，与中国的产能合作跑出了"加速度"。埃及专家认为，加入金砖 合作机制为埃及打开了"更广阔的发展空间"。 加入金砖意味更多发展机遇 埃及与现有成员国联系紧密，加入金砖国家意味着获得更多发展机遇。 埃及政府正在努力吸引多元化投资，特别是在数字化、现代农业、绿色环境、基础设施、可再生能源等 未来项目上。加入金砖国家合作机制将推动这些关键发展领域的进一步投资，并促进专业知识和能力的 交流。"埃及有两个迫切的需求，即获得外国直接投资和降低债务成本，而成为金砖国家有助于实现这 两个目标。"埃及阿拉伯研究中心顾问阿布·贝克尔·迪卜说。 金砖国家正在努力建立替代支付系统和非美元金融体系，增加使用本币的贸易。这些努力对美元等外汇 储备短缺的埃及有利。埃及政府未来可以通过使用金砖国家的货币来多元化其外汇储备。埃及阿拉伯科 学技术与海运学院经济学教授卡里姆·乌姆达说，金砖国家合作机制的优势不仅仅是依赖中国的人民 ...

文/周瑾（天职国际金融咨询合伙人，武汉大学和对外经贸大学专业研究生校外导师） "十五五"时期，中国金融业将行驶于历史性变革的关键交汇点。宏观经济的引擎悄然换挡，科技浪潮滚 滚而来，深层社会结构的转型日益凸显，叠加国际舞台上的波谲云诡，都在重塑着行业发展的脉络与方 向。 由简单跟随扩张转为支持经济结构优化 从宏观环境看，我国经济增长引擎已发生结构性变化，消费新势能正孕育而出。 具体而言，国际贸易摩擦叠加地缘政治风险构成显著压力，外贸高增长时代遭遇阻力；投资引擎也面临 边际效应递减的困扰，中国的常住人口城镇化率已达67%，地方政府债务约束对传统基建投资的增长路 径形成一定挤压。 资金投放前瞻性配置成关键 进一步观察产业结构，行业迭代并购提速、资金投放前瞻性配置成关键。 部分传统领域供需失衡，行业深度整合将成为常态。同时，新兴产业如新能源、人工智能、生物医药等 领域正处于初创企业洗牌与龙头整合的关键阶段，但产业转型升级过程中也蕴含着巨大的"结构性机 遇"。 把握"结构性机遇"的核心在于新旧动能有序更迭，因此，投资与信贷资源配置应更具前瞻性与灵活性。 金融机构一方面要强化对并购重组活动的资本支持，为产业整合提供专业化 ...

（原标题：复旦大学郑长忠：稳定币，影响数字时代全球金融格局的新棋子） 7月3日，复旦大学经济学院举行南土国际金融政策圆桌会第3期，也是稳定币问题系列讨论的第2场，主 题为"跨学科视野下的稳定币问题"。上海高校智库·复旦大学政党建设与国家发展研究中心主任、复旦 大学国际关系与公共事务学院教授郑长忠以"稳定币：影响数字时代全球金融格局的新棋子"为题作精彩 发言。 郑长忠首先从货币本质出发，指出信用载体变化，但底层逻辑始终在"市场"和"国家"之间拉扯，稳定币 体现了市场信用和国家信用的双轨张力。在信用维度的基础上，数字时代的到来为货币形态增添了技 术、管理、职能三个新维度。技术上，货币从"肉身"纸币进化为代码驱动的数字形态；管理上，呈现出 去中心化加密货币与中心化央行数字货币的博弈；职能上，传统货币的"全能性"被打破，转向支付、贮 藏等功能的碎片化裂变。 在这一背景下，稳定币历经算法稳定、加密资产质押等尝试后，最终形成以法币锚定为核心的主流模 式。美国、香港等地从法律层面认可此类稳定币，标志着数字时代国家信用与市场信用达成妥协——国 家允许市场发行 "准货币"，市场则借助国家信用维系稳定。 郑长忠认为，稳定币的兴起 ...

杨长江表示，尽管国际清算银行在其最新报告中对稳定币提出严厉批评，认为其在货币基本功能方面不 合格，但我们应以更开放、包容的态度看待这一新兴事物。他强调，随着商业银行逐步参与稳定币发 行，未来将出现科技公司与金融机构之间的竞争与合作格局，也将进一步推动数字金融生态的发展。 关于稳定币背后的全球化演进问题，杨长江说道，"美国这么热心做这件事情，有它的考虑。过去美元 以黄金、石油为支撑，未来则可能是数字资产。如果美国控制住了数字世界，那么美元霸权未来就更有 希望延续。" 7月1日晚，复旦大学经济学院举办"稳定币与国际金融大变局"线上研讨会。会上，复旦大学国际金融研 究中心主任杨长江认为，稳定币近年来迅速"出圈"，既受到美国总统特朗普的政策偏好等偶然因素影 响，也体现了全球化与金融化在数字经济时代共振耦合的必然趋势。杨长江指出，美国高度重视稳定 币，其背后是出于维持美元霸权的考量。 他认为，稳定币是代币化时代货币形态演进的阶段性成果，虽存在诸多问题，但其货币属性已初具雏 形。它实现了三大平衡：一是公权与私权的结合，以法定货币为锚、由市场机构发行；二是中心化与去 中心化的融合，在链上形成去中心化交易基础的同时保留发行方 ...

Group 1: Macro Trends and Innovations - The report discusses the potential transformation of the global monetary and financial systems due to the development of stablecoins and RWA (Real World Assets), suggesting that these innovations may create a parallel decentralized financial system alongside the existing centralized one [2][3] - It is anticipated that the changes brought by stablecoins and RWA could be as significant as the impact of AI on the global economy, indicating a major shift in how currencies and financial systems operate [2][3] Group 2: Steel Industry Insights - Recent data shows a slight decrease in steel demand, with total inventory shifting from a reduction to an increase, indicating a potential weakening in demand as the industry enters a traditional off-season [5][6] - The apparent consumption of five major steel products was 8.7985 million tons, down by 4.33 million tons week-on-week, while total inventory rose to 13.4003 million tons, marking a 1.14% increase [5][6] - The report forecasts that steel demand may stabilize gradually, with construction and manufacturing sectors expected to support demand, despite ongoing challenges in the real estate sector [6] Group 3: Cement and Building Materials - The cement industry is showing signs of stabilization after price adjustments, with competition and profitability continuing to improve [4] - The report notes that the national average cement price has seen a slight decline of 1.2%, with certain regions experiencing price increases due to demand fluctuations [8] - The building materials sector is expected to enter a low base period starting June 2024, which may improve demand metrics as previous high demand levels are compared against lower future figures [9] Group 4: Glass and Fiberglass Market - The domestic float glass market is experiencing a downturn, with average prices dropping to 1250.27 yuan per ton, reflecting a weak demand environment [8] - The fiberglass market is also facing challenges, with limited order growth and competitive pressures affecting pricing and profitability [8] Group 5: Investment Recommendations - The report recommends several steel companies that are expected to benefit from industry consolidation and high-quality development, including Baosteel and Hualing Steel [7] - In the cement sector, leading companies such as Anhui Conch Cement and Huaxin Cement are highlighted as strong investment opportunities due to their market positions [10] - For the glass industry, companies like Fuyao Glass and Xinyi Glass are recommended based on their competitive advantages and market resilience [10]

· 投资要点 · 也许5年以后、10年以后的全球货币体系和金金金融体系，会和现在的运行行行方方方式有很大大大不同。稳定币的发展， 或将在现有的"中心心心化"的货币体系之外，打造一一一个"平行行行"的、"去中心心心化"的货币体系；RWA的创新和发 展，体现了"万物皆可货币"，或将在现有的"中心心心化"的金金金融体系之外，打造一一一个"平行行行"的、"去中心心心 化"的金金金融体系。中长长长期来看，稳定币和RWA将会给当前的全球货币和金金金融体系带来巨大大大的变革革革，而而而这种 变革革革或许不亚于AI发展对全球经济的改变。 一一一个"去中心心心化"的丰富的货币、金金金融体系，可能会和传统的"中心心心化"的体系并行行行、交织、融合。而而而这些改 变的过程，可能会给不少产业、机构、投资者带来机会，也会给各国监管和管理货币和金金金融体系带来新的 机遇与挑战。 我们在《全球货币变局》系列专题中已经有两篇专题探讨稳定币的问题。在本篇专题中，我们希望更深层 次的探讨稳定币和RWA，要理解这些货币和金金金融体系的创新和发展趋势，其实还是需要"返璞归真"，回 到货币的本质这个起点。 风险提示 ：全球地缘风风风险；美国政策的不确 ...

宏观研究 /[Table_Date] 2025.07.02 代币化：货币、金融的历史性变革 [Table_Authors] 梁中华(分析师) 021-38676666 登记编号 S0880525040019 ——全球货币变局研究九 本报告导读： 我们在《全球货币变局》系列专题中已经有两篇专题探讨稳定币的问题。在本篇专 题中，我们希望更深层次的探讨稳定币和 RWA，要理解这些货币和金融体系的创新 和发展趋势，其实还是需要"返璞归真"，回到货币的本质这个起点。 投资要点： 风险提示：全球地缘风险；美国政策的不确定风险；监管政策变化 风险 宏 观 研 究 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 宏 观 专 题 [Table_Summary] 也许 5 年以后、10 年以后的全球货币体系和金融体系，会和现在的 运行方式有很大不同。稳定币的发展，或将在现有的"中心化"的货 币体系之外，打造一个"平行"的、"去中心化"的货币体系；RWA 的创新和发展，体现了"万物皆可货币"，或将在现有的"中心化" 的金融体系之外，打造一个"平行"的、"去中心化"的金融体系。 中长期来看，稳定币和 RWA 将会给当前的全 ...