关联方世茂集团2026年1-2月全口径销售金额28.1亿元 2月28日，克而瑞发布2026年1-2月房企销售排行榜单，世茂集团实现全口径销售额28.1亿元，排名行业第 26位；2025年全年，世茂集团实现全口径销售额239.5亿元，排名行业第33位。 点评： 非周期业务占比稳定提升，第三方外拓金额创新高： 1）业务结构持续调整，非周期性业务占比稳定提升 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 事件： 3）应收账款减值拖累利润 2025H1公司毛利7.1亿元，金融资产减值亏损净额2.4亿元，无形资产减值亏损3474万元，其中，金融资产 减值亏损主要为第三方贸易应收款的减值亏损（2.6亿元），关联方贸易应收款减值亏损则为3523万元。 截至2025年6月30日，公司账面 ...

第三方外拓金额创新高，非住宅项目快速增加 近期事件 关联方世茂集团2026年1-2月全口径销售金额28.1亿元。2月28日，克而瑞发布2026年1-2月房企销售排行 榜单，世茂集团实现全口径销售额28.1亿元，排名行业第26位;2025年全年，世茂集团实现全口径销售 额239.5亿元，排名行业第33位。 业务结构持续调整，非周期性业务占比稳定提升 2025H1公司物业管理/社区增值/非业主增值/城市服务分别实现收入28.1/5.4/0.6/2.1亿元，物业管理业务 收入占比同比提升9.2pct至77.7%，公司整体抗周期波动能力进一步增强。物业管理业务收入增加的同 时，毛利率保持稳定，表明公司持续聚焦精细化运营，严格把控在管项目质量。 光大证券发布研报称，维持世茂服务(00873)"增持"评级。考虑公司在第三方外拓市场积极发力，非周 期业务占比稳定提升，基本面向好；综合考虑下，公司2025-2026年归母净利润预测为2.1/3.4亿元；新 增2027年预测为3.8亿元，对应PE为6.5/4.1/3.6倍，估值具备吸引力。 光大证券主要观点如下： 截至2025年6月30日，公司业务覆盖123个城市，为1466个 ...

智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，维持世茂服务(00873)"增持"评级。考虑公司在第三方外拓市 场积极发力，非周期业务占比稳定提升，基本面向好；综合考虑下，公司2025-2026年归母净利润预测 为2.1/3.4亿元；新增2027年预测为3.8亿元，对应PE为6.5/4.1/3.6倍，估值具备吸引力。 光大证券主要观点如下： 风险提示 应收账款减值、商誉减值存在不确定性，地产关联业务持续下行 2025H1公司物业管理/社区增值/非业主增值/城市服务分别实现收入28.1/5.4/0.6/2.1亿元，物业管理业务 收入占比同比提升9.2pct至77.7%，公司整体抗周期波动能力进一步增强。物业管理业务收入增加的同 时，毛利率保持稳定，表明公司持续聚焦精细化运营，严格把控在管项目质量。 第三方外拓金额创新高，非住宅项目快速增加 截至2025年6月30日，公司业务覆盖123个城市，为1466个项目提供种类丰富的服务，客户类型多样，包 括住宅、公建、高校、产业园及医院等，在管建筑面积为2.2亿平方米，合约建筑面积为3.4亿平方米。 2025年上半年，公司聚焦第三方市场拓展持续攻坚，第三方竞标外拓新增年化合同金额 ...

2026 年 3 月 1 日 公司研究 非周期业务占比稳定提升，第三方外拓金额创新高 ——世茂服务（0873.HK）跟踪报告 要点 事件：关联方世茂集团 2026 年 1-2 月全口径销售金额 28.1 亿元。 2 月 28 日，克而瑞发布 2026 年 1-2 月房企销售排行榜单，世茂集团实现全口径 销售额 28.1 亿元，排名行业第 26 位；2025 年全年，世茂集团实现全口径销售 额 239.5 亿元，排名行业第 33 位。 点评：非周期业务占比稳定提升，第三方外拓金额创新高。 1) 业务结构持续调整，非周期性业务占比稳定提升。2025H1 公司物业管理/社 区增值/非业主增值/城市服务分别实现收入 28.1/5.4/0.6/2.1 亿元，同比分别为 +1.9%/-8.1%/-24.4%/-65.6%，物业管理业务收入占比同比提升 9.2pct 至 77.7%，公司整体抗周期波动能力进一步增强。物业管理业务收入增加的同时， 毛利率保持稳定，表明公司持续聚焦精细化运营，严格把控在管项目质量。 2）第三方外拓金额创新高，非住宅项目快速增加。截至 2025 年 6 月 30 日，公 司业务覆盖 123 个城 ...