智通财经APP获悉，光大证券发布研报称，维持世茂服务(00873)"增持"评级。考虑公司在第三方外拓市 场积极发力，非周期业务占比稳定提升，基本面向好；综合考虑下，公司2025-2026年归母净利润预测 为2.1/3.4亿元；新增2027年预测为3.8亿元，对应PE为6.5/4.1/3.6倍，估值具备吸引力。 光大证券主要观点如下： 风险提示 应收账款减值、商誉减值存在不确定性，地产关联业务持续下行 2025H1公司物业管理/社区增值/非业主增值/城市服务分别实现收入28.1/5.4/0.6/2.1亿元，物业管理业务 收入占比同比提升9.2pct至77.7%，公司整体抗周期波动能力进一步增强。物业管理业务收入增加的同 时，毛利率保持稳定，表明公司持续聚焦精细化运营，严格把控在管项目质量。 第三方外拓金额创新高，非住宅项目快速增加 截至2025年6月30日，公司业务覆盖123个城市，为1466个项目提供种类丰富的服务，客户类型多样，包 括住宅、公建、高校、产业园及医院等，在管建筑面积为2.2亿平方米，合约建筑面积为3.4亿平方米。 2025年上半年，公司聚焦第三方市场拓展持续攻坚，第三方竞标外拓新增年化合同金额 ...

公告称，集团以提升客户满意度为核心，加强项目层面的精细化管理与投入，对业务进行数字化改造以 实现降本增效，核心业务基本面保持稳健。2025年，公司未经审核毛利约82亿元至87亿元，同比基本持 平。 近年来，房地产行业下行压力传导至物业行业，一些物业公司因过度依赖关联房企输血，关联方业务收 入占比过高，从而拖累了整体毛利率。尽管如此，从碧桂园服务近年财报来看，关联方收入占总收入的 比例持续下降，2025年上半年相比2024年继续保持在1.1%的水平，领先头部物企。交银国际研究认 为，公司第三方收入占比领先行业，业务收入多元化，对关联方依赖较小，有助减轻毛利率下行情况。 净利润短期承压，属战略性"主动换挡" 据公告，由于其非全资附属公司碧桂园满国环境科技集团有限公司部分客户回款周期持续增加，经营现 金流未见明显改善，集团主动调整经营策略，战略性收缩有关业务，并对满国的剩余商誉账面价值进行 全额计提减值，减值金额约9.689亿元。 受满国商誉计提减值及公司主动清理长账龄贸易应收款等因素影响，碧桂园服务预计其2025年未经审核 净利润约4.5亿元至6.5亿元；归母净利润约5亿元至7亿元。 不过，公告同时指出，满国商誉 ...

日前，碧桂园服务控股有限公司发布了2025年度业绩预告。数据显示，碧桂园服务2025年未经审核综合收入同比增长9.6%至10.2%，尽管净利润因主动进 行战略调整阶段性承压，但其核心业务基本面保持稳健，现金流保持健康，股东回报增厚受投资者青睐，显示其"主动换挡"策略成效显著。 收入稳健增长，核心业务彰显韧性 公告显示，2025年，碧桂园服务主动进行了部分业务的战略调整，但公司核心业务稳健，展现出强劲韧性，预期2025年将录得未经审核综合收入约人民币 482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2%，增长主要得益于物业管理服务、社区增值服务及"三供一业"业务收入的稳健增长。2025年，公司未经审核毛 利约82亿元至87亿元，同比基本持平。 值得关注的是，近年来，房地产行业调整压力传导至物业行业，一些物业公司因过度依赖关联房企输血，关联方业务收入占比过高，从而拖累了整体毛利 率。从碧桂园服务近年财报来看，关联方收入占总收入的比例持续下降，2025年上半年相比2024年继续保持在1.1%的水平。交银国际研究认为，公司第 三方收入占比领先行业，业务收入多元化，对关联方依赖较小，有助于减轻毛利率下行情况。 净利润短 ...

本报讯 （记者陈潇）2月27日，碧桂园服务控股有限公司（以下简称"碧桂园服务"）发布的2025年度业绩预告显示，尽管 净利润因主动战略调整阶段性承压，但核心业务基本面保持稳健，现金流保持健康，股东回报增厚受投资者青睐，显示其"主 动换挡"策略成效显著。 收入稳健增长 2025年，碧桂园服务主动进行了部分业务的战略调整，但公司核心业务稳健，展现出强劲韧性。公司预期2025年将录得未 经审核综合收入约482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2%，增长主要得益于物业管理服务、社区增值服务及"三供一业"业 务收入的稳健增长。这一增长态势有力印证了公司市场竞争力。 公告称，公司以提升客户满意度为核心，加强项目层面的精细化管理与投入，对业务进行数字化改造以实现降本增效，核 心业务基本面保持稳健。2025年，公司未经审核毛利约82亿元至87亿元，同比基本持平。 从碧桂园服务近年财报来看，关联方收入占总收入的比例持续下降，2025年上半年相比2024年继续保持在1.1%的水平。交 银国际研究认为，公司第三方收入占比领先行业，业务收入多元化，对关联方依赖较小，有助于减轻毛利率下行情况。 战略性"主动换挡" 不过，公告同 ...

同时，顺应市场的变化，碧桂园服务也优化了成本管理。碧桂园服务表示，通过加强项目层面的精细化 管理与投入，对业务进行数字化改造以实现降本增效，核心业务基本面保持稳健。2025年，公司未经审 核毛利约82亿元至87亿元，同比基本持平。 净利润方面，受非全资附属公司碧桂园满国环境科技集团有限公司（以下简称"满国公司"）计提9.689 亿元商誉减值（非现金项目）及公司主动清理长账龄贸易应收款等因素影响，碧桂园服务预计2025年未 经审核净利润约4.5亿元至6.5亿元，同比有所下降，但剔除满国公司减值后的归母核心净利润仍达约24 亿元至27亿元。 （原标题：净利润不高于7亿元 碧桂园服务"主动换挡"） 物业行业规模最大的企业之一碧桂园服务于2026年2月27日深夜发布业绩预告。 公告显示，碧桂园服务预期2025年将录得未经审核综合收入约482亿元至485亿元，同比增长9.6%至 10.2%；毛利约82亿元至87亿元，同比基本持平。此外，受到计提减值的影响，碧桂园服务预计2025年 未经审核净利润约4.5亿元至6.5亿元，同比有所下降。 碧桂园服务的业绩表现，是行业的缩影。近年来，受到房地产市场变化的影响，物业企业也在适 ...

主动换挡 物业行业规模最大的企业之一碧桂园服务于2026年2月27日深夜发布业绩预告。 公告显示，碧桂园服务预期2025年将录得未经审核综合收入约482亿元至485亿元，同比增长9.6%至 10.2%；毛利约82亿元至87亿元，同比基本持平。此外，受到计提减值的影响，碧桂园服务预计2025年 未经审核净利润约4.5亿元至6.5亿元，同比有所下降。 碧桂园服务的业绩表现，是行业的缩影。近年来，受到房地产市场变化的影响，物业企业也在适时审视 业务发展，碧桂园服务也不例外。积极的消息是，在"主动换挡"后，碧桂园服务净利润有望触底回升， 重新步入上行区间。 拆解来看，2025年，碧桂园服务主动进行了部分业务的战略调整，助推综合收入维持双位数的增长。在 公告中，碧桂园服务表示，这一增长主要得益于物业管理服务、社区增值服务及"三供一业"业务收入的 稳健增长。 同时，顺应市场的变化，碧桂园服务也优化了成本管理。碧桂园服务表示，通过加强项目层面的精细化 管理与投入，对业务进行数字化改造以实现降本增效，核心业务基本面保持稳健。2025年，公司未经审 核毛利约82亿元至87亿元，同比基本持平。 净利润方面，受非全资附属公司碧桂园 ...

于本年度，该集团财务状况稳健，经营活动所得现金流量表现健康，流动性储备充裕。根据管理账目， 初步估计集团截至2025年12月31日止十二个月未经审核的经营活动所得现金净额不低于约人民币24亿元 (2024年同期：约人民币38.73亿元);预期截至2025年12月31日，该集团未经审核的银行存款(即现金及现 金等价物、定期存款、受限制银行存款)及结构性存款的总额不低于人民币177亿元(于2024年12月31 日：约人民币181.786亿元)。 预期该集团于2025年将取得未经审核公司股东应占核心净利润约人民币24亿元至27亿元(2024年同期： 约人民币30.381亿元)。该下降主要是由于上文所述净利润下降原因(i)导致。 该集团以提升客户满意度为核心，加强项目层面的精细化管理与投入，对业务进行数字化改造实现降本 增效，核心业务基本面保持稳健，于本年度，集团未经审核毛利约人民币82亿元至87亿元(2024年同 期：约84亿元)。 碧桂园服务(06098)公布，预期该集团于2025年取得综合收入约人民币482亿-485亿元，较2024年同期增 长9.6%至10.2%。该增长主要是由于集团通过有效的市场拓展以及精细 ...

收入稳健增长，核心业务彰显韧性 碧桂园服务控股有限公司2月27日发布2025年度业绩预告显示，尽管净利润因主动战略调整阶段性承 压，但核心业务基本面保持稳健，现金流保持健康，股东回报增厚受投资者青睐，显示其"主动换挡"策 略成效显著。 2025年，碧桂园服务主动进行了部分业务的战略调整，但公司核心业务稳健，展现出强劲韧性。公司预 期2025年将录得未经审核综合收入约人民币482亿元至485亿元，同比增长9.6%至10.2%，增长主要得益 于物业管理服务、社区增值服务及"三供一业"业务收入的稳健增长。这一增长态势有力印证了公司市场 竞争力。 公告称，集团以提升客户满意度为核心，加强项目层面的精细化管理与投入，对业务进行数字化改造以 实现降本增效，核心业务基本面保持稳健。2025年，公司未经审核毛利约82亿元至87亿元，同比基本持 平。 近年来，房地产行业下行压力传导至物业行业，一些物业公司因过度依赖关联房企输血，关联方业务收 入占比过高，从而拖累了整体毛利率。尽管如此，从碧桂园服务近年财报来看，关联方收入占总收入的 比例持续下降，2025年上半年相比2024年继续保持在1.1%的水平，领先头部物企。交银国际研究 ...

该集团以提升客户满意度为核心，加强项目层面的精细化管理与投入，对业务进行数字化改造实现降本 增效，核心业务基本面保持稳健，于本年度，集团未经审核毛利约人民币82亿元至87亿元(2024年同 期：约84亿元)。 于本年度，该集团财务状况稳健，经营活动所得现金流量表现健康，流动性储备充裕。根据管理账目， 初步估计集团截至2025年12月31日止十二个月未经审核的经营活动所得现金净额不低于约人民币24亿元 (2024年同期：约人民币38.73亿元);预期截至2025年12月31日，该集团未经审核的银行存款(即现金及现 金等价物、定期存款、受限制银行存款)及结构性存款的总额不低于人民币177亿元(于2024年12月31 日：约人民币181.786亿元)。 为进一步维护公司股东利益，彰显 公司的长期投资价值，董事会预期，在符合公司股息政策及取得相 关批准的前提下，2026年度派息目标将以不低于人民币15亿元进行现金派息。 智通财经APP讯，碧桂园服务(06098)公布，预期该集团于2025年取得综合收入约人民币482亿-485亿 元，较2024年同期增长9.6%至10.2%。该增长主要是由于集团通过有效的市场拓展以及精 ...

智通财经记者 | 王妤涵 曾被称为"西南物业第一股"的金科服务，正式告别港股市场。 近日，金科服务（09666.HK）完成私有化，结束长达五年多的上市之旅。回望2020年初登港交所之际，这家公司一度站上550亿港元市值巅峰，被资本市场 视作高成长物企的标杆；而到退市落幕，市值仅剩约52亿港元，较历史高点蒸发超过90%，停牌前市盈率不足6倍。 "金科服务的市值崩塌，并非单纯的个体经营问题，而是一个时代的缩影。"中物智库高级研究员宋子谦在接受智通财经采访时表示，"它标志着资本市场对 物管行业的估值逻辑发生了根本性重构——从过去看重与房企关联的'规模扩张故事'，回归到看重独立生存、稳定盈利和优质服务的'基本面价值'。" 巅峰入市 金科服务上市之时，恰逢物管板块被资本追捧的黄金窗口期。 作为金科股份旗下的物业服务板块，金科服务于2020年11月17日登陆港交所，发行价44.8港元，募资净额约35.9亿港元。上市首日股价高开高走，盘中涨幅 突破20%，市值迅速站上300亿港元；短短数月后，市值冲破550亿港元，创下西南物企上市后的市值纪录。 彼时的物业板块，估值普遍偏高，本质上是行业红利与资本情绪共同催生的泡沫。作为西 ...