业 研 究 2025 年 08 月 03 日 增值税调整对银行配债行为及业绩影响 ——行业点评报告 《企业短贷高增与票据利率的窄幅波 动—行业点评报告》-2025.8.1 《坚守"绝对收益"的现实与未来— 理财 2025H1 半年报解读》-2025.8.1 《险资增配动因与 PB-ROE 估值曲线 演变"新范式"—行业深度报告》 -2025.7.31 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -12% 0% 12% 24% 36% 48% 2024-08 2024-12 2025-04 银行 沪深300 相关研究报告 增值税新规落地，对政府债、金融债利息收入恢复征收增值税 刘呈祥（分析师） 朱晓云（分析师） liuchengxiang@kysec.cn zhuxiaoyun@kysec.cn 证书编号：S0790524070010 财政部、税务总局公告，自 2025 年 8 月 8 日起，对在该日期之后（含当日）新 发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。 （1）新老划断：老券及含续发机制债券依然享受增值税减免，新券发行理论上 需加回增值税率补偿。 （2）银行、保险、券商等自营 ...