陈 骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 研究助理 靳旭媛 一般从业资格编号 ：S1060124070018 2026 年 3 月 1 日 请务必阅读正文后免责条款 证券研究报告 A股策略周报： 布局"两会"窗口 证券分析师 1 ※ 核心观点|布局"两会"窗口 2 • 上周亚太股市、贵金属表现较好。上周美国PPI超预期攀升、关税扰动、地缘冲突持续压降风险偏好，金银等贵金属继续领涨，美股三大 股指下跌0%-2%，日韩股市在AI产业带动下表现靠前，A股节后资金交投活跃度上行，多数股指收涨，小盘红利风格表现占优，结构上， 钢铁、有色金属、基础化工等周期板块领涨，培育钻石、稀有金属精选、锗镓锑墨、稀土等概念表现靠前。另外，节后人民币汇率持续走 强，在岸、离岸人民币对美元汇率均升破6.87，创近三年新高，在此之下央行下调远期售汇风险准备金率，释放外汇政策回归中性信号。 • 海外方面，美国PPI攀升强化高利率预期，关税扰动、地缘冲突继续压降风险偏好。一是美国PPI升幅超预期。美国1月PPI同比升2.9%， 环比升0.5%，核心PPI同比升3.6%，环比升0.8%，均高于预期值，强化美联储维持高利率预期。二是 ...

地缘加剧，资源科技 ——A 股 2026 年 3 月观点及配置建议 展望 3 月，指数空间受限，结构行情为主。3 月即将召开两会以及披露十五五 规划，市场也会围绕政策预期和落地方向交易。地缘成为影响 A 股最重要的边 际变量，美伊局势走向将会影响后续大宗商品走势和全球宏观逻辑，此外中美 之间的沟通交流也是重要事件，市场风格会更加均衡，中小盘可能继续占优， 顺周期涨价扩散和 AI 硬件扩散依然是核心主线。 定期报告 相关报告 《指数震荡，涨价扩散——A 股 2026 年 2 月观点及配置建议》 《开年攻势，指数新高——A 股 2026 年 1 月观点及配置建议》 《跨年行情，蓝筹启动——A 股 2025 年 12 月观点及配置建议》 证券研究报告 | 策略定期报告 2026 年 3 月 1 日 《结构更替，蓄势待发——A 股 2025 年 11 月观点及配置建议》 《攻势不改，新高在望——A 股 2025 年 10 月观点及配置建议》 《增量仍在，上行未止——A 股 2025 年 9 月观点及配置建议》 《先抑后扬，蓄力新高——A 股 2025 年 8 月观点及配置建议》 《突破在望，进攻为主——A 股 202 ...

国内新闻 市场监管总局：到2027年底，全国统一检验检测智慧监管平台基本建成 在2月27日举行的新闻发布会上，生态环境部有关负责人介绍，"十五五"期间的大气污染防治工作仍然面临挑战，今后将继 续以PM2.5浓度下降为主线，大力推动结构优化调整和污染精细化治理，推动空气质量全面改善。 上海市2026年第三批节能减排专项资金和超长期特别国债安排计划发布 2月27日，据"上海发展改革"公众号消息，上海市2026年节能减排专项资金和超长期特别国债安排计划(第三批)发布，支持 方向为国家汽车报废更新、汽车置换更新(燃油车、新能源)，计划下达市节能减排专项资金4323.2万元。 国际新闻 起亚美国公司正在召回85448辆美国市场汽车 2月27日，市场监管总局办公厅印发《检验检测智慧监管能力提升攻坚行动方案》，力争到2027年底，全国统一的检验检测 智慧监管平台基本建成，数据集成共享全面实现，人工智能、大数据等新技术深度应用，智慧化审评、穿透式监管等新方式广 泛推行，上下贯通、左右联通的智慧监管格局有效建立，检验检测监管效能显著提升。 1月底我国电动汽车充电基础设施（枪）同比增长49.6% 2月27日，国家能源局发布202 ...

·英国国债价格上扬因市场预期政府将减少债券发售规模 ·美国房贷利率下跌尚不足以实质性激活住房需求 ·日本东京核心通胀跌破2%大关 ·得益于芯片需求激增韩国出口料连续第九个月增长 ·美国政策不确定性或拖累新加坡贸易表现 ·英国国债收益率下降，原因是市场预期英国预算责任办公室下周二将宣布本财政年度债券供应量将减 少，并且在2027年财政年度还会进一步削减供应量。XTB分析师凯瑟琳·布鲁克斯表示："有传言称预算 责任办公室将下调今年债券的发售预期，因为今年年初税收收入颇丰。" ·日本内政部数据显示，2月，东京扣除生鲜食品后的消费者价格同比上涨1.8%。这一数据略高于经济学 家1.7%的预测中值。随着政府降低公用事业账单措施的影响开始显现，以及食品成本增长放缓，日本 的物价涨幅已进入降温阶段。 ·路透调查显示，随着全球人工智能投资热潮推动芯片销售大幅增长，韩国2月出口可能连续第九个月实 现增长。九位分析师的预测中值显示，韩国2月出口预计较上年同期增长24.0%。经济学家指出，芯片 价格的上涨速度超出预期，而库存仍然较低，他们预计半导体出口将保持强劲势头。首尔Meritz证券分 析师Stephen Lee表示："上半年 ...

王爷说财经讯：芯片涨价潮席卷全球！ 2月27日最新消息， 全球芯片涨价潮正持续席卷全产业链，从汽车电子到消费数码，无一幸免。 你敢信吗？部分热门汽车芯片、工业芯片型号，半个月内报价暴涨超30%，甚至出现"有钱排单、拿不到货"的缺货行情？ 到底是谁在推高芯片价格？这场涨价潮会持续多久？我们普通人的生活会受多大影响？今天一次性给大家说透。 01、芯片涨价潮持续席卷全球！ 其实这轮芯片涨价，从2025年四季度就已经启动，2026年开年之后直接加速发酵。 根据全球半导体行业权威机构WSTS 2月最新发布的数据，2026年1月，全球半导体销售额同比大涨12.3%， 其中超7成的增长来自产品价格上涨，而非出货 量提升。 截至2月27日，已有超20家国际国内芯片厂商下发调价通知！ 从意法半导体、英飞凌等国际巨头，到国内头部MCU、功率半导体厂商，全线覆盖，涨价幅度普遍在5%-20%不等，连之前价格战打得最凶的存储芯片，2 月环比涨幅也达到了8%-12%。 第二，地缘博弈加剧，供应链风险推高了囤货需求。 最近两年，全球芯片贸易的限制越来越多，供应链被拆得七零八落，厂商们都怕断供，原来只备3个月的货，现在直接拉到6个月甚至1年 ...

阅读须知：本文内容所有信息和数据，均为作者查阅官方信息和网络已知数据整合解析，旨 在让读者更清晰了解相应信息，如有数据错误或观点有误，请文明评论，作者积极改正！ （创作不易，一篇文章需要作者查阅多方资料，整合分析、总结，望大家理解） 央行卖黄金这事，和散户"高抛低吸"完全不是一回事，黄金对一个国家来说，是压舱石，是信用底牌， 不到逼急了，谁会往外掏。 2026年1月，俄罗斯央行"狂卖"30万盎司黄金，折合人民币约100亿。 关键矛盾在这儿，全球央行这几年几乎都在增持黄金，大家都在加仓，俄罗斯却反向操作，还一卖就是 大额，这不是聪明，这是压力。 第一层信号是俄罗斯财政真扛不住了，央行黄金储备不是用来赚差价的，卖了确实能回血，但代价是国 家信用被抽血。 因为黄金储备少了，货币支撑就弱了，货币一弱，社会财富的隐性损失远大于那点套现收益。 美国黄金储量世界第一，按理说金价上涨美国最"账面暴富"，但美国不卖，原因不是美国更高尚，而是 大国都知道黄金意味着什么。 它是信用背后的"硬东西"，俄罗斯这次卖黄金，核心不是判断金价见顶，而是"没钱"这两个字太响。 财政缺口要填，外汇要补，能动的资产里，黄金最硬、也最容易变现，于是 ...

翱捷科技(688220.SH)发布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入38.17亿元，同比增长 12.73%;归属于母公司所有者的净利润为-3.94亿元，亏损额较上年同期减少2.99亿元。 报告期内，公司完善产品布局、丰富产品矩阵，不断拓宽下游应用场景覆盖范围，芯片出货量同比实现 大幅增长，带动公司整体营业收入实现持续增长。 ...

报告期内，公司完善产品布局、丰富产品矩阵，不断拓宽下游应用场景覆盖范围，芯片出货量同比实现 大幅增长，带动公司整体营业收入实现持续增长。 智通财经APP讯，翱捷科技(688220.SH)发布2025年度业绩快报，报告期内，公司实现营业收入38.17亿 元，同比增长12.73%;归属于母公司所有者的净利润为-3.94亿元，亏损额较上年同期减少2.99亿元。 ...

中国经济网北京2月27日讯 慧智微(688512.SH)今日收盘报12.84元，跌幅1.98%。目前该股处于破发 状态。 慧智微于2023年5月16日在上交所科创板上市，发行数量为54,300,500股，发行价格为20.92元/股， 保荐机构（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司，保荐代表人为彭海娇、张辉。 慧智微首次公开发行股票的发行费用为10,763.76万元，其中保荐承销费用（含辅导费）7,813.87万 元。 (责任编辑：关婧) 慧智微首次公开发行股票募集资金总额为113,596.65万元，募集资金净额为102,832.89万元。慧智微 最终募集资金净额比原计划少47585.89万元。慧智微于2023年5月10日发布的招股说明书显示，该公司 拟募集资金150,418.78万元，用于芯片测试中心建设项目、总部基地及研发中心建设项目、补充流动资 金。 ...

韩国央行周四将今年经济增长预期从1.8%上调至2.0%，将芯片出口繁荣列为主要驱动因素，并在维持 利率不变的同时发出信号称未来六个月货币政策将保持稳定。 经济学家指出，芯片价格涨幅超出预期，韩国的半导体库存仍处于低位，为出口持续强劲提供支撑。但 受关税影响，汽车和机械出口动力不足，构成一定拖累。韩国官方贸易数据定于3月1日（周日）公布。 AI热潮驱动，半导体出口强劲 人工智能投资热潮正成为韩国出口最核心的增量引擎。经济学家注意到，芯片价格涨幅超出此前预期， 而韩国半导体库存依然偏低，两大因素共同支撑半导体出口保持强劲势头。 首尔美瑞证券（Meritz Securities）分析师Stephen Lee表示： 全球人工智能投资热潮推动半导体需求大幅攀升，作为全球贸易风向标的韩国2月出口预计录得连续第 九个月正增长，延续本轮出口扩张的强劲态势。 据媒体调查，韩国2月出口同比增幅中值预测为24.0%。尽管低于1月33.8%的增速——彼时为2021年8月 以来最高单月增速——但仍将是自2025年6月本轮连增周期启动以来第二快的年同比增速。本月前20天 的数据已初步印证这一趋势，期间出口同比增长23.5%，半导体出口激 ...