以下文章来源于36氪财经 ，作者丁卯 郑怀舟 36氪财经 . 36氪旗下官方账号。洞见市场，比99%的投资者更聪明。 高增长源自山茶花， 也受限于此。 文 ｜ 丁卯 编辑 ｜ 郑怀舟 来源｜ 36氪财经（ID: krfinance ） 封面来源 ｜ 企业官 网 2025年，新兴消费股无疑是港股市场最受青睐的概念。 无论是涨幅超过3倍的老铺黄金，还是接近2倍的泡泡玛特，在消费市场和资本市场的热度均持续升温，成为这波行业红利的最大受益者。 2024年底，靠着创始人IP和高端彩妆火出圈的毛戈平，也乘着这波红利迎来估值的水涨船高，2025年公司的股价涨幅超过了80%，市值更是接近500亿。 而毛戈平的爆火，重燃了资本市场对国产美妆行业的希望，加速了美妆品牌的资本化步伐。5月底，林清轩正式向港交所递表，向"国产高端护肤第一 股"的宝座发起冲击。 对于这家定位高端、毛利率吊打一众同业的公司，仅靠着山茶花精华油就撑起了12亿营收，但却始终难以摆脱"小众"的标签。 那么，林清轩到底是一家怎样的企业？高毛利是如何产生的？未来是否值得关注？ 大单品结合直播电商撑起12亿营收 林清轩品牌设立于2003年，但真正出圈却要追溯到疫情之 ...

【导读】林清轩冲击 IPO ，高端定位恐缺乏实际支撑 中国基金报记者 赵刚 在招股书中反复强调 " 国产高端护肤 " 的叙事，能否让消费者、投资者都 " 买单 " ？ 国产美妆行业的新一轮上市潮仍在涌动。近日， 上海林清轩生物科技股份有限公司（以下简 称林清轩） 向港交所递表，拟在港股主板上市。 在招股书中，林清轩 150 多次提及 " 高端 " 一词，足以看出品牌想向市场传递的价值主 张：讲出中国的高奢护肤故事。 在过去的三年里，林清轩的研发投入累计不到 1 亿元，而营销支出却高达 7.6 亿元。与此同 时，公司却因违规宣传功效被处罚。 " 卖贵了 " 还是 " 卖贵的 " ？林清轩的高端叙事或许需要更强有力的根基。 强调高端、科技，研发投入却低于同行 " 林清轩的毛利率高除了定价高之外，还跟自建产能有关。 " 有投资者指出。招股书显示， 林清轩与多个山茶花种植基地订立长期独家供应协议，并在上海运营两个生产基地，构成生 产基础设施的支柱。 尽管林清轩在强调其科技叙事，但上述市场投资者认为，从研发投入的角度来看，显然缺乏 说服力。 2022 年至 2024 年，林清轩的研发成本分别为 2112 万元、 197 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 报告期内，林清轩的盈利状况难言稳定，营收虽保持增长，但净利润却曾出现亏损。 2022年至2024年，林清轩共实现营收6.91亿元、8.05亿元及12.10亿元，2023年、2024年分别同比增长 16.5%、50.3%。利润方面，2022年林清轩净亏损593.1万元，2023年扭亏共实现净利润8451.8万元， 2024年净利润为1.87亿元。 从盈利能力指标来看，林清轩的毛利率水平极高，毛利率与净利率之间差距悬殊。2022-2024年，公司 的销售毛利率分别为78%、81.2%及82.5%，同期销售净利率分别为-0.9%、10.5%、15.4%。 如此高的毛利率水平，离不开公司"高端"领域的宣传推广。在林清轩铺天盖地的宣传中，高端一直是绕 不开的关键词，并且"高端"一词，在林清轩的招股书中出现了157次。 出品：新浪财经上市公司研究院 2025年以来，一场由新消费 企业主导的资本狂欢上演，泡泡玛特、蜜雪冰城、毛戈平和老铺黄金四家 新消费企业年内股价节节攀升，被市场冠以"港股消费F4"的称号。港股消费次新股狂欢，高估值也加速 了同行业企 ...

林清轩报考上市：所谓"高端"靠营销堆砌，研发投入少到惊人 | 收入 | 5 | 691.150 | 805,004 | 1.209,641 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 销售成本 | | (152,073) | (151,141) | (211,985) | | 毛利 | | 539.077 | 653,863 | 997.656 | | 其他收入及收益 | 6 | 14.433 | 18.402 | 20.500 | | 銷售及分銷開支 | | (509,042) | (485,521) | (688.476) | | 行政開支 | | (56.408) | (62,431) | (77.761) | | 研發成本 | | (21,120) | (19,745) | (30.404) | | 其他開支 | | (1,504) | (1.020) | (1.295) | | 財務成本 | 8 | (2.011) | (1.421) | (2.479) | | 金融資產減值虧損撥回/ | | | | | | (減值虧損) | | 189 | (2,465) | 552 ...

作者 | 任早羽 编辑 | 江江 视觉 | 顾芗 林清轩的招股书显示，过去三年（2022—2024年）其营收分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元，其净利 润也从2022年的亏损593.1万元，转变为2024年的盈利1.87亿元，年复合增长率约32%。其毛利率也非 常"亮眼"，一路从2022年的78%，涨到了2024年的82.5%。 "当时都是擦水乳，第一次听说擦油的，大为震撼。"刘菱对盐财经记者说。 2021年，在某新一线城市的商场里，刘菱第一次认识了护肤品牌"林清轩"。热情的柜姐把她迎了进去， 一边从"以油养肤"的概念开始说起，一边帮刘菱试用产品。 在"对抗痘痘""吸收效果更好"的整套话术中，刘菱成为了林清轩主推产品山茶花精华油的客户。几年时 间里，她已经用空了两三瓶。回忆起来，刘菱自觉是护肤知识过少而被说动，毕竟林清轩定价之高昂， 已经可以媲美国际一线大牌产品，更是被调侃为单毫升价格超越茅台的"液体黄金"。 时间来到2025年，这个被刘菱评价为"用起来不错，但说不出功效上有什么特别"的、靠"山茶花精华 油"打天下的高端国货品牌，准备上市了。 林清轩即将上市/图源：视觉中国 5月29日，上海林清轩 ...

5月29日，国货护肤品牌林清轩向港交所递交招股书，正式启动上市进程。据招股书披露，林清轩2024年实现营收12.09亿元，年内净利润1.87亿元。 同月完成的股权转让交易中，林清轩的估值被定格在38.26亿元人民币，对应市盈率约为20倍。壹览商业认为，若与当前港股美妆板块对标，公司估值仍 处于相对保守水平。 在可比公司中，截止发稿，毛戈平市值为506.94亿元，2024年净利润8.81亿元，市盈率高达58.25倍，是本轮消费板块上行期代表性个股。即便考虑其估值 已有部分脱离基本面，巨子生物、上美集团等其他已上市企业的市盈率也普遍维持在30倍左右。也就是说，林清轩在盈利能力已初步跑通的前提下，其估 值仍具备上探空间。 关键在于，这家以"山茶花护肤"打响知名度的品牌，是否已找到一条能支撑其未来估值重估的增长路径——直营与联营体系的调整、产品力与研发力的夯 实、以及逐步优化的财务结构，都将成为市场评估其长期价值的核心指标。 加盟与联营体系，仍待跑通 尽管在2023年开放加盟体系，试图通过轻资产方式加速线下扩张，但林清轩目前的营收结构仍高度依赖直营体系，加盟与联营两种合作模式并未带来显著 增量。 招股书显示，2024 ...

摄影：Bob君 文：韦亚军 投进四五年就能收获IPO的话，VC们做梦估计也会乐醒。 第一次听说林清轩时，还以为与李佳琦、薇娅一样，是活生生人，没想到是家公司。 近日，上海林清轩生物技股份有限公司（以下简称：林清轩）正式向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌IPO，中信证券和华泰国际担任联席保荐人， 估值或接近40亿元。 此次IPO募集所得资金，林清轩将主要用于品牌价值的塑造与传播、全渠道销售网络的深化构建等方面。 若林清轩成功上市，其将成为港股"国货高端护肤第一股"。其背后投资人SIG海纳亚洲、碧桂园创投、头头是道基金、雅戈尔时尚等，也将集体收获一个 IPO。 已完成数轮融资，多家VC/PE投了 林清轩的故事要从2003年讲起。 2003年，林清轩创始人孙来春在上海创立了林清轩品牌，最初主打手工皂等天然护肤产品。 2012年，孙来春拜访一位福建山区的客家朋友时，偶然获得了山茶花油的灵感，他意识到这种中国传统草本精华的独特护肤价值。 投进四五年就能收获IPO的话，投资人们做梦估计也会乐醒。 业绩不俗，IPO更有底气 后来，孙来春打定主意，深耕山茶花护肤领域，并提出了打造"中国高奢品牌"的理念。 尽管创立已有20余 ...

5月29日，上海林清轩生物科技股份有限公司（以下简称"林清轩"）正式向港交所递交招股书，若成功上市，有望成为港股"国货高端护肤第一股"。这一消 息引发了市场的广泛关注，作为国货护肤领域的佼佼者，林清轩多年来在市场上取得了显著成绩，也曾因虚假宣传问题遭受处罚。 截至2024年12月31日，林清轩线下门店网络在全国共有506家门店，超过95%的门店位于购物商场，线下门店数量由2022年末的366家增加至2024年末的506 家，复合年增长率为17.6%。 然而，林清轩在发展过程中并非一帆风顺。2021年，林清轩因两款产品宣传"修复肌肤"功效，违反《广告法》规定，对商品性能等表示不准确，被上海市浦 东新区市场监督管理局罚款5万元。 招股书显示，林清轩聚焦抗皱紧致类护肤品市场，核心产品林清轩山茶花抗皱修护精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首，累 计销量突破3000万瓶。 在营收方面，林清轩2022年、2023年、2024年营收分别为6.91亿元、8.05亿元、12.09亿元，呈现出稳步增长的态势；净利润从2022年的小幅亏损593.1万元， 到2023年扭亏为盈，净利润达8451.8万元 ...

此次IPO募集资金，林清轩将主要用于品牌建设、渠道拓展、生产供应链强化、技术研发、品牌矩阵打造以及数字化建设等方面 。当前国货高端护肤品牌崛 起，林清轩若成功上市，将进一步推动行业发展。 （作者 戴莉娟） 财务数据显示，2022 - 2024年，林清轩营收从6.91亿元涨至12.1亿元，复合年增长率达32.3%；净利润从2022年亏损593.1万元，到2023年盈利8451.8万元， 2024年更是大幅增长至1.87亿元。毛利率也从2022年的78%提升至2024年的82.5%。 销售渠道方面，截至2024年12月31日，林清轩在全国布局506家门店，超95%位于商场，门店数量在国货及国际高端护肤品牌中居首。线上销售同样出色， 2024年在天猫多个精华油销售榜单登顶，已积累超430万名活跃客户，平均年复购率达34.6%。 5月29日晚，上海林清轩生物科技股份有限公司正式向港交所递交招股书，计划主板上市，中信证券和华泰国际担任联席保荐人。若成功上市，林清轩将有 望成为港股 "国货高端护肤第一股"。 创立于2003年的林清轩，专注抗皱紧致类护肤品，以天然山茶花成分为特色。2014年首创山茶花面部精华油，提出"以油 ...

来源| 聚美丽 作者| 文静/苹果 近年来，港交所成了以美妆为代表的消费类品牌的理想上市地，近日，又一国货美妆品牌开启了冲刺港股IPO之路！ 昨日(5月29日)，据港交所信息显示，上海林清轩生物科技股份有限公司(以下简称：林清轩)已正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，中信证券 和华泰国际担任联席保荐人。 △图源：港交所 结合林清轩官方公众号和企业首次披露的招股书信息，定位为山茶花修护专家的林清轩，致力于成为国货高端护肤品牌。 从此次招股书搜索来看，"高端"一词至少出现了158次，据智通财经网报道，若能成功上市，林清轩有望成为港股"国货高端护肤第一股"。 | × 【 高端 | 省戎 | | --- | --- | | 设置 < > 结果: 24/158 | | | ■我們是中國高端國 8 | | | ■茶花成分的高端講 | 8 | | 8 整貼國貨獲廣品牌 8 | | | 0 是中國前15大同端 | 8 | | ■ 據同一資料來源,在中 8 | | | 中品要燃護過國中心 | Q | | "我吧圈日 深刻留心 | 0 | | ■ 品的意欲增強,尤其高 | 9 | | 」據約識諮詢的資料,預 | | | ...