清晨六点，上海黄金交易所的电子屏还泛着冷光，贵金属交易员陈某的手机已弹出数条提醒：铂金报价突破 310 元 / 克，钯金也攀升至 245 元 / 克。这组数 据让他想起三年前的深夜，那时钯金价格正以惊人的速度甩开铂金，如今市场却悄然逆转，一场关于贵金属价值的博弈，正在数据跳动间激烈上演。 回溯贵金属市场的十年沉浮，铂金与钯金的价格走势堪称一部跌宕起伏的戏剧。2019 年，钯金凭借在汽车尾气净化催化剂领域的绝对优势，价格一路飙 升，最高时每克比铂金高出 137 元，资本市场甚至喊出 "钯金称王" 的口号。当时，全球汽车产业正经历 "国六" 排放标准升级，每辆燃油车三元催化器中钯 金的用量大幅增加，供不应求的局面将钯金推向神坛。而铂金却因珠宝市场需求疲软、工业应用受限，在价格泥潭中苦苦挣扎。 如今的市场格局却发生了戏剧性转变。推动铂金价格上扬的，是一场深刻的产业变革。在氢能经济的浪潮下，铂金作为燃料电池的核心催化剂，其战略价值 被重新定义。一辆氢燃料电池大巴车的铂金用量可达 50 克，相当于普通燃油车的百倍。中国新能源汽车产业规划明确提出，到 2030 年氢燃料电池汽车保有 量要达到 100 万辆，这一数据背后， ...

中恒电气（002364） 证券研究报告 通信电源龙头，受益 AIDC 算力提升 专注电源 29 载，受益 AIDC 算力提升。公司成立于 1996 年，主要从事高 频开关电源系统的研发、生产、销售和服务。主要业务包含电力电子制造 和电力数字化两大板块，电源系统业务为公司营收主线，未来有望受益智 算中心算力提升。 通信电源：数据中心电源受益算力高增，5G 扩张带动站点能源 1）全球及中国算力规模呈高速增长态势。2020 到 2023 年，全球算力规 模已提升至 1369EFLOPS，CAGR 达 46.5%。智能算力规模持续快速扩张， 2024 年，中国智能算力的增幅已经远超同期通用算力增幅，预计 2025 年， 中国智能算力占比将达到 35%。伴随算力规模攀升，数据中心用电量增速 显著。2024 到 2030 年全国数据中心用电量年均增速预计约 20%，显著高 于全社会用电量增速。 2）HVDC 凭借多维优势驱动渗透率加速提升。目前数据中心和智算中心 的通用供配电解决方案为 UPS 供电系统。相较于传统 UPS 供电系统， HVDC 在能效、供电可靠性等方面展现出显著优势。公司为数据中心 HVDC 绿色供电技 ...