证券研究报告 | 宏观专题报告 2026 年 02 月 01 日 沃什：全球"财政开源""脱虚向实"的选择 专题报告 相关报告 1、《把握金融周期的波动—— —构建招商中国金融条件指 数》2026-01-27 2、《国补"退坡如何影响通 胀？》2026-01-20 3、《2026 财年全球宽财政力度 有多大？》2026-01-16 宏观点评报告 ❑ 风险提示：美联储货币政策超预期，特朗普政策超预期。 敬请阅读末页的重要说明 2 张静静 S1090522050003 zhangjingjing@cmschina.com.cn 王泺宾 S1090523070007 wangluobin@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 特朗普为什么提名沃什？第一，特朗普与沃什家族关系较为密切，而沃什 本人与财政部长贝森特师从德鲁肯米勒，这样一来白宫、财政部、美联储 之间的沟通可能更为顺畅；第二，沃什在华尔街和公共政策方面资源和经 验都很丰富，且作为前美联储理事具有信誉，其注重美联储独立性和资产 负债表纪律的鹰派底色可以让市场更加安心；第三，特朗普本就认为目前 美联储体制存在诸多问题，沃什既有改革的决心也 ...

我问你个问题。你有没有发现，这几天咱们熟悉的那个金融世界，好像突然被人拔了电源？周五晚上，就在大家伙儿准备过周末的时候， 全球市场直接来了个全线大"跳水"。 我也在想，过去几十年咱们习惯的逻辑是不是要失效了。以前说美债收益率涨，黄金就该跌，这叫负相关。但过去两年黄金和美债明明已 经脱钩了，黄金一直在涨。结果沃什这个提名一落地，逻辑好像又强行被拽回来了。因为沃什不仅仅是要缩表，他还要"缩职能"，要把美 联储那些管气候、管包容性的闲事全砍了，回归到只盯着物价和金融稳定。 这种改变对全球流动性来说就是个巨大的拐点。你想，美联储如果真的开始大规模抛售债券，债券价格就会跌，收益率就会飙升。而美元 指数在提名宣布后短线急涨，1月30日单日涨幅就达到了1.01%。大家都去抢美元了，那些靠流动性撑起来的资产，比如股票和虚拟货币， 不跌才怪。 股市跌、贵金属跌，连号称打不死的比特币也跟着一起重挫。我查了下数据，那一瞬间我脑子卡了三秒，这哪里是震荡，这简直是集体卸 货。 根据新华社和央视新闻的报道，就在当地时间2026年1月30日，特朗普正式宣布提名凯文·沃什担任下一任美联储主席。消息一出来，市场 就跟炸了锅一样。你可能纳闷，不 ...