投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⾦融衍⽣品策略⽇报 2025-07-17 股市关注反内卷，债市曲线或⾛陡 股指期货："反内卷"盘⾯降温，但政策继续加码 股指期权：备兑防御为主 国债期货：债市曲线⾛陡 股指期货⽅⾯，周三沪指震荡收平，小幅缩量，盘面反内卷主线降 温，继续向TMT板块切换，但晚间国常会凸显政策"反内卷"决心。一方 面，黄仁勋出席链博会，提出"AI的下一波浪潮将是机器人系统"，结合 H20在华销售解禁，汽车行业领涨，阿里等AI概念股活跃。另一方面， 反内卷和大金融出现明显降温，钢铁、银行、有色领跌，反内卷相关行业 的商品价格结束连续上涨，结合产业端出现供给释放、套保热情重燃， 或进入分歧阶段，同时银行在动量追涨后，出现资金拥挤释放。而晚间国 常会继续加码"反内卷"，重点围绕规范新能源汽车产业竞争秩序情况， 要求"加强成本调查和价格监测，强化产品生产一致性监督检查"，落实 账期承诺。另外，硅料行业高质量发展会议召开，严控企业开工率，严格 限价，监督产品质量，因此"反内卷"决心或强化市场对政策加码预期。 反内卷主线有望继续演绎，预计持续至7月政治局会议，建议会前配置IM 多 ...