21世纪经济报道记者 易妍君 广州报道 ETF市场呈现"冰火两重天"。 这背后，在ETF市场马太效应凸显的当下，公募基金公司争夺市场资金的"暗战"愈发激烈，一些ETF产 品开始增加流动性服务商的数量，以谋求突围。 受访人士向21世纪经济报道记者指出，流动性是ETF的生命线，直接影响其交易效率、成本和市场吸引 力。新增流动性服务商有助于提升ETF产品的竞争力。 流动性欠佳背后 对于ETF投资而言，规模小是一个重要的警示信号，它可能意味着更高的流动性风险、清盘风险以及较 大的跟踪误差。今年以来，资产净值长期低于5000万元的ETF数量继续增加。 6月10日，工银瑞信基金公告称，截至2025年6月9日，工银中证1000增强策略ETF的基金资产净值已连 续30个工作日低于5000万元人民币，可能触发《基金合同》终止情形。 同时，5月以来，还有景顺长城MSCI中国A股国际通ETF、工银国证2000ETF、国泰中证智能汽车主题 ETF、银华中证1000增强策略ETF等多只ETF发布公告，分别提示基金资产净值连续低于5000万元，可 能触发基金合同终止。这意味着，上述基金存在清盘的风险。 另一方面，从二级市场看，部分ETF ...

郭晨凯 制图 ◎记者 赵明超 近期，多只ETF由于规模较低，发公告提醒存在清盘风险。上海证券报记者梳理发现，当前超过180只 ETF单日成交额不足百万元，个别ETF甚至单日成交额不足万元，流动性濒临枯竭。 从过往发展情况看，每当热门指数发布，众多基金公司蜂拥布局，但ETF马太效应十分显著，头部ETF 规模破千亿元，尾部产品却在"生死线"边缘挣扎。在"冰火两重天"的背后，是同质化竞争与创新缺位的 双重困境。对于总规模逾4万亿元的ETF市场来说，如何用差异化创新破解同质化竞争，值得思考。 在业内人士看来，成交额是衡量ETF流动性的重要指标，而流动性是ETF的生命线，尤其在市场剧烈波 动期间，低流动性ETF可能遭遇"流动性枯竭"。 "ETF的流动性是指投资者买入或卖出ETF份额的便利程度，衡量的是在不显著影响价格的情况下，ETF 份额能被迅速交易的能力。高流动性意味着投资者可以更容易地以接近市场价格的水平买入或卖出ETF 份额。"华夏基金表示，低流动性ETF的买卖价差通常较大，这意味着每次交易都要付出更高的"隐性成 本"，对于频繁交易的投资者来说，这些成本会迅速累积并显著侵蚀回报。低流动性ETF可能出现无法 以合理 ...

投资者选择场内闲置资金流动性管理工具的核心诉求在于资金即时可用、场内流动性强、投资标的稳 健、交易成本低廉等。货币ETF及债券ETF兼具上述优势，是投资者进行流动性管理的优质选择。货币 ETF具备T+0交易、投资标的风险低、场内流动性强等优势。债券ETF支持T+0交易，且质押式回购非常 便利ETF持有人进行流动性管理。使用货币ETF及债券ETF进行流动性管理的应用方式包括但不限于以 下场景： 选自深圳证券交易所基金管理部编著的《深交所ETF投资问答》（中国财政经济出版社2024年版） ETF质押回购是指由正回购方将已转为质押标的债券ETF质押给逆回购方，从而融入资金。双方需约 定，在未来的某一时刻，正回购方返还本金及利息，逆回购方返还出质标的。目前，深交所债券ETF可 以作为质押券参与通用质押式回购业务。ETF质押回购有助于投资者在有流动性需求时，通过ETF质押 回购较为高效地融入资金，不需要卖出ETF。此外，也便于投资者实现杠杆策略，优化资金配置，获取 更高收益。 （4）融券资金买入ETF，降低融券成本 融券业务存在一定的融券成本。融券卖出资金在还券前可以通过买入债券ETF或货币ETF进行流动资金 管理，从 ...