出行链行业 - 需求韧性生长，渠道与品牌加速迭代 20250706 摘要 携程股价受出境游增速放缓及海外投资增加影响有所回调，而同程因估 值较低及政策利好预期表现良好。京东入局酒旅行业对携程影响有限， 但可能对同程造成约 10%的业绩下滑。 二季度携程业绩或受海外投放及地缘政治影响，但暑期旅游需求旺盛， OTA 平台仍将受益于量增逻辑，存在潜在上行空间。同城业务股价已反 映抖音影响，酒店行业二季度经营状况改善，但六月环比五月略有走弱。 酒店行业供给扩张是制约周期发展的关键因素。加盟商投资回报期拉长 影响签约速度，龙头集团签约速度维持较高水平，二线品牌放缓，未来 6-12 个月总供给扩张可能存在拐点。 雅朵受贝塔影响较小，门店快速扩张及零售业务持续向好支撑业绩，二 季度四五月数据环比一季度更佳，下半年将推出新品，估值相对合理。 酒店行业估值已回调较久，暑期高频数据若好转将带来阶段性机会，长 期需关注 6-12 个月维度发展。资源整合和履约能力是酒店在线旅游市 场的关键竞争要素。 Q&A 酒店和 OTA 之间的关系如何影响彼此的竞争和市场表现？ 酒店和 OTA（在线旅行社）之间存在上下游关系，同时也存在竞争。流量 ...

文｜互联网那些事 最近，#京东正式官宣进军酒旅#的消息在网络上持续发酵，热度不下，其中不少网友开始喊话携程：做好打仗的准备！ 为助力酒旅业务发展，京东不仅采取了一系列举措，还与超30000家大型企业和超800万中小企业客户深度合作，如果酒店商家参与"京东酒店PLUS会员计 划"，可享受最高三年0佣金。 作为中国在线酒旅市场的龙头，面对这个来势汹汹的重量级选手，携程该拿出什么招来应对？ 01.OTA不难做，但携程难打 其实自今年三月起，京东便开始在招聘平台上密集发布酒旅相关岗位，而据相关内部人士透露，京东还将在今年暑期全面发力酒旅，目标直指携程。 那可行性呢？ 从携程2024年的财报来看，全年营收532.94亿元，同比增长19.73%；净利润170.67亿元，同比增长72.08%，不论是收入规模还是市占率，携程都是遥遥领先 的存在。 有了外卖市场的前车之鉴，不难看出这次也是一场恶战。 只不过这次直接对标携程，恐怕比做外卖要难得多。 不论是谁，作为一个并未深入OTA平台的电商选手，要想打携程，他要学习的地方可太多了： 比如机票业务涉及了复杂的运价算法和航班组合逻辑，酒店业务也需要成熟的排序机制、预订流程和客诉处理 ...

618下午，几乎整个酒店圈都在讨论"酒店入驻京东，最高3年0佣金"这事。 这个时候，我恰好和两个京东的朋友在星巴克聊天，其中一个负责搭建京东供应链的A君想让我评价下 他们现在的酒旅版块，原话是"东哥昨天话一说出来，我们这边'新通路'部门也得赶快上马业务"。 我这人特别喜欢直言不讳，和A君坦言现在还没看到太多具体政策，但京东负责酒旅的同学肯定要有初 期过"苦日子"的心理准备。 为什么？ 因为如果京东酒旅真的能做到"酒店入驻京东初期0佣金"，都是为了背后的酒店供应链去做铺垫，那京 东酒旅初期上来就先丢掉了45%的客户。 数据不撒谎。 根据STR数据，截至2024年底，全国酒店数量约为37.03万家，其中连锁化率已经突破了45%。 什么意思？ 就是说，有差不多一半的中国酒店不仅不缺供应链，而且他们自己的供应链，做得比你还熟。 尤其是那些头部连锁酒店品牌，不光有自建供应链的实力，还有一整套成熟的加盟体系来维系"货源控 制"这条护城河。 你说你京东工业化成本低，或许是，但要插进去一定得花时间，甚至是很长的时间看不到结果。 因为这事不是光靠"讲情怀"或者"送政策"就能搞定的。 以华住为例，旗下的"华住易购"2024年交易 ...