行业研究 保险Ⅲ 2025 年 09 月 04 日 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 推荐（维持） 新单成本平均同比下降 65bps | 华创证券研究所 | | --- | | 证券分析师：陈海椰 | 证券分析师：徐康 | | --- | --- | | 邮箱：chenhaiye@hcyjs.com | 电话：021-20572556 | | 执业编号：S0360525070004 | 邮箱：xukang@hcyjs.com | | | 执业编号：S0360518060005 | 基于内含价值敏感性分析表，我们对上市险企的人身险业务（其中人保是寿险口径） 进行打平收益率测算，以此衡量综合负债成本。 资料来源：各公司公告，华创证券测算 证 券 研 究 报 告 25H1 上市险企人身险成本盘点 资料来源：各公司公告，华创证券测算 根据业绩期披露时间节点，我们将形成每年两次的人身险成本跟踪报告，历史系统 性梳理及相关理论与定义见此前外发报告《负债成本盘点：利差风险收敛或持续驱动估 值回升》。 上市险企平均人身险新单成本同比下降 65bps。截至 2025H1，基于内含价值敏 ...