本报告导读： [Table_Report] 相关报告 25 年上市险企产寿险经营质态向好，盈利实现高增，分红稳定提升；银保成为 NBV 增长驱动，夯实资负质量将更为关键。 资负联动是经营关键，保险加服务成重点 [Table_Industry] 多元化保险 [Table_Invest] 评级： 增持 ——上市险企 2025 年年报综述 | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | S0880515050001 | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | S0880524030003 | [Table_subIndustry] 细分行业评级 | | 唐关勇(分析师) | 021-38031032 | tangguanyong@gtht.com | S0880526030006 | | 股票研究 /[Table_Date] 2026.04.01 行 业 年 报 证 ...

26 年 1-2 月寿险保费景气增长，财险增速放缓 [Table_Industry] 保险 股票研究 /[Table_Date] 2026.03.31 | | | ——保险行业 2026 | 年 1-2 | 月保费数据点评 | [Table_Invest] 评级： | 增持 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | | 登记编号 | | | | 刘欣琦(分析师) | 021-38676647 | liuxinqi@gtht.com | | S0880515050001 | | | | 李嘉木(分析师) | 021-38038619 | lijiamu@gtht.com | | S0880524030003 | [Table_subIndustry] | | | 唐关勇(分析师) | 021-38031032 | tangguanyong@gtht.com | | S0880526030006 | | | 本报告导读： 26 年 1-2 月"存款搬家"推动人身险保费景气增长，财险保费增速缓慢，车险承 ...

机构：交银国际 研究员：金天 我们更新了友邦保险 （1299 HK ） 的盈利预测。公司2025 年业绩波动受较大美元贬值等短期因素扰 动，但在中国内地等新市场和新业务增长驱动下，仍展现出较好的增长韧性，我们预测2026 年营运利 润增至78.95 亿美元。我们上调目标价至101 港元，对应2026 年1.6 倍目标P/EV，维持买入。 2025 年业绩：公司近期发布2025 年业绩，实现税后营运利润（OPAT）71.4 亿美元，同比增长约7%； 归母净利润62.3 亿美元，虽低于2024 年的68.5 亿美元，但好于此前市场预期。其中，保险服务业绩69.1 亿美元，同比增长19.8%；投资回报179.8 亿美元，同比增长50.6%；各项营运指标总体平稳，其中新业 务价值同比增近20%。美元贬值带来的账目成本增加成为扰动公司短期业绩的主要因素。公司管理层在 业绩发布会上重申将在2025 年基础上坚持"价值增长优于规模扩张"的长期发展策略。 盈利展望更新：我们更新了2026-28 年预测，预计未来保费业务收入分别同比+10%/9%/7%，其中中国 香港市场的价值贡献有望继续维持在较高水平，中国内地市场有望延续近 ...

友邦保险-R 友邦保险 分时图 日K线 周K线 月K线 74.70 -0.15 -0.20% 1.40% 0.94% 0.47% 0.00% 0.47% 0.94% 1.40% 73.80 74.15 74.50 74.85 75.20 75.55 75.90 09:30 10:30 12:00/13:00 14:00 16:10 0 1400 2800 4200 交银国际发布研报称，友邦保险(01299)去年实现税后营运溢利71.4亿美元，同比增长约7%；归母净利 润好于此前市场预期。公司2025年业绩波动受较大美元贬值等短期因素扰动，但在中国内地等新市场和 新业务增长驱动下，仍展现出较好的增长韧性，该行预测2026年集团运营利润增至78.95亿美元。将友 邦保险目标价上调至101港元，维持其评级为"买入"。 该行指，公司客群基础坚实，造血能力强劲，预计未来3年保费业务收入分别同比升10%、9%及7%；新 业务继续稳健增长，新业务价值利润率分别同比升10%、8%及7%；投资业务盈利将在现有水平上保持 平稳。管理层宣布启动新的股份回购计划，有望进一步增强在当前市场环境的投资吸引力。 ...

证券研究报告 资负双轮驱动利润增长，上市险企增配二级权益1.5万亿元 保险行业2025年年报综述 证券分析师： 罗钻辉 A0230523090004 孙冀齐 A0230523110001 2026.3.31 核心观点 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 ◼ 资产负债双轮驱动A股险企2025年归母净利润合计yoy+22.4%。2025年A股险企归母净利润合计达4253亿元， yoy+22.4%，高基数下依然实现稳步提升；从利源结构来看，保险服务业绩/投资业绩yoy+19.7%/39.3%至2570/3012亿 元，税前利润贡献占比分别达46.9%/55.0%，结构相对均衡。其中，4Q25多数上市险企利润表现阶段性承压，A股险企归 母净利润yoy-102.6%至-7.48亿元，主要受资本市场波动叠加3Q25以来险企持续提升二级市场权益配置规模影响。 ◼ NBV增速亮眼，COR整体延续稳中向好态势。人身险量价齐升，A股险企NBV合计yoy+35.8%至1267亿元；其中，新单保 费合计yoy+11.1%至6962亿元，NBVM(使用NBV/新单近似估计)yoy+3.3%至18.2%，"报行合一 ...

友邦保險控股有限公司 科技、營運及數據委員會的職權範圍 批准機構 : 友邦保險控股有限公司董事會 生效日期 : 2026 年 4 月 1 日 版本 : 1.0 (此乃中文譯本，本職權範圍以英文本為準。任何中文譯本不得更改或影響其解釋。) 友邦保險控股有限公司 科技、營運及數據委員會的職權範圍 釋義 1. 就本職權範圍（本職權範圍）而言： 聯屬公司就本公司而言，指本公司所控制的法人團體； 董事會指本公司的董事會； 董事會審核委員會指董事會所成立的審核委員會； 董事會風險委員會指董事會所成立的風險委員會； 本公司指友邦保險控股有限公司； 董事指董事會的成員； 本集團指本公司及其聯屬公司； 管理層指負責管理本集團內的行政職務的任何人士； 提名委員會指董事會所成立的提名委員會； 聯交所指香港聯合交易所有限公司；及 科技、營運及數據委員會（或本委員會）指根據本職權範圍第 2 條所載 的董事會決議案而成立的科技、營運及數據委員會。 組成 2. 董事會根據 2026年 3月 18 日通過的決議案成立科技、營運及數據委員會。 第一頁 集團首席執行官兼總裁指董事會委任的本公司的集團首席執行官兼總裁； 上市規則指聯交所證券上市規 ...

批准機構 ： 友邦保險控股有限公司董事會 （此乃中文譯本，本職權範圍以英文本為準。任何中文譯本不得更改或影響其解釋。） 生效日期 ： 2026年3月18日 版本 ： 10.0 友邦保險控股有限公司 董事會風險委員會的職權範圍 友邦保險控股有限公司 董事會風險委員會的職權範圍 1. 就本職權範圍（本職權範圍）而言： 聯屬公司指就本公司而言，由本公司控制的法人團體； 審核委員會指董事會所成立的審核委員會； 董事會指本公司的董事會； 釋義 董事會主席指董事會的主席； 董事會風險委員會或本委員會指根據本職權範圍第2條所載的董事會決議案而成立的風 險委員會； 本公司指友邦保險控股有限公司； 董事指董事會的成員； 集團內部經濟資本評估指香港保險業監管局的保險集團監管框架下之集團內部經濟資本 評估； 本集團指本公司及聯屬公司； 集團首席財務總監指集團首席執行官不時委任以負責財務管理的本公司高級管理人員； 集團首席投資總監指集團首席執行官不時委任以負責投資管理的本公司高級管理人員； 集團公司秘書指本公司的公司秘書； 集團首席風險管理總監指被指定負責監督本集團的風險管理，並管理集團風險職能的本 公司高級管理人員； 集團執行委員 ...

( 此乃中文譯本，本職權範圍以英文本為準。任何中文譯本不得更改或影響其解釋。 ) 友邦保險控股有限公司 薪酬及領導委員會的職權範圍 批准機構 : 友邦保險控股有限公司董事會 生效日期 : 2026 年 3 月 18 日 版本 : 7.0 友邦保險控股有限公司 薪酬及領導委員會的職權範圍 釋義 1. 就本職權範圍（本職權範圍）而言： 細則指本公司的組織章程細則。 董事會指本公司的董事會。 本公司指友邦保險控股有限公司。 董事指董事會的成員。 執行董事指董事會不時委任的本公司執行董事。 集團首席執行官指董事會委任的本公司的集團首席執行官。 本集團指於有關時間，本公司及其附屬公司和聯營公司，或若文意另有所指， 於本公司成為其現時附屬公司和聯營公司的控股公司前的有關期間內，本公司 的現時附屬公司和聯營公司，或其現時附屬公司和聯營公司或其前身（視情況 而定）所營運的業務。 股東指本公司的股東。 2. 「薪酬」一詞，在用於本職權範圍內時，包括但不僅限於一切薪金、紅利、津 貼、福利（現金或實物）、退休金安排、付還款項、賠償款項（包括就任何喪 失或終止職務或委任而應付的賠償）、獎勵金及以股份為基礎的報酬。 第一頁 友邦保險控 ...

提名委員會的職權範圍 友邦保險控股有限公司 批准機構 : 友邦保險控股有限公司董事會 生效日期 : 2026 年 3 月 18 日 版本 : 8.0 (此乃中文譯本，本職權範圍以英文本為準。任何中文譯本不得更改或影響其解釋。) 友邦保險控股有限公司 提名委員會的職權範圍 釋義 1. 就本職權範圍（本職權範圍）而言： 董事會指本公司的董事會。 本公司指友邦保險控股有限公司。 公司秘書指本公司的公司秘書。 董事指董事會的董事。 提名委員會指董事會根據本職權範圍第 2 條所載的決議案而成立的提名委員 會。 股東指本公司的股東。 組成 2. 董事會根據 2010 年 9 月 1 日通過的決議案成立提名委員會。 委員會主席的責任 會議 第一頁 3. 董事會應在董事中委任提名委員會成員，而其成員數目不得少於三名，且至少 有一名不同性別的成員，當中獨立非執行董事須佔大多數。提名委員會會議的 法定人數為三名成員，其中最少一名須為獨立非執行董事。 4. 提名委員會的主席須由董事會主席或獨立非執行董事擔任，並由董事會委任。 5. 提名委員會主席應: (a) 提倡開放、包容和在需要情況下敢於質疑的討論，以協助作出有效之 決策； ( ...

友邦保險控股有限公司 審核委員會的職權範圍 批准機構 : 友邦保險控股有限公司董事會 生效日期 : 2026 年 3 月 18 日 版本 : 7.0 （此乃中文譯本，本職 權 範圍以英 文本為 準。任 何 中文譯本不得 更 改或影 響 其解釋。 ) 友邦保險控股有限公司 審核委員會的職權範圍 釋義 1 . 就本職權範圍（本職權範圍）而言： 聯屬公司就本公司而言，指本公司所控制的法人團體； 審核委員會（或本委員會）指根據本職權範圍第 2 條所載的董事會決議案成立的 審核委員會； 董事會指本公司的董事會； 董事會風險委員會指董事會所成立的風險委員會； 本公司指友邦保險控股有限公司； 董事指董事會的成員； 本集團指本公司及其聯屬公司； 集團首席執行官指董事會委任的本公司的集團首席執行官； 集團財務總監指集團首席執行官不時委任以負責財務管理的本公司高級 管理人員； 集團首席精算師指負責監督本集團精算職能的本公司高級管理人員； 集團公司秘書指本公司的公司秘書； 集團風險總監指集團首席執行官不時委任以負責風險管理的本公司高級 管理人員； 集團法律總顧問指負責監督本集團法律職能及管理本集團法律事務的本 公司高級管理人員； ...