分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 -9% -4% 2% 8% 14% 20% 25% 31% 2024.07 2024.11 2025.03 2025.07 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | 3,461.15 | 0.18 | | 深证成指 | | 10,534.58 | 1.17 | | 创业板指 | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | 3,968.07 | 0.62 | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | 3,760.82 | 0.66 | | 中证 | 500 | 5,922.66 | 0.50 | | 中证 | 1000 | 6 ...

导读： 政策端，5月，商务部印发了《成品油批发仓储经营企业备案工作指南（试行）》，对成品油批发仓储经 营企业的备案工作进行了详细规范与指导，对行业的规范发展和企业的合规运营具有重要意义。生产端， 5月，润滑油终端需求逐步进入销售淡季，国内PMI指数低于50%的荣枯线，各行业开工率处于较低位置， 对于工业用润滑油来说，终端行业开工低迷打压润滑油需求。车用润滑油方面，新能源汽车渗透率不断提 升，挤压车用油需求量。需求减少导致厂商生产积极性下滑，纷纷减少润滑油生产规模。2025年5月份润 滑油产量环比下跌2%。企业端，润滑油行业呈现"技术进步"与"区域市场重构"双主线特征，技术端亮点频 现，中石油、中国石油大学、福斯等实现进一步突破。应用端，企业加快车用润滑油新品上市，推动产品 性能升级，进一步丰富产品矩阵，助力汽车低碳、绿色行驶。同时在工业润滑油领域，国产企业加速崛 起，逐渐实现在多个领域的国产化替代。 精品行研报告 · 专项定制 · 月度专题 · 市场地位证明 · 专精特新申报 · 可研报告 · 商业计划书 · 产业规划 · 一 PART 01 $$\exists\exists\exists!\exists\e ...

分析师：张刚 资料来源：聚源，中原证券研究所 -10% -5% 1% 7% 12% 18% 24% 29% 2024.07 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 登记编码：S0730511010001 | 国内市场表现 | 指数名称 | 昨日收盘价 | 涨跌幅(%) | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,424.23 | -0.70 | 深证成指 | 10,378.55 | 0.34 | | | | 创业板指 | 2,022.77 | -0.47 | 沪深 | 300 | 3,921.76 | -0.61 | | | 上证 | 50 | 2,443.97 | -0.52 | 科创 | 50 | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | 1,924.26 | -0.67 | 中证 | 100 | 3,715.44 | -0.50 | | 中证 | 500 | 5,863.73 | 0.44 | 中证 | 1000 | 6,116.76 | 0.33 | | 国证 ...

Core Insights - Lubrizol has successfully launched a new hybrid system-specific lubricant product in collaboration with Jiangsu Longpan Technology Co., Ltd, a leading independent lubricant brand in China, showcasing its innovative technology's role in advancing the hybrid vehicle industry and low-carbon transition in China [1][3] - The new lubricant product is tailored to meet the unique requirements of hybrid systems, utilizing Lubrizol's latest PV1710 additive, which enhances core protection performance and overall product performance [3][4] - The partnership combines Lubrizol's innovation capabilities with Longpan Technology's market leadership, aiming to accelerate the transition of the automotive industry towards more efficient and low-carbon hybrid technologies [4] Company Overview - Lubrizol is a specialty chemicals company under Berkshire Hathaway, focused on providing sustainable solutions to improve mobility and enhance quality of life [5] - Established in 1928, Lubrizol operates globally with production facilities, sales, and technical offices, employing nearly 7,000 people and serving customers in over 100 countries [5]

周期底部，看好涨价和科技材料 - 2025 年化工中期策略 20260626 摘要 基础化工板块估值处于历史低位，PB 分位数低于 10%时配置性价比凸 显，但需关注不同品类周期位置带来的阶段性机会，建议标配有边际变 化的子行业，如荣耀和甜味剂。 市场对油价关注点在于 OPEC 增产和美国页岩油供给。OPEC 增产策略 因沙特和俄罗斯财政赤字难以长期维持，美国页岩油储量理论寿命下降， 未来产量可能见顶。 基础化工板块整体承压，但新增产能、库存、需求及估值或已见底。固 定资产指数经历多轮扩张周期，库存处于底部，需求平稳但有差异，大 部分子行业 PB 分位数较低。 2025 年上半年看好白金烯和甲维盐，受益于供需双好，无新增产能且 需求增长。同时关注草甘膦，中国占全球产能 61%，国内竞争格局良好。 甜味剂市场供需格局较好，化工行业协同可能发生边际变化。以安赛蜜 为例，供给格局集中，市场具有稳定性和潜力。 Q&A 2025 年中期基础化工板块的投资策略是什么？ 2025 年中期基础化工板块的投资策略可以总结为"新趋势持续加强"，主要 分为三个部分：边际变化、贸易通和业绩兑现。当前基础化工板块处于赔率较 高但胜率不 ...

据统计，我国每年产生的废矿物油总量高达3000万吨，其中废润滑油800多万吨。废润滑油具有毒性、 易燃等危险特性，容易污染土壤、水体、大气等，危害人类和环境，但其除了含有2%~5%的变质物 外，其余的95%~98%都是润滑油基础油组分和轻质油品，再生利用价值高。 "全加氢工艺是未来废润滑油资源化利用的最佳路线。"柴永明表示，废润滑油的再生利用是我国建立健 全绿色低碳循环发展经济体系、提高资源循环利用率的重要途径，但国内主流废润滑油再生技术回收率 低，仅为80%~85%，且品质差、利润率极低、无法长周期稳定运转，同时存在次生污染、资源浪费等 现象，技术淘汰率高。国外废润滑油再生工艺大部分采用"预处理—蒸馏—加氢精制"工艺流程，为国内 提供了很好的借鉴，但对润滑油的来源和构成有严格的要求，在国内使用受限。 为推动废润滑油再生行业技术升级和产业变革，近年来，柴永明团队通过工艺方法创新、关键催化剂研 发与核心装备开发，创制了悬浮床加氢净化预处理耦合固定床加氢精制新工艺，实现了废润滑油全馏分 中杂质的深度连续"净化"，彻底解决了制约废润滑油再生产业的"卡脖子"难题。 柴永明介绍，该工艺包含三项关键核心技术：一是悬浮床加 ...

全品类规模效应+原料自给，盈利能力高。公司已具备完整的主流单剂自主生产能力，产品线覆盖清净 剂、分散剂、ZDDP、高温抗氧剂等多个系列，涵盖完整的主流添加剂单剂品种。且公司具备十二烷基 酚、3.5-甲酯等重要原材料生产能力，整体盈利能力较高，24 年公司毛利率为35.9%，同比+0.82pct。 国内与海外业务并举，开启新增长极。公司积极开拓海外市场，在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外 仓储基地。24 年公司国外收入达22.26 亿元，同比增长8.2%，占比70.5%。公司在建项目"年产15 万吨 润滑油添加剂系列项目"二期、"年产46 万吨润滑油添加剂系列项目"预计将于2025 年底建成达产，未来 三年公司产能将迈向70 万吨以上，规模与成本优势进一步放大。 风险提示：产能投放进度不及预期、市场推广不及预期、贸易政策变化等。 【主要逻辑】技术驱动转型，API 认证持续突破。近年来公司研发投入持续上升。 截至24 年公司已获得授权国内发明专利47 项、国外发明专利2 项、实用新型专利4 项。公司目前已自主 掌握CF-4 级、CH-4 级、CI-4 级、CK-4 级柴油机油复合剂配方工艺，SL 级、SM 级、S ...

6月12日，备受全球汽车行业瞩目的第十七届国际汽车动力系统技术年会（TMC 2025）在南通国际会展中心开幕。行业顶尖专家与资深工程师 齐聚一堂，围绕前沿技术、产业痛点与未来趋势展开深度研讨与激烈碰撞，为破解技术瓶颈、明确发展方向贡献真知灼见。 在混动产品领域，嘉实多在行业内率先发布了混动专用油标准HYSPEC, 针对混动发动机频繁启停、高污染等特殊痛点进行专门优化，为HEV, PHEV, REEV 等不同混动车型解决使用痛点，提前排除长期使用风险，提升车主使用满意度。 本地技术布局上，嘉实多中国新能源技术中心2023年建成，2024年扩展电池实验室，以新能源油液技术为核心，中心具备了对摩擦、润滑、性能、寿命 等测试的仪器设备和测试方法，形成了从材料、零件、总成到整车的多级别、全方位的测试能力。 从"供应商"到 "合作伙伴" 在行业内卷中如何突围 中国汽车产业发展日新月异，电动化、智能化、网联化已经走在世界前列，产品创新和迭代速度仍在加快。在经历了爆发式增长之后，国内汽车行业迎 来洗牌期，产业链上下游竞争压力陡增，不论是自主企业还是国际企业都不得不打起十二分精神来应对当前的挑战。 嘉实多全球技术副总裁-新能源 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 国际市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 -11% -5% 1% 6% 12% 18% 23% 29% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | | 3,359.90 | -0.07 | | 深证成指 | | 10,005.03 | | -0.47 | | 创业板指 | | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | | 3,846.64 | 0.09 | | 上证 | 50 | | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | | 3,656.35 | 0.03 | | 中证 | 500 | | 5,639.51 | -0.66 | | 中证 | 1000 | ...

随着新能源汽车对极致能效与续航里程的追求，轻量化材料在发动机、电机、轮毂等部件的冷却系统中的应用已成必然趋势。镁合金凭借密度低、比强 度高、弹性模量大、消震性能好等优势成为焦点。然而，镁合金极高的化学活性也带来了严峻的冷却挑战。 6月12-13日，第十七届国际汽车动力系统技术年会（TMC2025）在南通隆重召开。作为全球规模最大的动力系统技术盛会，大会以"智驱跃迁·材芯筑基· 域融未来"为主题，聚焦五大核心领域的技术创新与战略。龙蟠科技润滑油事业部研发中心总监杨总受邀发表关于镁合金电驱系统专用冷却液研究的主题演 讲，引发行业高度关注。 破解镁合金电驱冷却核心痛点，龙蟠方案赋能轻量化革命 大会现场，龙蟠还带来了龙蟠新能源E21、E22、E23混合动力优能自动变速箱油、龙蟠ATF9600/ATF10X/ATF 9800全合成自动变速箱油、龙蟠旗舰款乙 醇玻璃水等一系列高端产品。展出期间，龙蟠展位人流不断，大家都对龙蟠润滑油的产品技术、专业性能、丰富经验和优质服务表示出了浓厚的兴趣。 亮相TMC2025上的展示，不仅体现了龙蟠润滑油在专业领域的技术实力，更展现了龙蟠在新能源汽车技术生态中的深度布局。通过不断推出满足 ...