21世纪经济报道见习记者冉黎黎 北京报道 7月9日，国家统计局发布6月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数 据。其中，CPI同比上涨0.1%，环比下降0.1%；PPI同比下降3.6%，环比下降0.4%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读表示，6月CPI同比上涨0.1%，为连续下降4个月后转涨。CPI 由降转涨主要受工业消费品价格有所回升影响。PPI环比下降0.4%，降幅与上月相同。受环比下降及对 比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项宏观政策加力实施，部分行业供需 关系有所改善，价格呈企稳回升态势。 前海开源基金首席经济学家、基金经理杨德龙对21世纪经济报道记者表示，6月份我国CPI同比上涨 0.1%，进入正增长区间；核心CPI涨幅创14个月新高，反映出稳增长政策逐步落地，效果逐步显现。 中国民生银行首席经济学家温彬对21世纪经济报道记者表示，CPI将呈现低位温和回升态势，PPI走出负 区间仍需时日。 国家统计局数据显示，2025年6月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。其中，城市上涨0.1%，农村下 降0.2%；食品价格下降0.3%，非食品价 ...

来源： 国家统计局官网 2025 年 6 月份 CPI 同比由降转涨 核心 CPI 继续回升 ——国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读 2025 年 6 月份 CPI 和 PPI 数据 6 月份，扩内需、促消费政策持续显效，居民消费价格指数（ CPI ）同比由上月下降转为上 涨 0.1% ；环比下降 0.1% ，降幅比上月收窄 0.1 个百分点；扣除食品和能源价格的核心 CPI 同比继续回升，上涨 0.7% 。工业生产者出厂价格指数（ PPI ）环比下降 0.4% ，降幅 与上月相同，同比下降 3.6% ，降幅比上月扩大 0.3 个百分点。 一、 CPI 同比由降转涨，核心 CPI 继续回升 CPI 同比上涨 0.1% ，为连续下降 4 个月后转涨。 CPI 由降转涨主要受工业消费品价格有所 回升影响。 工业消费品价格同比降幅由上月的 1.0% 收窄至 0.5% ，对 CPI 同比的下拉影 响比上月减少约 0.18 个百分点。其中，油价变动影响能源价格降幅比上月收窄 1.0 个百分 点，对 CPI 同比的下拉影响比上月减少约 0.08 个百分点；受国际大宗商品价格变动影响， 金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨 ...

整治价格内卷初显效。 7月9日，国家统计局公布的数据显示，6月份居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%， 环比降幅比上月收窄，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，创近14个月以来新高。工业生产者 出厂价格指数（PPI）环比降幅与上月相同，同比降幅扩大，但部分行业供需关系有所改善，价格呈企稳 回升态势。 值得一提的是，部分供需关系改善的行业，治理企业低价无序竞争力度加大，新能源汽车、光伏设备零部 件和锂离子电池等制造价格改善。 CPI同比结束持续4个月的下降走势 6月份，CPI同比上涨0.1%。其中食品价格同比下降0.3%，非食品价格同比上涨0.1%。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，CPI同比在连续下降4个月后转涨，这主要受工业消费品价格有 所回升影响。 6月份工业消费品价格同比降幅由上月的1.0%收窄至0.5%，对CPI同比的下拉影响比上月减少约0.18个百 分点。其中，受国际大宗商品价格变动影响，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨39.2%和15.9%，合计 影响CPI同比上涨约0.21个百分点；汽车价格降幅逐步收窄，燃油小汽车和新能源小汽车价格同比分别下 降3.4%和2.5 ...

2025.07. 09 本文字数：1922，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 祝嫣然 受工业品价格回升等因素影响，6月份CPI同比结束了此前四个月的负增长。 国家统计局7月9日发布的数据显示，6月居民消费价格指数（CPI）同比由上月下降转为上涨0.1%； 环比下降0.1%。工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.4%，降幅与上月相同；同比下降 3.6%，降幅比上月扩大0.3个百分点。 扩内需、促消费政策持续显效，扣除食品和能源价格的核心CPI同比继续回升，上涨0.7%，涨幅比 上月扩大0.1个百分点，创近14个月以来新高。 相关"内卷"行业价格领域出现积极变化。治理企业低价无序竞争力度加大，落后产能退出和产品品质 提升逐步推进，汽柴油车整车制造、新能源车整车制造价格环比分别上涨0.5%和0.3%，同比降幅比 上月分别收窄1.9个和0.4个百分点；光伏设备及电子元器件制造价格同比下降10.9%，降幅收窄1.2 个百分点；锂离子电池制造价格同比下降4.8%，降幅收窄0.2个百分点。 CPI同比由降转涨 董莉娟表示，受环比下降及对比基数变动影响，PPI同比降幅比上月扩大0.3个百分点，但随着各项 宏观政策 ...

Group 1: CPI and PPI Trends - In April, the Consumer Price Index (CPI) showed a month-on-month increase of 0.1%, while the year-on-year CPI decreased by 0.1%, maintaining the same decline as in March [1] - The Producer Price Index (PPI) decreased by 2.7% year-on-year, with the decline slightly widening compared to March, and a month-on-month decrease of 0.4% [1][2] - Energy prices fell by 4.8% year-on-year, with gasoline prices dropping by 10.4%, contributing approximately 0.38 percentage points to the CPI decline [1][2] Group 2: Food and Service Prices - Food prices saw a narrowing year-on-year decline, with a month-on-month increase of 0.2%, which is above seasonal levels; beef prices rose by 3.9% month-on-month due to reduced imports [2] - Travel service prices increased significantly, with airfares rising by 13.5%, vehicle rental fees by 7.3%, hotel accommodation by 4.5%, and tourism prices by 3.1% [2] - The core CPI, excluding food and energy, rose by 0.5% year-on-year, indicating the gradual effect of policies aimed at boosting domestic demand and consumption [2] Group 3: High-Tech Industry Impact - The development of high-tech industries, such as smart manufacturing and high-end equipment manufacturing, has led to price increases in related sectors, with wearable device manufacturing prices rising by 3.0% year-on-year [3] - The diversification of trade and market expansion has resulted in price increases or reduced declines in some export sectors, such as integrated circuit packaging and testing, which saw a 2.7% year-on-year price increase [3] - Recent financial support policies, including interest rate cuts, are expected to provide significant support for future price trends [3]

证券研究报告 | 2025年06月29日 转债市场周报 正股高波强势的平衡型品种最具性价比 核心观点 固定收益周报 上周市场焦点（6 月 23 日-6 月 27 日） 上周转债个券多数收涨，中证转债指数全周+2.08%，价格中位数+2.55%， 我们计算的算术平均平价全周+4.54%，全市场转股溢价率与上周相比 -2.67%。个券层面，三羊（汽车物流服务）、奥飞（数据中心）、海泰 （小米汽车概念）、集智（全自动平衡机）、欧通（数据中心电源）转 债涨幅靠前；联得（显示模组设备）、金陵（足球概念）、博瑞（创新 药）、晶瑞（湿电子化学品）、雪榕（食用菌）转债跌幅靠前。 观点及策略（6 月 30 日-7 月 4 日） 转债位置不适合低价类策略，正股高波强势的平衡型品种最具性价比， 若对回撤高要求应降仓而非转至低价： 6 月末上证指数突破前期阻力线再次站上 3400 点，投资者对后市分歧明 显加大。我们认为当前投资者不安感来源于两方面矛盾：1.短期快涨只 能用（已多次被叙述的）长期逻辑解释：中长债持有者因票息太低转向 高股息标的的长期逻辑在 6 月引发银行板块的快速上涨；2.股市方向与 经济现实/预期不匹配：上证指数突 ...

证券研究报告 东吴证券晨会纪要 东吴证券晨会纪要 2025-06-27 [Table_Tag] 宏观策略 [Table_MacroStrategy] 宏观点评 20250624：Risk-off 阶段开启，risk-on 后转向成长 轮动变化的节奏来看，当前资金形态和风格节奏与 2024 年年初、2024 年 年末以及 2025 年 3 月末的风格轮动或有类似。初期均以 TMT 板块表现 为主，随后在量能逐步收窄的过程中，向上游资源、金融轮换，随后短期 向消费、制造板块和 TMT 等相对强势的板块略反弹，最后轮动回资源和 金融板块。当前宏观经济基本面相对 2024 年末和 2025 年 3 月末并未发 生根本性改变，后续的行业轮动变化的节奏可能延续前期的资金端行为 主导，经历过小盘的提升后，随着小盘轮动到极值，逐步向大盘价值、稳 定板块切换，短期以防御模式应对。 参考今年以来 ETF 净流入的方向， 防御模式下 A50、沪深 300 指数作为底仓，优先选择高股息中更为稳定 的银行、运营商、公用事业、家电龙头等稳定的板块进行防守。在政策力 度加强、市场明朗后，下一步的反攻方向优先选择筹码出清后的成长板 块，往政 ...

Core Viewpoint - New Henghui (301678.SZ), an integrated circuit packaging company, successfully went public on the ChiNext board, with its stock price surging significantly on the first day of trading, reflecting strong investor interest and confidence in the company’s growth potential [1][2]. Company Overview - New Henghui specializes in the research, production, sales, and testing services of chip packaging materials, with a focus on smart card business, which accounted for approximately 69.28% of its main business revenue in recent years [2]. - The company reported revenues of 6.84 billion yuan, 7.67 billion yuan, and 8.42 billion yuan for the years 2022 to 2024, with net profits increasing from 1.1 billion yuan to 1.86 billion yuan during the same period [2]. Financial Performance - In Q1 2025, New Henghui achieved a revenue of 2.41 billion yuan, representing a year-on-year growth of 24.7%, while net profit slightly decreased by 2.26% to 0.51 billion yuan [2]. - The smart card business has been the primary revenue source, but it is projected to decline by 3.6% in 2024 due to market conditions and increased competition [3]. Business Expansion - New Henghui plans to enhance its etched lead frame business, with an IPO fundraising target of 5.19 billion yuan aimed at projects that will increase production capacity significantly [3]. - The company anticipates that the new high-density QFN/DFN packaging materials project could lead to a substantial increase in revenue from the etched lead frame business, potentially surpassing that of the smart card business [3]. Leadership and Ownership - The company is led by Yu Renrong, a prominent figure in the semiconductor industry, who holds 31.94% of the shares, making him the largest shareholder [4]. - The second-largest shareholder, Ren Zhijun, holds 19.31% of the shares and has played a crucial role in the company's strategic restructuring and growth [4]. Debt and Financial Arrangements - Ren Zhijun's acquisition of shares was financed through a loan from Yu Renrong, leading to significant debt obligations, which have raised regulatory inquiries regarding the clarity of share ownership [5]. - Post-IPO, Ren Zhijun plans to use dividends from the company to repay the loan, with arrangements in place for potential share transfers to settle remaining debts [5].

期货研究报告|宏观数据 2025-06-10 5 月 CPI 维持回落，PPI 降幅走扩 ——宏观通胀系列九 研究院 徐闻宇 xuwenyu@htfc.com 从业资格号：F0299877 投资咨询号：Z0011454 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 宏观事件 6 月 9 日，国家统计局公布数据显示： 2025年 5月份，全国居民消费价格同比下降 0.1%。其中，城市持平，农村下降 0.4%； 食品价格下降 0.4%，非食品价格持平；消费品价格下降 0.5%，服务价格上涨 0.5%。 1—5 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降 0.1%。 2025 年 5 月份，全国工业生产者出厂价格同比下降 3.3%，环比下降 0.4%；工业生产 者购进价格同比下降 3.6%，环比下降 0.6%。1—5 月平均，工业生产者出厂价格和购 进价格比上年同期均下降 2.6%。 核心观点 ■ 5 月 CPI 同比微降，PPI 降幅走扩 CPI：2025 年 5 月全国居民消费价格（CPI）同比微降 0.1%，能源价格受国际油价下行 影响环比降 1.7%，贡献近七成降幅；食品价格因鲜菜季节性供应增加降 0. ...

国家统计局6月9日发布的数据显示，5月份居民消费价格指数(CPI)环比下降0.2%，同比下降0.1%；工业 生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.4%，同比下降3.3%。 数据显示，我国提振消费的政策持续显效，新质生产力成长壮大，部分领域供需关系有所改善。 据国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析，能源价格是拖累CPI同比和环比表现的主要因素。从同比 看，5月份能源价格同比下降6.1%，降幅比上月扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点。 从环比看，能源价格下降1.7%，影响CPI环比下降约0.13个百分点，占CPI总降幅近七成。 5月份，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。同期，宾馆住宿 和旅游价格环比分别上涨4.6%和0.8%，均高于季节性水平，其中宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新 高。 从PPI的分项数据来看，部分数据也反映了终端消费需求边际改善。数据显示，5月份，生活资料价格环 比由负转平，同比降幅收窄。从行业看，计算机整机制造价格同比上涨0.2%，家用洗衣机、电视机制 造、汽车整车制造价格同比降幅比上月分别收窄1.6个、1.4个和0.6个百分点 ...