从近期情况看，生产、价格、预期等都出现了积极变化，经济稳中有进的态势持续。2025年12月份，规 模以上工业增加值、服务业生产指数同比增速均比上月有所加快；CPI上涨0.8%，是2023年3月份以来 最高涨幅，核心CPI连续4个月涨幅在1%以上。PPI同比降幅收窄，环比连续3个月上涨；制造业PMI和 非制造业商务活动指数双双重回扩张区间。 中国2025年全年经济增长5%，完成了年初设定的预期目标。 国家统计局1月19日发布的数据显示，经初步核算，2025年全年国内生产总值（GDP）1401879亿元，按 不变价格计算，比上年增长5%，与上年增速持平。其中，四季度GDP同比增长4.5%，较第三季度增速 放缓0.3个百分点。 国家统计局局长康义当日在国务院新闻办发布会上回答第一财经记者提问时表示，2025年中国经济顶压 前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，"十四五"胜利收官。"稳"的格局得到巩固，"进"的步伐 更加有力，"新"的动能培育壮大，"韧"的特性越发凸显。放眼全球，我国经济增速在主要经济体中名列 前茅，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源，对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右。 康义表示，202 ...

1月19日，国家统计局发布数据显示，初步核算，2025年全年国内生产总值（GDP）1401879亿元，按不 变价格计算，比上年增长5.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三 季度增长4.8%，四季度增长4.5%。 在当日国新办举行的新闻发布会上，国家统计局局长康义表示，2025年是"十四五"规划收官之年，也是 中国式现代化进程中具有重要意义的一年。这一年，我国发展历程很不平凡，取得的成绩令人鼓舞，经 济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，"十四五"胜利收官，第二个百年奋斗目标新征程 实现良好开局。 GDP首次跃上140万亿元新台阶 康义表示，2025年，国内生产总值首次跃上140万亿元新台阶，比上年增长5.0%；城镇调查失业率平均 值为5.2%，就业保持总体稳定；货物贸易规模再创新高，外汇储备余额超过3.3万亿美元。对于我国这 样超大体量的经济体而言，在各种风险挑战交织的背景下，能够实现这样的稳定发展很不容易。 据康义介绍，2025年我国持续发力扩大内需，随着提振消费专项行动落地见效，消费市场规模稳步扩 大、结构持续优化，新的消费热点不断涌现。 数据显示，2025 ...

声明称，中高及高技术产品出口的扩张，得益于一系列旨在增强工业能力的公共投资与扶持计划，其中 包括聚焦高技术领域发展的"技术导向型产业计划"，由土耳其央行实施、用于支持战略产业资本投入 的"投资支持型预支贷款机制"，以及鼓励私营部门参与新一代制造业的"HIT-30高技术投资计划"。 此外，国防工业领域的大规模投资亦对技术发展形成有力支撑，并通过技术外溢效应带动民用领域应 用。土耳其贸易部表示，相关举措有望在未来显著提升中高技术产品在土耳其出口结构中的占比。 （文章来源：新华财经） 新华财经伊斯坦布尔1月19日电（记者许万虎）土耳其贸易部近日公布数据显示，2025年土耳其中高及 高技术产品出口额同比增长10.8%，突破1120亿美元。这主要得益于该国工业转型持续推进以及有针对 性的公共支持政策。 据统计，上述产品占土耳其全年货物出口总额的43.5%。2025年土耳其货物出口总额同比增长4.5%，达 到2734.3亿美元。 土耳其贸易部在一份声明中指出，面对全球竞争加剧以及技术转型需求上升，土耳其正持续提升自身技 术能力，并致力于进一步深化这一转型进程。声明强调，2025年的出口表现是过去二十年来产业现代化 长期推 ...

Economic Overview - In 2025, China's GDP reached 1401879 billion yuan, growing by 5.0% year-on-year at constant prices, with quarterly growth rates of 5.4%, 5.2%, 4.8%, and 4.5% respectively [1][8] - The contribution rates to economic growth from final consumption expenditure, gross capital formation, and net exports of goods and services were 52%, 15.3%, and 32.7% respectively for the year [7][8] Consumer Spending - The total retail sales of consumer goods for 2025 amounted to 501202 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 3.7%, slightly up from 3.5% in the previous year [3][10][11] - In December, retail sales showed a year-on-year growth of 0.9%, with a month-on-month decline of 0.12% [3][10] Fixed Asset Investment - Total fixed asset investment (excluding rural households) for 2025 was 485186 billion yuan, down 3.8% from the previous year, with a notable decline in real estate development investment by 17.2% [5][12] - Infrastructure investment decreased by 2.2%, while manufacturing investment saw a slight increase of 0.6% [12] Economic Trends - The economic performance in 2025 exhibited a pattern of high growth in the first half followed by a slowdown in the second half, attributed to reduced fiscal support and a weakening real estate market [9] - The decline in investment was a significant drag on economic performance, with the central economic work conference emphasizing the need to stabilize investment in 2026 [12][15] Future Outlook - For 2026, there are expectations for a rebound in consumer spending, with potential increases in fiscal support for consumption, aiming for a retail sales growth rate of around 5.0% [16] - Investment in infrastructure is anticipated to stabilize, with a focus on high-quality projects and strategic emerging industries, despite challenges from high base effects and external demand fluctuations [16][17]

Economic Overview - In December 2025, China's GDP growth rate was 4.5% year-on-year, showing a recovery of 0.4 percentage points from the previous month[1] - The industrial output increased by 5.2% year-on-year, with high-tech manufacturing significantly outperforming traditional industries, growing by 11.0%[10] - The service sector's production index rose by 5.0% year-on-year, indicating a strong recovery, particularly in modern services like IT and finance[10] Demand and Investment - Fixed asset investment saw a decline of 14.9% year-on-year, marking a significant drop of 3.8 percentage points from November[10] - Retail sales of consumer goods grew by only 0.9% year-on-year, reaching a new low for 2023[10] - Exports maintained a robust growth of 6.6% year-on-year, supported by resilient external demand[10] Employment and Policy - The urban unemployment rate held steady at 5.1%, performing better than seasonal trends[15] - Government spending has become a key support for domestic demand, although it has not significantly impacted traditional sectors like real estate and infrastructure[2] - The macroeconomic policy is focusing on structural support and precision measures to enhance productivity and promote high-quality service sector development[2]

宏 观 研 究 经济数据 2026 年 01 月 19 日 国 内 经 济 相关研究 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 贾东旭 A0230522100003 jiadx@swsresearch.com ⚫ 核心观点：服务消费改善、化债"挤出效应"缓和、新经济景气修复，是三大新变化。 GDP：商品内需偏弱，但服务消费与外需改善，支撑四季度经济保持韧性。四季度实际 GDP 同比高基数下仍录得 4.5%的较高增速，季调环比（1.2%）较三季度（1.1%）进一 步回升；拆分结构看，第二产业增加值增速明显回落，反映固定投资走弱、商品消费下行 的影响；但出口保持高增长，服务业零售额也持续回升，适度对冲了总量下行压力。 消费：限额以下商品零售走弱，但服务消费继续改善、以旧换新类商品出现筑底。12 月 社零回落主因限额以下商品零售（回落 0.5 个百分点至 3.1%）。与必需品消费需求前置 有关、人流出行边际走弱有关；但服务零售额累计同比提升 0.1 个百分点至 5.5%，文娱 等 ...

2026.01.19 本文字数：3207，阅读时长大约6分钟 作者 |第一财经 祝嫣然 中国2025年全年经济增长5%，完成了年初设定的预期目标。 国家统计局1月19日发布的数据显示，经初步核算，2025年全年国内生产总值（GDP）1401879亿元，按 不变价格计算，比上年增长5%，与上年增速持平。其中，四季度GDP同比增长4.5%，较第三季度增速 放缓0.3个百分点。 首次跃上140万亿元新台阶 国家统计局局长康义当日在国务院新闻办发布会上回答第一财经记者提问时表示，2025年中国经济顶压 前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，"十四五"胜利收官。"稳"的格局得到巩固，"进"的步伐 更加有力，"新"的动能培育壮大，"韧"的特性越发凸显。放眼全球，我国经济增速在主要经济体中名列 前茅，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源，对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右。 "十四五"时期，中国经济直面多重超预期因素冲击，有效应对一系列重大风险挑战，一路爬坡过坎，成 长壮大，经济总量连上新台阶，2025年达到了140万亿元。 康义表示，2026年是"十五五"开局之年，我国发展站在了新起点上。尽管外部环境变化影响加 ...

Industrial Production - In December 2025, the industrial added value above designated size increased by 5.2% year-on-year, slightly up from 4.8% in November[1] - The annual growth rate for industrial added value was 5.9%, indicating resilience in industrial production[1] - High-tech manufacturing saw a significant increase of 11.0% year-on-year in December, with a cumulative growth of 9.4% for the year, outperforming overall industrial growth by 3.5 percentage points[1] Fixed Asset Investment - Total fixed asset investment for 2025 decreased by 3.8% year-on-year, widening from a decline of 2.6% in the previous month[1] - Infrastructure investment (excluding utilities) fell by 2.2% year-on-year, marking a shift from previous positive growth to negative[1] - Real estate development investment plummeted by 17.2% year-on-year, with new housing sales area down by 8.7% and sales revenue down by 12.6%[1] Consumer Spending - Retail sales in December grew by only 0.9% year-on-year, the lowest growth rate since 2023, down 0.4 percentage points from the previous month[1] - The total retail sales for the year surpassed 50 trillion yuan, with a year-on-year growth of 3.7%[5] - Service consumption showed relative strength, while goods consumption remained weak, particularly in durable goods like home appliances, which saw a decline of approximately 18%[5]

2026.01. 19 本文字数：3207，阅读时长大约6分钟 2025年，GDP同比增长5%。分季度看，一季度GDP同比增长5.4%，二季度增长5.2%，三季度增长4.8%，四季度增长4.5%。 中国银河证券首席宏观分析师张迪表示，2025年上半年实现较快增长后，下半年聚焦高质量调整，物价修复、内卷压力有所缓解成为重要特征。四季度 经济结构延续三季度特征，物价回升推动名义增速回升，经济"体感"有所改善。消费和投资持续走弱，而出口和工业生产保持韧性。 作者 | 第一财经 祝嫣然 中国2025年全年经济增长5%，完成了年初设定的预期目标。 国家统计局1月19日发布的数据显示，经初步核算，2025年全年国内生产总值（GDP）1401879亿元，按不变价格计算，比上年增长5%，与上年增速 持平。其中，四季度GDP同比增长4.5%，较第三季度增速放缓0.3个百分点。 国家统计局局长康义当日在国务院新闻办发布会上回答第一财经记者提问时表示，2025年中国经济顶压前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实 现，"十四五"胜利收官。"稳"的格局得到巩固，"进"的步伐更加有力，"新"的动能培育壮大，"韧"的特性越发凸显。放眼全球 ...

中国经济增速在主要经济体中名列前茅，对世界经济增长贡献率预计达30%左右。 中国2025年全年经济增长5%，完成了年初设定的预期目标。 国家统计局1月19日发布的数据显示，经初步核算，2025年全年国内生产总值（GDP）1401879亿元，按 不变价格计算，比上年增长5%，与上年增速持平。其中，四季度GDP同比增长4.5%，较第三季度增速 放缓0.3个百分点。 国家统计局局长康义当日在国务院新闻办发布会上回答第一财经记者提问时表示，2025年中国经济顶压 前行、向新向优发展，主要预期目标圆满实现，"十四五"胜利收官。"稳"的格局得到巩固，"进"的步伐 更加有力，"新"的动能培育壮大，"韧"的特性越发凸显。放眼全球，我国经济增速在主要经济体中名列 前茅，是全球经济增长最稳定、最可靠的动力源，对世界经济增长的贡献率预计达到30%左右。 康义谈到，近期主要国际组织相继上调了对中国经济增长的预期，表明国际社会对中国经济发展的前景 看好。中国经济是一片大海，不是一个小池塘，能够经受住风吹浪打，甚至狂风骤雨的考验。要坚定信 心、保持定力，凝聚共识、修炼内功，强化创新驱动，深化改革开放，持续做强国内大循环，推动经济 实现质 ...