02 还欠5位车主钱 近日，武汉多名法拉利"准车主"反映，他们分别于2022年、2023年在武汉骏东汽车销售公司订车， 因合同逾期未交付车辆，与店家2024年签订 退款协议，截至目前均未收到退款。 武汉骏东汽车销售公司相关负责人回应：资金链紧张，确有5人未退款；建议"准车主"发律师函，引起集团重视；曾多次向集团反映相关情况，退 款流程一直在排序。 01 交定金买法拉利，三年不能提车也无法退款 据封面新闻报道，赵先生向记者反映，他于2022年7月在该公司购买了价值400万元的法拉利跑车，交了45万元预付款，迟迟无法提车。2024年3 月，店方约他签订退款合同，但承诺的退款又迟迟无法兑现。 赵先生签订的退款协议 图源：封面新闻 赵先生说， 今年 "3·15" 期间， 他准备联系媒体曝光，新店长找了很多中间人劝他"再缓一缓"，承诺一周内给解决方案， 但至今还是无法退款。 另据澎湃新闻报道，来自长沙的李先生介绍，缴纳订金、签署订车合同后，截至2023年中旬，他尚未分到车辆配额。 6月17日， 由于退款迟迟无 进展，李先生从长沙再次前往武汉骏东汽车销售服务有限公司催促退款 。 值得注意的是，运天（中国）投资有限公司在武 ...

车企针对"返利拖延症"的行动，正直击汽车流通行业沉疴，被视为打响汽车反"内卷"的第二枪。 车企开始承诺对经销商"60天返利" 作为汽车产业链重要一环，经销商的稳健发展是行业健康运行的关键保障。眼下，来自政策层面和车企的反"内卷"呼声与行动正在向流通领域延伸。 继6月10日、11日车企密集表态"将供应商支付账期统一至60天"后，近日有多家车企表示承诺在60天内向经销商支付销售奖励及返利。其中，广汽集团在6月 14日发文表示，响应中国汽车流通协会关于促进汽车行业健康发展的倡议，携旗下广汽昊铂、广汽传祺、广汽埃安、广汽本田、广汽丰田五大整车品牌承 诺：即日起确保两个月内完成经销商返利兑现，以诚信和行动，与经销商共筑互信共赢的合作生态，为消费者提供优质的服务与体验，推动汽车产业高质量 发展。 在愈演愈烈的汽车"价格战"下，汽车经销商们正通过优化运营，努力寻求生存和转型机会。 这个6月，汽车圈不断有重磅消息传来。就在17家车企公开承诺对供应商实行"60天支付账期"，拉开反"内卷"序幕不久，6月14日，广汽集团的一则公告在经 销商手机里传开："即日起确保60天返利兑现"。 中国汽车流通协会专家委员会委员章弘透露，已有多家 ...

智通财经APP获悉，2025年6月10日，中国汽车流通协会发布2025年5月份"汽车经销商库存"调查结果：5月份汽车经销商综合库存系数为1.38，环比下降 2.1%，同比下降4.2%，库存水平处于警戒线以下，处于合理区间。 一、5月份库存系数同比、环比双降 三、谨慎预期2025年6月份市场需求，合理控制库存 进入6月，全国大部分地区迎来高温酷暑，汽车行业传统淡季特征显现，预计消费者进店量可能减少。不过，端午假期的出行需求以及高考毕业季的消费 潜力，结合汽车"以旧换新"政策与地方促消费措施，为车市提供一定支撑。同时，6月是汽车厂商半年度考核的关键节点，经销商为冲刺销售任务目标， 终端市场的优惠力度预计会加大。 中国汽车流通协会建议，未来汽车市场不确定性加大，经销商要根据实际情况，理性预估实际市场需求。同时要加大对"以旧换新和报废更新政策的宣 传"，通过强化服务提振消费信心，把降本增效放在首位，防范经营风险。 高端豪华&进口品牌库存系数为1.31，环比下降1.5%;合资品牌库存系数为1.21，环比下降11.7%;自主品牌库存系数为1.51，环比上升2.7 %。 5月汽车市场呈现"前高中低后高"走势。各地车展密集启 ...

点 击 蓝 字 关 注 我 们 本文全文共 1351 字，阅读全文约需 4 分钟 2025年6月10日，中国汽车流通协会发布2025年5月份"汽车经销商库存"调查结果：5月份汽车经销商综合 库存系数为1.38，环比下降2.1%，同比下降4.2%，库存水平处于警戒线以下，处于合理区间。 一、5月份库存系数同比、环比双降 中国汽车流通协会早在 2010 年 3 月就提出了 " 库存预警体系 " 的建设，并从 2010 年 7 月开始定期开展汽车经 销商的库存调查。通过汽车经销商的购销存调查，计算各品牌汽车库存状况和行业综合库存系数 ( 库存系数 = 期末库存量 / 当期销售量 ) ，反映汽车经销商所经销商的汽车品牌当前的库存深度，引导厂家合理安排生产，降 低经营风险。 汽车经销商库存调查的目的：第一，把握市场脉搏。通过对全国各品牌汽车经销商库存状况调查，及时 掌握行业总体状况，预测未来市场趋势；第二，辅助调控决策。通过了解经销商库存变动，为相关部门制定调 控措施提供精准的信息。第三，监控运营风险。及时反映汽车市场产销波动，为厂家合理安排生产计划，为经 销商制定营销策略及控制经营风险提供参考。 5月汽车市场呈现"前 ...

Core Viewpoint - 2025 is a pivotal year for the globalization of Chinese automotive brands and the expansion of automotive dealers' export businesses, driven by the need for high-quality development and the search for new profit growth points due to intense domestic market competition [2] Group 1: Export Business Growth - Nearly 88% of surveyed dealer groups are engaged in automotive export business, a 27% increase from 2023 [3] - 40% of dealers maintain export volumes below 500 units, but more groups are crossing the 1,000-unit threshold [3] - The majority of dealers have export business accounting for less than 10% of their total operations, with zero-kilometer used cars being the mainstay of overseas business, which has seen a 13% increase compared to two years ago [3] Group 2: Market Focus and Strategies - Dealers primarily target markets in the Middle East, Central Asia, and Africa, with over 60% of dealers operating in these regions [3] - The export of electric vehicles has significantly decreased, while the proportion of dealers exporting fuel vehicles has rapidly increased, with traditional joint venture brands dominating the export market [3] Group 3: Localization and Operational Strategies - Domestic dealers emphasize localization in overseas operations, often collaborating with local dealers and employing local marketing teams [4] - 30% of surveyed dealers have initiated customized modification export businesses for overseas markets [4] Group 4: Challenges in Overseas Expansion - High tariffs, compliance processes, and fluctuating currency exchange rates pose significant challenges to dealers expanding overseas [5] - The complex and dynamic policy environment, along with regional demand fluctuations, adds to the operational difficulties faced by dealers [5] Group 5: Long-term Strategies for Success - Establishing pre-positioned logistics nodes and localized modifications can help mitigate tariff impacts and enhance compliance [6] - Dealers should build localized operational strategies, including hiring local teams and collaborating with local industry associations [6] Group 6: Profitability and Future Outlook - 70% of dealers expect export business gross margins to be below 5% in 2025, with many not planning to establish overseas stores [7] - There is a growing interest in long-distance used car exports, which are expected to surpass zero-kilometer used car exports in five years [7] Group 7: Market Entry Models - Three main export models are identified: complete vehicle export, KD assembly, and local production [10] - The KD assembly model is anticipated to become a future trend due to its ability to circumvent trade barriers and reduce costs [11]

证券研究报告|固收研究报告 [Table_Date] 2025 年 06 月 17 日 [Table_Title] 转债信用风波应对指南 [Table_Summary] 时至 2025 年 6 月，转债市场再度来到关键阶段——转债信用事 件的高发节点。去年 5 月末突发的信用风波历历在目，一年之 后的当下，广大投资者的转债参与思路依然不可避免受其影 响。基于此，本文将重点回顾 2024 年转债信用风波的前因后 果，并试图从中寻找出应对方案。 ►以史为鉴，重温 2024 年信用风波 自 2024 年 5 月中下旬起，问询函等弱资质个券信用事件集中出 现，转债信用风波开始酝酿，随后 6 月中下旬转债市场先后遭遇 光伏卖出及评级集中下调的冲击，信用风波大规模蔓延，7 月广 汇转债退市以及 8 月岭南转债违约则进一步延长了信用冲击。 总体来看，2024 年信用冲击是转债市场历史以来波及面最广的 一次。相比于转债绝对价格直观的冲击，弱资质个券的定价锚 进入缺失状态，更加使得投资者迷茫。 ►信用风波的本质及启示 信用风波的诱因：2024 年二、三季度转债市场趋弱，表观来 看是因为信用风险冲击，更深层次其实还是正股表现较弱 ...

近日，全国工商联汽车经销商商会发布《关于反对"内卷式"竞争 促进汽车经销行业高质量发展的倡议》，呼吁全行业严格遵守公平竞争原则，坚决抵制 以"价格战"为主要形式的"内卷式"竞争行为。 近年来，国内汽车市场"价格战"愈演愈烈，汽车经销们普遍到了生死存亡的时刻。数据显示，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于整个下游工业利润率及 2023年水平。因价格战，汽车行业新车市场整体零售累计损失接近2000亿元。2025年一季度，中国汽车行业利润率进一步下滑至3.9%，远低于下游工业企 业5.6%的平均利润率。 在这样的背景之下，汽车经销商的生存状况越来越艰难。中国汽车流通协会数据显示，部分品牌经销商库存超过2个月，整体库存处于高位。2024年度经销 商盈利比例仅为39.3%，持平比例为19%，亏损比例高达41.7%。新车业务亏损是经销商陷入困境的重要原因，84.4%的经销商存在不同程度的价格倒挂， 60.4%的经销商价格倒挂幅度在15%以上。利润被蚕食，不少经销商都被迫退网。数据显示，截至2024年年底，全国汽车4S店网络规模同比缩减约2.7%，退 网数量为4419家。 为应对这一困境，全国工商联汽车经销商商会提出 ...

近日，中国汽车流通协会发布数据显示，2025年5月中国汽车经销商库存预警指数为52.7%，同比下降5.5个百分点，环比下降7.1个百分点。库 存预警指数位于荣枯线之上，汽车流通行业景气度有所改善。 中国汽车流通协会副秘书长樊宇表示，5月汽车市场呈现"前高后低"的状态，各地车展密集启动叠加"五一"假期效应，自驾游与结婚季等家庭购车需求 集中释放，推动终端客流显著冲高。整个市场价格波动幅度较大，部分消费者存在持续观望的状态，也在持续关注新车市场。 从分指数情况看，5月汽车经销商库存、从业人员分指数环比下降，市场需求、平均日销量、经营状况分指数环比上升。 5月有27.4%的经销商认为"下降"；认为成交率"基本持平"的比例为56.1%；认为"增长"的比例为16.6%。 5月51.6%的经销商认为"降价"；认为价格"基本持平"的比例为45.2%；认为"涨价"的比例为3.2%。 5月库存量基本持平。17.2%的经销商认为库存量"下降"；认为"基本持平"的比例为61.8%；认为"增长"比例为21.0%。 5月份汽车经销商库存系数呈现环比下降趋势。从库存预警和库存系数历史数据可以看出，两者变动方向和趋势具有一致性。 对于6月 ...

此外，一种观点认为，消费者能从车企价格战中获利。这种观点未免短视。短期来看，消费者似乎能买 到低价车，但长期来看，行业利润下滑势必会侵蚀研发投入，产品质量一致性难以保障，售后服务网络 萎缩，消费者权益也必然受损。所谓"超值价格"，长此以往，往往陷入以牺牲品质与长期服务为代价的 怪圈。 ■刘钊 6月3日，全国工商联汽车经销商商会(以下简称"全联汽车经销商商会")的一纸倡议，直指当前汽车流通 环节的痛点，将汽车行业反"内卷"推向新的高潮。 一个多星期以前，即5月23日，某头部车企掀起降价风暴，最高降幅达5.3万元。多家车企仓促应 战，"价格战"恐慌蔓延。然而，承受冲击最直接的却是遍布全国的数万家汽车经销商。 当前，进销价格倒挂在汽车行业已成常态，厂家返利滞后，回款周期漫长，经销商流动资金承压。港股 上市经销商财报显示，除极个别企业外，行业大面积亏损。全联汽车经销商商会直言，经销商面临经营 压力加大、盈利能力降低、车辆库存偏高、流动资金紧张等一系列问题。 数据显示，截至今年4月末，国内乘用车行业库存达350万辆，同比增加12万辆。在"以销定产"成共识的 当下，如此庞大的库存背后，是整车企业向经销商强行压库，经销商成 ...

2025.06. 03 本文字数：1919，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 武子晔 6月3日，全国工商联汽车经销商商会发布的《关于反对"内卷式"竞争，促进汽车经销行业高质量发 展的倡议》。而几天前，中国汽车工业协会、工信部纷纷发声表示反对汽车价格战。 而汽车行业的价格战从2022年下半年开始，多个品牌的产品售价开始大幅度下降。2024年以来，汽 车价格战蔓延，涉及车型范围更广，持续时间也较长。在此背景下，汽车经销商盈利能力进一步减 弱，新车销售亏损是最大挑战之一。面临激烈的市场竞争，厂家与经销商纷纷采取"以价换量"的策 略，不遗余力地争夺市场份额，因此出现增量不增收，增收不增利的状况，多数品牌价格倒挂加剧。 中国汽车流通调查报告显示，2024年度汽车经销商盈利比例为39.3%，持平比例为19%，亏损比例 为41.7%。 "价格战非常卷，这导致经销商每辆车进销差加大，而厂家给的返利又存在一定的滞后性。"某汽车 销售公司管理层人士在接受记者采访时表示，在亏钱卖车的情况下，4S店通常会通过售后、厂家返 点等方式来实现盈利。同时，主机厂会给经销商设定多种商务政策，包括销售返利、金融贴息、月度 促销、季度促销等 ...