国盛证券还表示，同程积极拓展APP端等多渠道流量，并深度挖掘客群消费需求，推动用户价值提升， 近期各季度的MPU值和客均收入贡献均持续增长，其中25Q3分别+3%/12%，整体运营呈量价齐升趋 势。此外同程积极布局产业链延展，25年以来收购万达酒管、定增入主大连圣亚（600593），亦有望在 后续贡献增量。 同程旅行(00780)尾盘涨超5%，截至发稿，涨5.36%，报25.18港元，成交额3.16亿港元。 消息面上，同程旅行的报告显示，随着全国多地的学生陆续进入寒假时间，学生放假叠加机票酒店降 价，国内迎来错峰旅游热。国盛证券（002670）指出，同程为下沉市场OTA龙头，有望把握核心客群消 费升级红利。该行认为，其增长驱动主要来自下沉市场需求释放及公司精细化运营，对应表现为客群体 量层面和人均消费层面的"量价齐升"。 ...

智通财经APP获悉，同程旅行(00780)尾盘涨超5%，截至发稿，涨5.36%，报25.18港元，成交额3.16亿港 元。 国盛证券还表示，同程积极拓展APP端等多渠道流量，并深度挖掘客群消费需求，推动用户价值提升， 近期各季度的MPU值和客均收入贡献均持续增长，其中25Q3分别+3%/12%，整体运营呈量价齐升趋 势。此外同程积极布局产业链延展，25年以来收购万达酒管、定增入主大连圣亚，亦有望在后续贡献增 量。 消息面上，同程旅行的报告显示，随着全国多地的学生陆续进入寒假时间，学生放假叠加机票酒店降 价，国内迎来错峰旅游热。国盛证券指出，同程为下沉市场OTA龙头，有望把握核心客群消费升级红 利。该行认为，其增长驱动主要来自下沉市场需求释放及公司精细化运营，对应表现为客群体量层面和 人均消费层面的"量价齐升"。 ...

青木科技 20260110 摘要 旅游业复苏推动产业链发展，携程、同程 OTA 及亚朵、华住等酒店股受 关注，锦江公司治理改善，峨眉山和三家旅游在 2026 年或有较好表现。 消费行业竞争格局改善，关注太白股份金条业务，华住山顶线下业务， 以及行政教育、中国东方教育等低估值方向的配置价值。 AI 应用领域在 2026 年有望显著发展，康耐特光学业绩增速良好，AI 电 商（金木科技、焦点科技等）和 AI 教育（天立国际控股、凯文教育等） 具潜力。 海南免税市场销售超预期，但折扣力度影响利润率，手机和黄金首饰销 售良好但毛利率较低，需对收入增速及利润率保持合理预期。 青木科技转型品牌孵化模式，核心业务包括电商代运营（服务泡泡玛特、 Jellycat 等）和品牌孵化（科曼朵、伊卡丽、Noromega），技术服务 解决方案部门有望成新增长点。 青木科技收购 Noromega 后，获得中国区总经销权，预计从 2027 年起 显著贡献业绩增长，科曼朵和伊卡丽预计在 2026 年贡献可观净利润。 青木科技的青木啄木鸟投流软件通过优化线上投流效率提升转化率， ROI 优化显著，合作客户包括小米、vivo 等头部品牌，未来增长 ...

Investment Rating - The report initiates coverage with a "Buy" rating for the company [3][6]. Core Viewpoints - The company is positioned as a leading OTA in the lower-tier market, benefiting from the release of pent-up demand and the enhancement of user value, which drives growth [3][11]. - The online travel market is characterized by strong certainty, with a stable competitive landscape allowing major players to release profits comfortably [2][11]. - The company has shown significant revenue growth, with a projected increase in revenue and net profit over the next few years, driven by the release of demand in the lower-tier market and refined operations [3][11]. Summary by Relevant Sections Company Overview - The company, Tongcheng Travel, was formed by the merger of Tongcheng Network and Elong in 2018, leveraging strengths in transportation ticketing and hotel bookings [1][14]. - It has over 250 million annual paying users, primarily in the lower-tier market, and has seen a significant recovery in performance post-pandemic [1][15]. Market Analysis - The domestic tourism market has rebounded, with tourist numbers and revenue recovering to 109% and 111% of 2019 levels, respectively, indicating a strong recovery trajectory [2][38]. - The OTA market is dominated by a few key players, with Ctrip holding over 50% market share and Tongcheng around 15%, suggesting a stable competitive environment [2][11]. Financial Performance - For the first three quarters of 2025, the company reported revenues of 145.6 billion RMB, a year-on-year increase of 11%, with net profit rising by 41% to 22.9 billion RMB [1][24]. - The adjusted profit margin improved from 16.2% in Q1-Q3 2024 to 18.0% in the same period of 2025, reflecting operational efficiency [1][24]. Growth Drivers - The company is focusing on the lower-tier market, where there is significant potential for growth and increased online penetration in travel services [3][11]. - It is expanding its app and multi-channel traffic strategies, leading to a rise in average revenue per user and overall user engagement [3][11]. Financial Projections - Revenue projections for 2025-2027 are 193.0 billion RMB, 220.6 billion RMB, and 251.2 billion RMB, respectively, with net profits expected to reach 28.5 billion RMB, 33.4 billion RMB, and 39.0 billion RMB [3][5].

在大型科技股中，亚马逊是美银在2026年第一季度的首选股，并着重介绍了该公司的潜在优势。 Post看好亚马逊云服务（AWS）的持续加速增长，以及零售业务的效率提升。华尔街的预测显示， AWS的年增长率将达到 21%。但Post认为，随着亚马逊在2026年拥有更多的云服务能力和更完善的基础 设施，这一数字可能会被超越。 与此同时，亚马逊在自研人工智能芯片Trainium方面也取得了进展，其最新的Trainium3产品提高了效率 和计算能力。Post表示，该芯片的未来版本将与英伟达的技术集成，这可能会使AWS成为用于人工智能 工作负载的最低成本供应商。 在零售业务方面，亚马逊通过广告业务的增长、更高效的库存管理、机器人技术的应用以及减少员工数 量等方式来推动利润率的增长。Post写道，凭借超过100万台的机器人以及更高效的物流中心，亚马逊 的零售利润率预计将从2025年的6.1%增长到2027年的8.3%。 Post强调，亚马逊的零售业务和云业务都使该公司具备成为企业电子商务默认基础设施的能力。他还指 出，由于其Prime服务，亚马逊在美国电子商务市场的份额超过40%。 在人工智能（AI）交易持续火热的背景下，华 ...

在人工智能(AI)交易持续火热的背景下，华尔街已开始挖掘下一批"赢家"。美国银行(Bank of America) 认为，AI交易的下一阶段将取决于自主智能体，而包括亚马逊五只股票可能会引领这一涨势。 尽管有关人工智能产业被过度炒作的言论颇多，但美银认为"市场过热的阶段"仍未来临。该行在最新报 告指出，过去两年，人工智能领域一直以聊天机器人和大型语言模型为核心，而2026 年将成为"自主型 人工智能"的元年，即能够自主执行任务的软件将占据主导地位。 据美银分析师Justin Post称，人工智能行业的繁荣态势要到那些"最引人注目的AI独角兽"(即估值超过 100亿美元的AI初创企业)上市之后才会达到顶峰。这些企业包括 OpenAI、Anthropic和xAI等，外界猜 测它们可能在2026年进行首次公开募股。 而在此之前，投资机会在于那些能够运用具备购物、预订旅行服务以及执行其他操作功能的代理系统的 公司。美银的首选为亚马逊、美国的行动技术公司AppLovin、在线家居商店Wayfair、智游网集团 (Expedia Group)和在线视频游戏平台Roblox，并认为它们是AI代理技术革命的最大受益者。 在大 ...

最近，我注意到一件挺有意思的事，很多地方文旅局不只讲景区了，也开始在网上认真地讲生活方式。 举个例子，过去我们打开手机，看到的旅游宣传大多是一组气势磅礴的大片。 它们会努力告诉你这里山有多高，水有多深，历史多悠久，这种表达当然很重要。 01 只不过，今天的游客，尤其是年轻人，在意的不止是你有什么，也更看重一个事：这跟我有什么关系？ 总之，风景没变，但风向变了。比如，提到福建南平，很多人第一反应是拥有联合国教科文组织世界文 化遗产和世界自然遗产的武夷山。 但今年元旦，他们开始聊山系生活，海报上是一个年轻人坐在茶园边上手捧一杯茶，文案里写着去山里 摸鱼的快乐。 南平试图把那种严肃、需要仰视的观光，变成了一种可消费的情绪。那种原本严肃、需要仰视的观光体 验，变成了一种可消费的心情。 若再把视线转到北京东城，会看到相似的路径。 如果以前我们抓个路人问北京东城有什么?大概率，他会说故宫、天坛，还有皇城根下的庄严，这就是 帝都心脏，每一块砖都写着历史。 但北京东城文旅做了一个叫"微风露台计划"的项目，联合了区域内一百多个露台商家，试图把游客引到 屋顶上，宣传重点也变成在屋顶阅读，露台喝咖啡，看着夕阳下老城楼发一下午呆。 ...

Group 1 - The highest market capitalization for tourism companies in 2025 is led by Ctrip at 3,303.58 billion, followed by China Duty Free at 1,929.15 billion, and Huazhu at 1,017.47 billion [1][2][10] - The top ten companies by market capitalization primarily consist of online travel agencies and hotel chains, with Ctrip and Tongcheng Travel occupying the first and fourth positions respectively [3][10] - A total of 15 tourism companies have a market capitalization exceeding 10 billion, while 21 companies fall within the 5 billion to 10 billion range [5][10] Group 2 - In 2025, 38 companies experienced an increase in market capitalization, while 18 companies saw a decline [5][10] - Jinma Amusement, Wanda Hotel Development, and Caesar Travel recorded the highest increases in market capitalization at 282.77%, 111.36%, and 77.78% respectively [5][6][10] - The overall market capitalization growth for tourism companies is lower compared to the broader market indices, indicating a lack of investor interest in the tourism sector [10][13] Group 3 - China Duty Free's significant market growth is attributed to the formal closure of Hainan, enhancing its duty-free shopping capabilities [10][11] - Huazhu and Atour have solidified their positions in the hotel chain market, leading to substantial market capitalization increases of 46.75% and 46.22% respectively [10][11] - The performance of travel agencies varies, with Caesar Travel benefiting from the Hainan Free Trade Port policies, while Zhongxin Tourism faced a decline due to market saturation [11][13]

记者 孟群舒 上海市推动高质量发展专家座谈会昨天召开。市委副书记、市长龚正与来自智库、高校、机构、企 业的8位专家代表深入座谈交流，听取对上海推动高质量发展、更好实现"十五五"经济社会发展良好开 局的建议。 市领导吴伟、舒庆出席。 会上，与会专家结合国际国内形势，立足上海实际，积极建言献策。第十四届全国政协经济委员会 副主任尹艳林提出，上海需要从增强消费拉动力、培育壮大新质生产力、推动长三角一体化发展等方面 着手，确保"十五五"开好局起好步。国务院发展研究中心副主任张琦提出，上海需要以高水平开放融入 开放合作与全球化，示范引领全国开放发展。中国科学院脑科学与智能技术卓越创新中心学术主任蒲慕 明提出，要重视渐进式、增量式的创新，培育引进更多在各领域处于"最活跃时期"的科学家。上海社会 科学院原院长张道根表示，上海要强化"四大功能"，发挥制度"创新引擎"作用，更好引领、带动、服 务、支撑全国经济高质量发展。上海市宏观经济学会会长王思政建议，激发长三角高端产业协同效应， 夯实沿江沿海先进制造业产业带，培育激发新质生产力，增强国际竞争力。上海对外经贸大学教授黄建 忠提到，要促进货物贸易调结构、促平衡、优模式，推动服务 ...

活动现场 1月5日至7日，由贵州省文化和旅游厅、携程集团联合主办的2026贵州入境旅游供应商大会在贵阳举行，吸引了超过2000位全球旅游业界代表参加。会上携 程发布的报告显示，2025年贵州在线旅游平台入境游人次同比增长40%，消费金额同比增长55%。 携程集团副总裁张旭 "越来越多的免签国游客趋之若鹜地来到贵州，比如说像泰国、马来西亚、新加坡都是呈100%到200%的增长。"携程集团副总裁张旭认为，整个贵州的入境 游市场还有巨大的增量空间，未来应一国一策地制定差异政策，让贵州国际影响力的半径不断往外延展。 《2025年贵州在线旅游平台入境游发展报告》发布 当前，全球旅游消费正加速向深度化、个性化、情感化跃迁，这与贵州的核心优势高度契合。贵州大力开拓境外客源，积极恢复拓展国际航线航班，持续丰 富文旅产品，为入境游客提供更加多元化的选择。 中韩文化交流协会会长朴垠贞 中韩文化交流协会会长朴垠贞表示："今年我们想和贵州的旅行社签署协议，把韩国人带到贵州旅游，也希望帮助贵州的一些文旅项目到韩国做推广。" 2026贵州入境游合作计划启动 香港永安旅行社CEO谭勇民 香港永安旅行社CEO谭勇民告诉记者，2023年到20 ...