目前旅游行业整体恢复良好，出游人数逐年增加，经文化和旅游部数据中心测算，2026年春节假日9 天，全国国内出游5.96亿人次，较2025年春节假日8天增加0.95亿人次；国内出游总花费8034.83亿元， 较2025年春节假日8天增加1264.81亿元，假日游客人数和花费均创历史新高，全国文化和旅游市场平稳 有序。 #携程2025年营收624亿元#【#携程2025年财报发布#：入境游年投10亿元，四大转型策略重构行业生 态】春节假期刚过，携程迎来其2025年第四季度及全年未经审计财务业绩，财报显示，携程集团2025全 年营收624亿元，剔除投资收益净利润134亿元。2025年全年国际OTA平台总预订同比增长约60%，全年 服务入境旅客约2000万人次。 与此同时，人们对于旅游产品的细分化、品质化等方面有更深层的要求，旅游平台、酒店和景区等线上 线下资源也都在更好地融合，携程这样的平台正在此大背景下亲身下场。 ...

春节假期刚过，携程迎来其2025年第四季度及全年未经审计财务业绩，财报显示，携程集团2025全年营收624亿元，剔除投资收益净利润134亿元。2025年全 年国际OTA平台总预订同比增长约60%，全年服务入境旅客约2000万人次。 产业结构性破局 中央经济工作会议明确提出，坚持内需主导，建设强大国内市场。扩大内需被列为2026年中国经济工作的八大重点任务之首。政策对服务消费的刺激态度明 确，文旅产业作为服务业重要品类，乘数效应显著，有望成为政府扩大内需的政策方向，文旅产业链上酒店、OTA、景区等有望直接受益。 当前促消费新举措陆续出台，或对下阶段服务消费起到明显拉动作用。2025年9月，商务部等九部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，将统筹利 用财政、金融等手段，优化服务供给，激发服务消费新增量。商务部等三部门进一步印发《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》，提出完 善"1+N"政策措施体系，加大服务消费政策支持力度。 值得注意的是，内需增量在扩大，但市场上依然存在品质不足等问题，从供给端来看，有些产品千篇一律，部分景区依然是门票单一化收入结构、一些地方 导游还出现坐地起价和强制购物等问题。 ...

February 26, 2026 12:51 PM GMT Trip.com Group Ltd | Asia Pacific Steady operations against regulatory uncertainty | What's Changed | | | | --- | --- | --- | | Trip.com Group Ltd (TCOM.O) | From | To | | Price Target | US$87.00 | US$75.00 | TCOM delivered solid earnings and a healthy outlook. For the two market concerns, we believe the regulatory investigation outcome will reset the share price, and TCOM will be able to demonstrate that AI routing is not a real negative for OTAs. Solid global travel demand c ...

Group 1 - The core point of the article is the resignation of key executives at Ctrip, including President Fan Min and Director Ji Qi, amid an ongoing antitrust investigation by the State Administration for Market Regulation [1][2] - Fan Min has been with Ctrip since its inception in 1999, serving in various leadership roles, including Executive Vice President and Chief Operating Officer, and has been the President since 2013 [1] - Ji Qi, a co-founder of Ctrip, has held multiple positions, including CEO and Independent Director, and has been the Executive Chairman of the Board since August 2009 [1] Group 2 - Ctrip is currently under investigation for alleged monopolistic behavior, as announced by the State Administration for Market Regulation on January 14 [1] - The latest financial report indicates that Ctrip's net profit for the year 2025 is projected to be 33.294 billion yuan, a significant increase of approximately 95% compared to 17.067 billion yuan in 2024 [2]

证券研究报告 携程集团 (9961 HK/TCOM US) 4Q25 业绩：境外业务延续高增长 华泰研究 年报点评 2026 年 2 月 26 日│中国香港/美国 互联网 携程公布 4Q25 业绩，收入 154 亿元，yoy+20.8%，超 VA 一致预期 3.7% （简称预期）。调整后经营利润 32 亿元，高于预期 1.2%；调整后经营利润 率 20.7%，略低于预期 0.5pct，4Q25 销售与营销费用率 28.5%，高于预期 1.3pct，主要由于国际业务拓展的投入。4Q25 国内旅游需求景气，国际 OTA 平台全年总预订量同比增长 60%，全球化业务贡献营收占比提升至 40%， 成为长期结构性增长来源；银发旅游、"娱乐 + 旅游" 等细分赛道表现亮 眼。同时四季度公司宣布董事会组成变更，范敏、季琦辞任董事，任命吴亦 泓及萧杨为新任独立董事。26 年 1 月公司收到国家市场监管总局反垄断调 查，带来短期不确定性，但是我们长期看好公司国内稳健增长、全球化布局 的长期潜力。维持买入评级。 4Q25 收入增长超预期，盈利稳健彰显经营韧性 携程 4Q25 收入 154 亿元，yoy+21%，超预期 3.7%， ...

【携程集团】2025Q4业绩交流纪要，持续推荐 核心要点 业务表现：25年住宿预订收入261亿元，同比+21%，主要受出境游和国际酒店预订强劲驱动；交通票务收入 225亿元，同比+11%，其中国际机票业务增长势头良好；旅游度假收入为47亿元，同比+8%；商旅管理收入为28 亿元，同比+13%。 春节表现：2026年春节（假期延长）期间，国内酒店预订实现两位数增长，ADR同比微增。出境游业务实现 两位数增，远程的地尤其是整个欧洲的势头强劲。 入境游：当前中国入境游对GDP贡献约0.5%，远低于泰国(>10%)及欧洲主要旅游国家(5-10%)的水平，管理层 认为有5-10倍的长期增长潜力。2025年平台服务约2,000万境游客，同比增长100%，计划在2026年将平台上入境 旅游贡献高的城市数量翻倍。 国际业务：国际OTA平台2025年总交易额同比增长约60%，成为增长重要一极。国际业务对总收入和总预订量 的贡献从2024年的约35%提升至2025年的约40%。 业务表现：25年住宿预订收入261亿元，同比+21%，主要受出境游和国际酒店预订强劲驱动；交通票务收入 225亿元，同比+11%，其中国际机票业务增长势 ...

【携程集团】2025Q4业绩交流纪要，持续推荐 有道云笔记 业务表现：25年住宿预订收入261亿元，同比+21%，主要受出境游和国际酒店预订强劲驱动；交通票务收入 225亿元，同比+11%，其中国际机票业务增长势头良好；旅游度假收入为47亿元，同比+8%；商旅管理收入为28 亿元，同比+13%。 核心要点 业务表现：25年住宿预订收入261亿元，同比+21%，主要受出境游和国际酒店预订强劲驱动；交通票务收入 225亿元，同比+11%，其中国际 【携程集团】2025Q4业绩交流纪要，持续推荐 有道云笔记 核心要点 春节表现：2026年春节（假期延长）期间，国内酒店预订实现两位数增长，ADR同比微增。出境游业务实现 两位数增，远程的地尤其是整个欧洲的势头强劲。 入境游：当前中国入境游对GDP贡献约0.5%，远低于泰国(>10%)及欧洲主要旅游国家(5-10%)的水平，管理层 认为有5-10倍的长期增长潜力。2025年平台服务约2,000万境游客，同比增长100%，计划在2026年将平台上入境 旅游贡献高的城市数量翻倍。 ...

27 Feb 2026 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Trip.com (TCOM US) Trip.com (TCOM US) - Results Results beat; travel demand remains resilient Trip.com Group (TCOM) released (26 Feb) 4Q25 results: total revenue was RMB15.4bn, up 20.8% YoY, 4% better than Bloomberg consensus estimates driven by an all-round beat across segments especially in corporate travel, package tour, and Others. Non-GAAP operating income (OP) was RMB3.2bn, 2% better than consensus, thanks to the beat in r ...

携程四君子关系就像是一起"盖楼" 时间回到1999年。 那一年，马云在杭州创办阿里巴巴，李彦宏从硅谷回国创建百度……互联网的春风刚刚吹到中国，时任 德意志银行亚太区总裁的沈南鹏、甲骨文中国区咨询总监的梁建章、创办过协成科技的季琦，以及上海 旅行社总经理范敏在鹭鹭餐厅凑到了一起，他们还有一个共同的身份：上海交通大学校友。 范敏后来有一段生动的话来描述四个人的合作关系，这段话今天读来依然精准："这就像是盖楼，季琦 有激情，能疏通关系，他去拿批文、搞来土地；沈南鹏精于融资，他去找钱；梁建章懂IT、能发掘业务 模式，他定出大楼的框架；而我来自旅游业，善于搅拌水泥和沙子，制成混凝土去填充这个框架。" 来源：海报新闻 26年，携程终于要和最初的两位"盖楼人"说再见了。2月26日，携程集团发布2025年第四季度及全年财 报的同时，公布了一则重磅人事变动：联合创始人范敏辞任公司董事兼总裁职务，另一联合创始人季琦 辞任公司董事职务。 携程在公告中罕见地使用了极高规格的感谢词："作为本公司联合创始人，范先生与季先生对公司的创 立、成长与成功作出了根本性且不可估量的贡献。董事会对他们的远见卓识、卓越领导及多年来的尽心 服务表示最诚 ...

2月27日热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数（HXC）收跌1.78%。 上涨股当中（按市值从高到低），腾讯音乐涨0.14%，富途控股涨1.05%，华住酒店集团涨2.82%，唯品 会涨2.14%，BOSS直聘涨0.49%，WSP控股涨0.10%，小马智行涨4.64%，HSAI涨1.00%，华视传媒涨 0.11%，欢聚涨0.50%。 下跌股当中（按市值从高到低），台积电跌2.81%，阿里巴巴跌2.78%，拼多多跌1.41%，网易跌 0.16%，日月光半导体跌3.44%，百度跌5.65%，京东跌2.03%，携程跌2.59%，中华电信跌1.17%，联电 跌2.32%，贝壳跌5.53%，中通跌2.46%，理想汽车跌2.98%，小鹏汽车跌2.26%，蔚来跌1.73%，哔哩哔 哩跌3.20%，中国新城农村跌2.03%，满帮跌0.57%，新东方跌2.06%，万国数据跌7.11%，名创优品跌 5.99%，亚朵集团跌1.12%，拓臻生物跌1.11%，慧荣科技跌8.34%，金山云跌2.70%，世纪互联跌 3.39%。 美股周四收盘涨跌不一。科技巨头英伟达和软件巨头Salesforce的最新业绩未能提振大盘。美国上周初 请失业 ...