①美国三大股指全线收跌，道指跌0.63%报48063.29点，标普500指数跌0.74%报6845.5点，纳指跌0.76% 报23241.99点； ⑧伦敦基本金属多数下跌，LME期锡跌3.54%报40470.0美元/吨，LME期铜跌0.49%报12496.5美元/吨， LME期镍跌0.46%报16750.0美元/吨，LME期铅跌0.22%报2005.5美元/吨，LME期铝涨0.57%报2997.0美 元/吨，LME期锌涨0.06%报3126.0美元/吨； ②热门中概股普跌，阿里巴巴跌0.52%，拼多多跌0.39%，网易跌2.01%，携程跌0.57%，百度跌1.30%， 京东跌0.03%； ⑨美债收益率集体上涨，2年期美债收益率涨2.67个基点报3.475%，3年期美债收益率涨3.65个基点报 3.536%，5年期美债收益率涨5.19个基点报3.725%，10年期美债收益率涨5.49个基点报4.175%，30年期 美债收益率涨4.67个基点报4.852%； ③大型科技股集体下跌，蔚来跌超7%，网易跌2%，百度跌超1%；哔哩哔哩微涨； ⑩英国10年期国债收益率跌2.3个基点报4.473%。 ④欧洲主要股指收盘小幅 ...

社服行业 2026 年度投资策略 20251230 摘要 国家政策支持内需扩张，老龄化和 Z 世代崛起驱动体验式、个性化消费， 康养旅游和新消费成投资重点。 旅游出行行业持续复苏，各地促销活动显著推动，景区产业资源整合加 速，行业向高质量发展。 OTA 平台占据旅游产业链重要地位，美团、携程等通过差异化竞争提升 盈利能力并巩固核心竞争力。 酒店行业与经济状况密切相关，需求分化下供给降速，头部企业具备溢 价能力，建议关注首旅锦江、华住及亚朵等龙头企业。 免税行业关注度提升，低基数效应下数据转正，高货值商品比例提升客 单价，海南封关及新政带来增长空间，关注中免、王府井及珠海免税。 本地生活领域竞争激烈，美团面临京东、阿里等竞争对手，长期价值回 归存在分歧，但仍是值得关注的重要标的。 K12 教育领域政策逐步稳定和市场复苏，龙头企业如好未来、新东方等 受益于品牌力、教学质量和扩张能力。 Q&A 2026 年服务业消费的投资机会有哪些？ 旅游出行行业在 2026 年的发展趋势如何？ 随着全球重新开放及复苏，旅游出行行业将继续回暖。无论是出境游还是国内 游，都处于持续复苏状态。各地文旅部门和 OTA 平台（如美团、携程 ...

2025.12. 31 飞猪数据显示，2025年平台上小团类商品在出境跟团游商品整体履约金额中的占比显著增长。这些 小团规模介于私家团和传统出境游大团之间，性价比高，较传统大团又更注重吃、住、玩的体验，有 更多自由活动时间。小团化的趋势甚至带动了Z世代消费者跟着旅行团出境旅行的热情，2025年通过 飞猪完成一次出境跟团旅行的Z世代用户数同比增长约52%。 当地出发、说走就走的"即时组团"型日游商品增速同样引人瞩目。此外，一批长线的黑马目的地也在 2025年涌现。"我们在2025年看到瑞典、冰岛等欧洲目的地异军突起，尤其是一些能看到极光的北 欧国家，以往大家去欧洲会集中在法国、意大利等，但今年北欧旅游崛起。"春秋旅游副总经理周卫 红对第一财经记者表示。 入境游火爆，免签订单增幅达153% 本文字数：1957，阅读时长大约3分钟 作者 | 第一财经 乐琰 2025年即将过去，在这一年里，出入境旅游市场热闹非凡。根据各大旅游企业和平台反馈，2025年 出境游继续保持高质量增长，包括线路游、当地玩乐、景区门票、出境邮轮、签证通讯服务等在内的 出境旅游度假类商品订单量同比双位数增长，人均购买件数在去年的基础上有所增加。 ...

2025年出入境旅游市场表现活跃，出境游保持高质量增长，入境游迎来爆发式增长。 2025年即将过去，在这一年里，出入境旅游市场热闹非凡。根据各大旅游企业和平台反馈，2025年出境游继续保持高质量增长，包括线路游、当地玩乐、 景区门票、出境邮轮、签证通讯服务等在内的出境旅游度假类商品订单量同比双位数增长，人均购买件数在去年的基础上有所增加。入境游迎来爆发，海 外用户入境机票订单量同比去年增长超1倍，其中以上海为目的地的机票预订增长接近6倍。 出境游更多元化 第一财经记者采访了解到，2025年不同类型消费者的出境旅行消费倾向进一步分化，呈现高度个性化、多元化的特质。以亲子家庭和Z世代消费者为例， 前者更愿意购买舒适、省心的服务，如邮轮、包车；后者则更愿意把钱花在新奇的体验上。飞猪数据显示，平台上带娃家庭预订的出境邮轮、出境包车游 订单增速均大幅超越大盘；Z世代消费者在境外当地玩乐服务上的平均客单价同比去年增长近20%。 从出游方式来看，出境游方面自由行是主流，并仍以更高的增速领涨大盘。自己动手预订机票、酒店、景区门票，安排游玩项目，对出境旅游消费者来说 已成新常态。"跟团游的需求没有消失，只是形态发生了变化。在一 ...

12月31日，携程发布《2025中国入境游年度报告》（以下简称"报告"），数据显示，2025年前三季度入境游预订已经实现了100%的增长，来自免签国家的 订单增幅平均高达153%。这一系列数据不仅标志着行业全面复苏，更显示出中国正加速向"十五五"规划建议中提出的"旅游强国"目标迈进。 此外，报告基于携程平台数据，进一步洞察了入境游客的行为偏好。地理距离成为影响停留时长的核心变量，亚洲等临近客源地的游客多以4-7天的中短途 旅行为主，而来自大洋洲等南半球的旅客则更倾向于7天以上的深度游。 气候、特定国际长假、国际大型会展和演出赛事等，是决定何时来华的关键。春季（4月）与秋季（10月）是海外游客最偏爱的到访窗口，其中10月更是各 大热门客源国的入境高峰。在行程规划上，"提前囤货"特征明显，亚洲、欧洲及澳新地区的游客普遍习惯提前半个月以上预订入境行程。 从"打卡地标"到"极致体验" 海外游客来中国玩什么？去什么城市玩？2025年的答案更加多元和深入。报告揭示了目的地"下沉"和"半径扩大"的新趋势。除了北京、上海、广州等传统门 户城市外，海外游客开始深入中国内陆，寻找独特的文化体验。 在宏观大盘强劲复苏的背景下，作为 ...

作为2026年的首个小长假，元旦三天连休将使旅游需求得到进一步释放，"请3休8"的拼假攻略成功点燃了消费者 的出游热情。多家在线旅游平台最新数据显示，一个超长假期窗口正在打开，旅游市场呈现前所未有的活跃态 势。游客不仅出行意愿高涨，更在玩法、目的地和消费模式上展现出深度化、个性化与品质化的新趋势。 拼假创造超长窗口，今年游客出游半径显著扩大 2026年元旦假期的最大变量，源于"请3休8"这一巧妙拼假策略的广泛流传。这一策略将原本的三天短假延伸为八 天长假期，为长途旅行和深度度假创造了必要条件，直接引爆了旅游市场的提前预热。 来自河北的王女士是"拼假"大军的一员，她表示："这次特意带上'毛孩子'，约了大学室友去上海跨年。这样既能 把2025年剩余的年假休完，又不占用新一年的假期。我们已经安排了灯光秀和美术馆行程，主打深度的城市体 验。" 根据主要旅游平台监测，市场热度自12月上旬起便持续攀升。飞猪发布的《2026元旦假期出游风向标》显示， 在"请3休8"拼假攻略的强力带动下，消费者出游意愿高涨，旅游市场呈现出"玩得好、玩得多"的特征。元旦假期 客单价同比去年增长10%，人均购买件数同比去年增长9%。出境游延续了 ...

·篇首语 锚定中国的世界新坐标 ·世界竞合崭新起点 专访 刘世锦 刘元春 邢自强 罗伯特·恩格尔 迈克尔·斯宾塞 托马斯·萨金特 ·中国制造大出海 领军者说 TCL李东生：将中国制造产业优势扩展到全球 协鑫集团朱共山：跨海越洋有助破局"内卷" 专访 百利天恒朱义：原始创新执掌全球话语权 中金公司王曙光：中国投行竞逐全球定价权 ·消费觉醒 专访 尹艳林：多措并举提振消费，关键要稳定居民收入增长预期 阅文集团侯晓楠：网文出海迈向共创期 携程集团王韦：入境游红利，推动文旅市场三重"变革" 2025消费关键词 2026年电商期待打开新蓝海 ·新旧动能转换方略 章俊、田轩、郑永年 ·中国产业的升维之路 领军者说 优必选周剑：人形机器人要进工厂干实事 云天励飞陈宁：打造"中国版TPU" 先导智能王燕清：我们是在定义下一代技术 京东方姜幸群、隆基绿能徐希翔与国盾量子唐世彪的深度答卷 2025，商业航天驶入新纪元 责任编辑｜骆一帆 张伟贤 包芳鸣 巫燕玲 张明艳 梁信 陆跃玲 周亦洋 谭咏 车市告别"顺风时代" 中国创新药授权交易从"爆发"迈向"长红" 新兴产业"未来已来"，中国科技创新如何"惊艳"世界 ·21世纪年度好书 ...

2025年，一系列签证便利化政策的深入实施，在我国入境旅游市场激起了强劲的消费涟漪。 国家移民管理局数据显示，政策实施一年来，全国各口岸入境外国人达4060万人次，同比增长27.2%。 其中，240小时过境免签客流量同比增长60.8%，上海、北京、广州等枢纽城市，享受免签便利的入境 旅客占比均超过55%。 这股涌动的免签客流，直接转化为可观的消费增量。2025年前三季度，免签入境的外国人达2089万人 次，同比增长超50%，他们扫码支付、体验非遗已成日常，更带动相关项目预订量同比飙升300%。与 此同时，离境退税政策的优化与"即买即退"服务的全国推广，形成了刺激消费的"黄金组合"。 《21世纪》：入境热潮和出境浪潮之间，会产生化学反应吗？ 王韦：当然，而且是非常良性的循环。 中国游客走出去，倒逼全球旅游供应链升级中文服务、接入支付宝微信支付——这些成了国际服务 的"新基建"。现在，这些基建同样服务着来华的外国游客，让他们在中国的旅行顺畅很多。 这股由"政策红利"直接驱动的入境消费热潮，标志着中国文旅市场正从过去的"单向流动"进入"双向奔 赴"新阶段。其背后又蕴含着哪些不可逆的产业变革逻辑？ 携程集团高级副总裁 ...

（文章来源：北京商报） 北京商报讯（记者吴其芸）12月30日，携程集团正式发布的《推门见世界：携程2025年度友好报告》显 示，为了提升海外游客的"抵达"与"体验"质量，携程在2025年推出"免费城市入境游"及"Taste of China"沉浸式餐厅等创新服务，让远道而来的客人在落地第一刻即能体验真实、友好的中国。2025年前 三季度携程入境游预订量同比增长超过100%。 在工作场景方面，携程持续推行混合办公制度。三年来，累计有63万人次选择在家办公，节省125万通 勤时间。此外，携程内部将继续实行春节返乡客服人员居家办公政策，该政策面向所有工作地在中国大 陆地区的一线客服员工，在春节前后两个月时间内，自主选择返乡办公时间。今年"友好"更进一步，将 允许办公地同城远郊员工申请。 在行业端，携程致力于与合作伙伴并肩前行。报告披露，携程设立了10亿元旅游创新基金，旨在支持全 球范围内的行业创新项目。2025年，该基金向20个全球创新项目发放了1000万奖金。数据表明，这些项 目平均带动目的地订单增长51%，搜索量增长42%，有效激发了市场活力。 ...

本报讯 （记者梁傲男）12月29日，携程发布《2025携程旅行决策双引擎洞察报告》，通过分析携程搜 索与问道全年超百亿次服务数据，揭示了一个鲜明趋势：旅行决策的核心，正从冰冷的地理坐标，转向 温热的情感需求。一场由"搜索引擎+AI对话"双引擎驱动的旅行革命，已然到来。 携程供图 报告数据显示，2025年，在搜索中使用AI规划旅行的用户比例同比提升270%，而深度使用AI问答产 品"问道"的用户规模更是同比增长367%。旅行已从单纯的信息查询，演进为情绪调节与生活延伸的重 要方式。搜索框负责解决"是什么"，AI对话框开始回应"如何更好"。 另外，携程集团发布的《推门见世界：携程2025年度友好报告》，披露了过去一年携程在推动全球文化 交融、行业创新共建、ESG可持续发展及职场友好环境构建等方面的关键成果与数据。 报告显示，携程在低碳战略与构建多元包容职场方面取得显著成效，并以"友好"为核心资产，连接用 户、行业与员工，共同推开通往未来的大门。值得一提的是，已实行三年的"春节返乡办公政策"，2026 年将再度将范围扩大至同城远郊一线客服，近千名员工将享受长达两个月的返乡办公福利。 携程集团CEO孙洁表示："每一分 ...