——2025 年第 82 期 2025 年 05 月 19 日 晨会纪要 研究所： 证券分析师： 余春生 S0350513090001 yucs@ghzq.com.cn [Table_Title] 晨会纪要 观点精粹: 港口去库、电厂补库需求渐显，煤价预期开始好转--行业周报 核心业务稳健增长，AI 需求强劲趋势不改--阿里巴巴-W/互联网电商(09988/214506) 点评报告（港股美股） 丁二烯、涤纶长丝价格上涨，磷矿石价值有望重估--行业周报 证券研究报告 1、最新报告摘要 1.1、发 布 股 票 激 励 计 划 ， 彰 显 公 司 发 展 信 心 -- 芭 田 股 份 / 农 化 制 品 (002170/212208) 公司点评 最新报告摘要 发布股票激励计划，彰显公司发展信心--芭田股份/农化制品(002170/212208) 公司点评 经销为主到直销破局，持续拓展第二成长曲线--信捷电气/自动化设备(603416/216407) 公司动态研究 业绩表现稳健，数控卧式车床有望打开新空间--纽威数控/通用设备(688697/216401) 科创板公司动态研究 以旧换新密集落地，2025 年重卡内需有 ...

2)国内Tokens的价格也持续下探，2025年2月Deepseek V3百万Tokens输入(缓存命中)价格为0.5元，错峰 优惠时段为0.25元。 3)政策也开始提倡以AI应用为导向，中共中央政治局第二十次集体学习中强调"坚持自立自强、突出应 用导向"。同时该行也看到，A2A&MCP等协议架构开始广泛应用，全球Agent数量快速增长。该行认为 AI应用孵化的土壤已经完备，AI应用正迎来井喷时刻，AI应用的发展趋势将持续驱动传媒行情上涨。 建议关注本身正处于上升周期的应用场景，包括游戏、动画电影、出版等方向。 游戏 行业景气度回升+AI玩法持续应用，游戏公司有望迎来业绩和估值提振。产品周期叠加买量竞争缓和， 游戏公司业绩开始释放，且AI对制作和发行环节的降本增效作用显著，Tokens成本持续下降推动AINPC 等原生AI游戏玩法逐渐普及。推荐恺英网络、姚记科技、吉比特、昆仑万维等，建议关注完美世界、 盛天网络、巨人网络等。 智通财经APP获悉，兴业证券发布研报称，长期来看，AI所引领的技术变革将带来应用侧的广阔机会， 传媒行业作为AI技术的重要应用阵地和试验田将长期受益。国产大模型的持续进步正逐渐拉近和世界 ...

Group 1 - The article emphasizes that the fundamental outlook is expected to improve in a pulse-like manner, supported by the stabilization of capital market expectations through the balanced fund [2] - The market is currently engaged in a game where public fund holdings are aligning with performance benchmarks, indicating a focus on thematic investments [2] - Global risk appetite is rising due to easing geopolitical tensions, as indicated by positive movements in major indices like the S&P 500 and Nasdaq 100 [3] Group 2 - The demand is showing slight recovery, but asset turnover rates are declining, which is negatively impacting profitability [6] - The future rhythm of the industry remains unchanged, with key catalysts for the domestic AI industry still pending [7] - The article suggests a focus on consumer sectors such as air conditioning, white goods, liquor, education publishing, traditional Chinese medicine, dairy products, and non-sports apparel [20]

证券研究报告 传媒 行业定期报告 hyzqdatemark 2025 年 05 月 19 日 证券分析师 陈良栋 SAC：S1350524100003 chenliangdong@huayuanstock.com 王世豪 SAC：S1350524120005 wangshihao@huayuanstock.com 陈逸凡 SAC：S1350525040003 chenyifan@huayuanstock.com 关注港股公司财报披露，重视 IP 潮玩企业扩容 投资评级： 看好（维持） ——传媒互联网行业周报（2025.5.12-2025.5.18） 投资要点： 本周观点：腾讯、阿里巴巴、京东等港股互联网公司陆续披露财报，基础业务稳健 性凸显的同时，AI 业务在估值框架中纳入更深的思考。建议持续关注内部组织架构 主动调整的业务战略价值，以及 AI+平台优势下的业务效能优化。同时，更多公司 在关注"谷子经济"，并加强自身产品与谷子的结合，或开始进入潮玩赛道，产业 链相关公司持续扩容，我们建议持续重视卡牌、潮玩等线下高景气度产业发展。 联系人 板块表现： 互联网方向：腾讯、阿里巴巴等公司陆续披露财报，多项业务模块展 ...

新华社布拉格5月16日电（记者邓耀敏）中国教育出版传媒集团（以下简称中教集团）16日在捷克 布拉格国际书展期间举办中国语言文化交流体验活动暨布拉格金融管理大学孔子学院"中教集团书架"揭 幕仪式。 中教集团有限公司副总经理孙强致辞表示，希望"中教集团书架"能够为布拉格金融管理大学孔子学 院广大师生提供丰富的学术资源和优质的学习体验，更加直观地触摸中华文明的脉络，感受当代中国的 活力与魅力。 布拉格金融管理大学校长博胡斯拉娃·申基若娃在致辞中表示，这些图书将帮助该校孔子学院的学 生更深入地了解中国、感知中国的历史文化，为将来去中国学习和交流打下良好的基础。 第30届布拉格国际书展15日至18日在布拉格展览中心举行。 当天，中教集团向布拉格金融管理大学孔子学院赠送一批图书，内容涵盖中国文化、历史、经济、 语言等多个领域。"中教集团书架"项目旨在以书为媒，构建中外教育文化交流实体平台，为海外青少年 提供系统化学习中文、认知当代中国的教育资源。据介绍，该项目已在马来西亚、泰国、埃及、土耳其 等8个国家落地。 中国驻捷克大使冯飚致辞说，在布拉格国际书展上举办中国语言文化交流体验活动并见证"中教集 团书架"项目的落成，这不 ...

Core Viewpoint - The legal opinion confirms that the 2024 annual general meeting of Qingdao Urban Media Co., Ltd. was convened and conducted in accordance with relevant laws and regulations, ensuring the legitimacy of the meeting and its resolutions [3][11]. Group 1: Meeting Procedures - The meeting was convened on May 16, 2025, at 14:30, at the specified location, with proper notification provided to shareholders [4][5]. - The meeting utilized a combination of on-site and online voting, with specific time slots allocated for online participation [5][6]. Group 2: Attendance and Qualifications - The meeting was attended by 117 shareholders, representing 423,425,728 shares, which accounted for 64.0867% of the total voting shares [6][7]. - The qualifications of the convenor and attendees were verified and found to comply with the relevant legal and regulatory requirements [6][7]. Group 3: Resolutions and Voting Results - The meeting reviewed and approved several key resolutions, including the 2024 annual financial report and the appointment of the accounting firm for 2025 [8][10]. - Voting results showed overwhelming support for the resolutions, with significant majorities in favor, such as 423,225,916 shares (99.9831%) for the appointment of the accounting firm [9][10]. Group 4: Conclusion - The legal opinion concludes that all procedures, qualifications, and voting results from the meeting are valid and comply with the applicable laws and the company's articles of association [11].

吉林省委宣传部副部长王迪介绍说，近年来，吉林以打造品牌阅读活动为抓手，以强化惠民保障为基 础，扎实推进"书香吉林"建设，先后推出了全国乡村阅读榜样张树森、王佳富、林海江，推出了全国书 香之家、全国百姓学习之星刘锦辉，以及吉林省全民阅读推广大使静言等一批优秀的阅读典范。 当日下午，"书香中国万里行·吉林站"暨全民阅读"红沙发"访谈启动仪式也在第二届东北图书交易博览 会上举行。 中国新闻出版传媒集团总经理李忠介绍了"书香中国万里行"和中国全民阅读媒体联盟的实践。表示记者 团将捕捉书博会的热烈氛围，以多层面、多维度的视角，全景式记录全民阅读的吉林实践。 李忠回顾道，中国全民阅读媒体联盟于2013年成立，旨在唤起大众阅读热情、引导社会阅读取向、传播 读书文化、建设书香社会。十多年来，中国全民阅读媒体联盟针对不同受众开展多元阅读推广活动，连 续九届举办"大众喜爱的阅读新媒体号"推荐活动，累计向社会推荐数百个优质阅读类新媒体账号。 李忠还分享道，中国全民阅读媒体联盟自2016年起着手构建全民阅读与融媒体智库，通过系统性研究， 为全民阅读注入学术支撑。智库连续4年发布《"书香中国"全民阅读品牌传播影响力大数据报告》，搭 建 ...

证券研究报告 2025年05月16日 行业报告： 行业专题研究 传媒 2024年及2025年第一季度传媒行业回顾 作者： 1 行业评级： 上次评级： 强于大市 强于大市 维持 （ 评级） 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 分析师 孔蓉 SAC执业证书编号：S1110521020002 分析师 曹睿 SAC执业证书编号：S1110523020003 摘要 传媒行业 2025年传媒行业以景气度回升为核心趋势，一季度已见报表层面明显得到改善，估值层面传媒整体估值处在中枢水平，部分龙头公司估值仍 具优势，未来在政策改善、内容常态化供给、以及AI带来的产业变革下，我们坚定看好传媒行业25年投资机会。 游戏 2025年1-3月国内游戏市场收入同比增长18%，环比-1.2%；国内移动游戏收入同比增长20.3%，环比-2.2%；端游市场收入同比增长6.8%，环比 +3.6%；自研游戏海外收入同比增长17.9%，环比-0.6%。 影视院线 供给影响大盘复苏，行业承压。2024年影视院线板块公司实现总营收357.33亿元，yoy-14.3%；实现归母净利润-25.13亿元，yoy-348.6%。 25Q1影视院线板块公司实 ...

Group 1 - The core event was the launch of the English version of the picture book "Tiger, Don't Worry!" in London, which was inspired by the author's trip to Anxi, Fujian in 2016 [1] - The book's original Chinese version has received positive reviews in China, and its global launch aims to promote Chinese tea culture to international audiences [1] - The event was attended by nearly a hundred guests from political, publishing, and artistic sectors in both China and the UK [1] Group 2 - The UK-China Trade Association described the English version launch as a "visual feast" and highlighted a future collaboration for a new picture book titled "The Last Tiger" [2] - The establishment of the "Post-Wave Global Illustration Award" aims to encourage artists to create works that reflect Anxi's culture and tea heritage, with the first theme being "Time For Tea" [2] - Notable scholars from prestigious art institutions expressed their support for the award, emphasizing its potential to engage both children and adults [2]

《2024中国城市咖啡发展报告》显示，2023年，中国咖啡产业规模达到2654亿元。咖啡相关企业达 384859家，上海咖啡门店数总计9553家，依然是全球咖啡门店最多的城市。 5月15日，2025·上海国际咖啡主题图书暨100幅优秀封面大展在上海香港三联书店开展，上海市书刊发 行行业协会联合上海香港三联书店、上海外文书店首次集中展示全球多语种的350种咖啡主题图书。 上海香港 三联书店贴起咖啡主题图书展海报。 此次展出的简体中文版咖啡主题图书共122种，其中，上海出版的有10种。《上海咖啡：历史与风景》 以第一手资料阐述了1920年代至1940年代上海咖啡文化的多样性与包容性；《近代上海咖啡地图》选录 了1895年至1949年间有关咖啡馆的资料；《好书店·好咖啡》收录了上海45家实体书店咖啡文化的故 事；《咖香书香在上海》记载了上海75家实体书店共同参与2022年上海咖啡文化周活动的盛况；最新出 版的《在上海，品咖啡读好书》记录了上海80家品牌实体书店参与2023年上海咖啡文化周和2024上海国 际咖啡文化节的活动成果。这些具有突出的地域特色和时间阶段的图书，体现了上海这座全国咖啡馆数 量最多的城市的咖啡文 ...