（2）三大运营商仍属红利配置重要资产，三大运营商经营稳健，并且分红比例持续提 升，高股息价值仍在，建议长期持续配置三大运营商。 通信行业2025年半年报总结。2025年上半年通信行业整体（不考虑运营商）营收和归母 净利润分别同比增长12.4%和24%。利润增速高于营收增速，主要是光通信领域受益AI发 展，业绩增长亮眼。通信行业子板块业绩增速分化。2025H1年营业收入增速靠前的板块主 要包括光模块光器件、物联网控制器、光纤光缆，板块增速分别为67%、21%和16%；利润 端同样是光模块光器件、物联网控制器、光纤光缆板块增长显著。 英伟达发布最新财报，CSP的AI投入逐步形成正循环。2025Q2英伟达实现营收467.43亿 美元，同比增长56%；净利润（GAAP）264.22亿美元，同比增长57%。其中数据中心营收 为411亿美元，较去年同期增长56%。8月29日，阿里发布财报，表明持续加大投入力度，云 业务增速亮眼。2025Q2阿里在AI+云的Capex达386亿元。其中AI收入已经占外部商业化收入 超20%。阿里云营收增长26%至333.98亿元。随着海内外大厂业绩逐步释放，可以看出CSP 持续加大AI投入 ...